Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Сетевые компании России: есть ли смысл в них инвестировать?

ru.investing.com/analysis/article-200289251
Сетевые компании России: есть ли смысл в них инвестировать?
От Кира Юхтенко   |  30.12.2021 15:32
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

В эпоху повышения ставок “акции роста” становятся менее привлекательны: обычно они более склонны к коррекции на фоне оттока средств в менее рисковые активы. В такие периоды внимание инвесторов переключается на более стабильные дивидендные акции. Попробуем найти их среди электросетевых компаний.

Почему именно электросетевой сектор? Во-первых, он считается довольно стабильным: предприятия и домохозяйства потребляют электричество на любой стадии экономического цикла. Более того, появление новых электронных девайсов — “умных” часов, музыкальных колонок, планшетов и телевизоров — способствует постепенному росту потребления. Большого количества электроэнергии требует и столь популярный сегодня майнинг криптовалют.

Понимая эти тенденции, инвесторы в первую очередь обращают внимание на генерирующие компании, упуская из вида электросетевой сектор. Может, напрасно? Давайте разбираться!

Главный оператор электросетевых компаний в России — ПАО “Российские сети”. Именно его дочерние предприятия осуществляют передачу и распределение электроэнергии на территории РФ. На данный момент у Россетей 15 “дочек”, 13 из которых — публичные компании, акции которых торгуются на Московской бирже.

Дочерние электросетевые компании ПАО “Российские сети”
Дочерние электросетевые компании ПАО “Российские сети”

Чтобы выделить самые интересные из них, введем три критерия отбора: компания не должна быть убыточной, закредитованной (отношение чистого долга к EBITDA должно быть ниже двух) и переоцененной относительно отрасли. Этим требованиям отвечают 5 компаний сектора. Изучим их внимательнее.

Мультипликаторы сетевых компаний России
Мультипликаторы сетевых компаний России

Мультипликаторы сетевых компаний России
Мультипликаторы сетевых компаний России

Российские сети

Первая в нашем списке — сама компания Российские сети (MCX:RSTI; RSTI_p). В прошлом дивидендная доходность ее привилегированных акций иногда достигала 25%. Можем ли мы вновь увидеть такие цифры?

В последние пять лет, несмотря на рост выручки, Россети не отличались ни стабильной прибылью, ни стабильными дивидендами. За первые 9 месяцев 2021 года выручка и прибыль компании показали рост на 11% и 34,5% в сравнении с показателями за аналогичный период прошлого года.

Денежные потоки компании Российские сети
Денежные потоки компании Российские сети

Дивидендная политика компании предусматривает выплату в виде дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО или РСБУ (в зависимости от того, какое из этих значений выше) при условии наличия чистой прибыли по РСБУ.

Будущие дивиденды Россетей предсказать невозможно. Чтобы в этом убедиться, достаточно изучить историю выплат. У компании были периоды, когда она вообще оставляла акционеров без дивидендов (2013-2015 и 2017 годы), но в 2016 году она неожиданно сделала очень щедрые выплаты, так что доходность по ее привилегированным акциям составила 25%. В 2018 году доходность ее бумаг измерялась лишь 1-3%, в зависимости от вида акций, в 2019-м взлетела до 9% по обыкновенным акциям и 19% по “префам”, а в 2020-м опять упала до 3%.

Динамика котировок акций Россетей тоже не радует инвесторов: обыкновенные акции (RSTI) сейчас вернулись к ценам декабря 2016 года, а привилегированные (RSTI_p) за прошедшие пять лет упали на 16%.

Таким образом, для дивидендного инвестора бумаги Россетей — сомнительный выбор. Брать их стоит только при наличии уверенности, что по ним предстоят высокие дивидендные выплаты.

Теперь перейдем к четырем “дочкам” этой компании, соответствующим нашим критериям предварительного отбора.

Россети Центр и Приволжье

Россети Центр и Приволжье (MCX:MRKP) — “дочка” Россетей и основной поставщик услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к электросетям во Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской, Тульской областях, Республике Марий Эл и Удмуртской Республике Российской Федерации.

В течение пяти последних лет, несмотря на рост выручки, прибыль компании снижалась. За первые 9 месяцев 2021 года выручка показала рост на 11,9%, а прибыль — на 54% в годовом сравнении.

Денежные потоки компании Россети Центр и Приволжье
Денежные потоки компании Россети Центр и Приволжье

Дивидендная доходность этих бумаг составляет 10%, но ранее поднималась и до 15-16%. За пять лет акции выросли на 160%, показав среднегодовой рост в 21%.

МРСК Урала

Следующая “дочка” Россетей, соответствующая нашим критериям первичного отбора, — это МРСК Урала (MCX:MRKU). Компания предоставляет услуги передачи электроэнергии по электрическим сетям на территории Свердловской и Челябинской областей, а также Пермского края.

Выручка компании за первые 9 месяцев 2021 года показала рост на 9,8%, а чистая прибыль увеличилась в 7,2 раза. В период с 2016 по 2019 год при растущей выручке прибыль МРСК Урала не отличалась стабильностью — демонстрировала то рост, то падение.

Денежные потоки МРСК Урала
Денежные потоки МРСК Урала

Еще один неприятный момент — акции этой компании нередко становятся жертвами “разгонов”, что хорошо видно на их графике. Но к долгосрочному росту эти манипуляции не приводят — за пять лет акции выросли всего на 37%.

Динамика акций МРСК Урала
Динамика акций МРСК Урала

Стабильными дивидендами компания также не радует. Дивидендная доходность ее акций из года в год резко меняется: с 2017 года она варьируется от 0% до 12%.

ФСК ЕЭС

Теперь обратим внимание на ФСК ЕЭС (MCX:FEES) — одну из крупнейших сетевых компаний России, которая обеспечивает энергоснабжение потребителей в 79 регионах страны.

Выручка у компании стагнирует, а прибыль с 2018 года снижается. За 9 месяцев 2021 года доходы компании показали скромный рост на 5,4% в годовом измерении. При этом из-за роста операционных расходов на 10% чистая прибыль ФСК уменьшилась на 6,5%.

Денежные потоки ФСК ЕЭС
Денежные потоки ФСК ЕЭС

Дивидендная политика компании предусматривает выплату 50% чистой прибыли, скорректированной на инвестиционные отчисления и прочие расходы. Дивидендная доходность ее акций последние четыре года была на уровне 9-9,5%.

За 5 лет акции выросли лишь на 29%, что соответствует среднегодовому росту на 5,32%. Весьма скромный результат!

Ленэнерго

Замыкает наш список компания Ленэнерго (MCX:LSNG; LSNG_p), которая предоставляет услуги по передаче электрической энергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Годы роста и падения выручки у компании чередуются, но на горизонте в пять лет заметно медленное увеличение доходов. А вот прибыль у Ленэнерго растет ежегодно, что говорит о росте рентабельности ее бизнеса. За первые 9 месяцев 2021 года выручка показала рост на 15%, а прибыль — на 66% год к году.

Денежные потоки Россети Ленэнерго
Денежные потоки Россети Ленэнерго

Если вас интересуют дивиденды, между обыкновенными и привилегированными акциями Ленэнерго стоит выбрать вторые (их тикер — LSNGP), так как на дивидендные выплаты по этим бумагам выделяется 10% от чистой прибыли по РСБУ, из-за чего их доходность последние пять лет держится в районе 9-10%.

Помимо стабильных и щедрых дивидендов, привилегированные акции компании могут порадовать и ростом своей курсовой стоимости: за 5 лет они выросли на 548%, что соответствует среднему приросту на 45% в год.

Динамика привилегированных акций Ленэнерго
Динамика привилегированных акций Ленэнерго

Мнение аналитиков InvestFuture

Мы убедились, что не все российские сетевые компании сейчас в хорошем финансовом положении. Не у всех из них стабильные денежные доходы и хорошая дивидендная доходность. Более того, некоторые акции сектора то и дело подвергаются “разгону” со стороны спекулянтов.

Наиболее интересно для инвесторов сейчас выглядят привилегированные акции Ленэнерго, и это даже несмотря на их резкий рост осенью этого года. Финансовые показатели и дивидендные выплаты этой компании обеспечивают инвесторам наиболее привлекательные условия для вложения средств.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией.
Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Ивана Черненко.

Сетевые компании России: есть ли смысл в них инвестировать?
 

Интересное

Сетевые компании России: есть ли смысл в них инвестировать?

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (4)
Alex Vasiliev
Alex Vasiliev 30.12.2021 18:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
не вижу смысла инвестировать в этот сектор в России, т.к. он исполняет социальную, вспомогательную функцию и получение прибыли никогда не было определяющим для государственных компаний этого сектора, а инвестировать в компании целью которых НЕ является получение прибыли - бессмысленно. есть конечно частные компании в этом секторе, но их не много и толку от них тоже немного.
Dart VIX
Dart VIX 30.12.2021 18:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
ни одной частной в сетевом сегменте вообще нет и никогда не будет.  Есть убитые и стагнирующие небольшие компашки только в генерирующем сегменте: Юнипро, Энел и еще сякая мелочь плюс непубличный крупняк (СУЭК, Т+).  Единственная интересная компания во всей электроэнергетике это только Росатом, которого никогда не будет на бирже, ну при этом режиме точно.
Николай Озеров
Николай Озеров 30.12.2021 17:49
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Самый убитый сектор сектор - энергетика. Хоть по прошлому году, хоть на истории.
Виктор Виктор
Виктор Виктор 30.12.2021 16:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
девайсы телевизоры практические не потребляютесли учесть что они идут на замену старым которые употребляли в 2-3 раза больше то на них потреблении даже снижается.
Сергей Горенский
Сергей Горенский 30.12.2021 16:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
есть статистика? многие кто не смотрят ящик, думают что и другие не смотрят. но сильно ошибаются...
Nick Gorbunov
Nick Gorbunov 30.12.2021 16:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
на даче, например, действительно, телевизор не смотрим и лампочки все энергосберегающие. Но вот таких отопителей пока не придумали. :)
Mr Anderson
Mr Anderson 30.12.2021 16:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
В последнее время электронника только множиться, плюс одну бензинку на электро сменили, в итоге счета за электроэнергию выросли.
Павел Шарков
Павел Шарков 30.12.2021 16:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо! Очень ждал такого разбора сетевиков, так как держу ФСК. Надо будет теперь что-то решать по этой позиции в своём портфеле.
BW NEWSTYLE
bwnewstyle 30.12.2021 16:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Мда… вот так двигают рынок аналитики
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!