За этот год акции финтех-гиганта PayPal (NASDAQ:PYPL) упали на 18%, тогда как индекс NASDAQ 100, компонентом которого является компания, за этот период прибавил около 29%.
26 июля акции PYPL достигли рекордного максимума над отметкой в 310 долларов, однако затем упали на 38% до текущих $192,20. 52-недельный диапазон торгов ограничен 179,15 и 310,16 долларами, а рыночная капитализация компании составляет 225,6 млрд долларов.
Согласно последним данным:
«Объем транзакций в сегменте цифровых платежей США за 2020 год составил 5,44 триллиона долларов, а к 2026 году показатель должен достичь 11,29 триллиона долларов».
PayPal — один из лидеров данного направления. Например, более 70% онлайн-площадок США позволяют осуществлять платежи через PayPal.
8 ноября руководство опубликовало финансовый отчет за третий квартал. За отчетный период активность проявили 416 миллионов аккаунтов с общим объемом платежей в 310 миллиардов долларов. Было обработано 4,9 миллиарда операций (в среднем 44 транзакции на активный аккаунт).
Чистая выручка в годовом отношении выросла на 13% до 6,18 млрд долларов, а чистая прибыль на акцию не GAAP прибавила 4% г/г до $1,11.
Стоит также упомянуть впечатляющий рост свободного денежного потока на 20% до 1,29 млрд долларов. Однако прогноз на 4 квартал не дотянул до ожиданий аналитиков; компания планирует заработать от 6,85 до 6,95 млрд долларов.
До публикации квартального отчета акции PYPL стоили около 230 долларов. К 1 декабря они опустились ниже 180 долларов, однако затем частично отыграли потери и вернулись к текущим 192,20 долларам.
Перспективы акций PYPL
Опрошенные Investing.com аналитики в целом полагают, что акции PayPal будут торговаться «лучше рынка».
Источник: Investing.com
12-месячный ценовой таргет в $271,58 подразумевает наличие потенциала роста более чем на 41%; диапазон оценок ограничен отметками 39 и 366 долларов.
Тем не менее, в соответствии с несколькими расчетными моделями инструмента InvestingPro (включая те, что учитывают коэффициенты P/E, P/B и P/S, а также уравнение Дюпон), справедливая стоимость акций PYPL составляет $214,38, что на 11% выше текущих уровней.
Источник: InvestingPro
Мы также можем оценить финансовое положение компании, сравнив ее по более чем 100 пунктам с прочими компаниями сектора информационных технологий. С точки зрения потенциала роста и прибыли PayPal получил 4 балла из 5 возможных. В целом состояние компании оценивается на «хорошо».
Скользящие коэффициенты P/E, P/B и P/S для акций PYPL составляют 45,7, 10,2 и 9,2. Иными словами, даже после недавней коррекции бумаги выглядят перекупленными.
Мы можем сравнить эти коэффициенты с аналогичными показателями ряда других финтех-компаний, включая Block (NYSE:SQ), Fiserv (NASDAQ:FISV), Mastercard (NYSE:MA), Paysafe (NYSE:PSFE), SoFi Technologies. (NASDAQ:SOFI) и Visa (NYSE:V).
Как можно заметить, разброс показателей в быстрорастущем сегменте финансовых технологий весьма высок. Следовательно, потенциальным инвесторам необходимо проводить дополнительную комплексную проверку в поисках наиболее подходящих активов.
Наконец, тем участникам рынка, которые ориентируются на техническую картину, может быть интересно узнать о перекупленности ряда среднесрочных индикаторов.
Мы полагаем, что ближайшие недели акции PayPal проведут в диапазоне между 180 и 200 долларами, который станет базой нового ралли.
Следовательно, инвесторы, которых не беспокоит краткосрочная волатильность, могут рассмотреть возможность покупки на текущих уровнях.
Те долгосрочные «быки», которые ожидают волатильных торгов в ближайшее время, могут обратиться к стратегиям на базе опционов, например, диагональному дебетовому спреду.
Данная стратегия, которую также называют «покрытым коллом для бедных», не подходит для большинства индивидуальных инвесторов, и поэтому нашу статью следует рассматривать как обучающий материал, а не реальную рекомендацию.
Диагональный дебетовый спред по акциям PYPL
Покупка 100 акций PayPal в настоящее время обойдется инвестору в 19 200 долларов, что является значительной суммой для многих участников рынка. Тут на помощь приходят опционы.
Для начала трейдер покупает «долгосрочный» колл с более низкой ценой исполнения и в то же время продает «краткосрочный» колл с более высокой ценой страйк, создавая диагональный спред.
Другими словами, опционы колл имеют разные цены страйк и даты экспирации. Трейдер открывает длинную позицию по одному опциону и короткую — по второму, чтобы получить прибыль в виде диагонального спреда. Эта стратегия ограничивает как риски, так и потенциальную прибыль. Трейдер устанавливает позицию по чистому дебету (или стоимости), который представляет собой максимальный убыток.
Большинство трейдеров, применяющих этот механизм, умеренно оптимистичны в отношении базового актива, т.е. бумаг PYPL. Вместо того, чтобы покупать 100 акций, трейдер приобретает опцион «в деньгах», в котором колл LEAPS выступает «суррогатом» акций PayPal.
На первом этапе этой стратегии трейдер может купить опцион LEAPS «в деньгах» (например, контракт с датой экспирации 19 января 2024 года и ценой страйк в $150). В настоящее время он предлагается по $65,75 за акцию. Другими словами, владение опционом колл, который истекает более чем через два года, обойдется трейдеру в $6575 (вместо $19 198 за 100 акций).
Дельта этого опциона (которая показывает величину ожидаемого изменения цены опциона при изменении стоимости базового актива на 1 доллар) близка к 0,80.
Если акции PayPal подорожают на 1 доллар до $193,20, то текущая цена опциона вырастет на 80 центов. Обратите внимание, что фактическое изменение может отличаться из-за влияния других факторов, на которых мы не будем останавливаться в данной статье.
Дельта опциона увеличивается по мере того, как опцион становится все глубже «в деньгах». Трейдеры обычно используют опционы LEAPS глубоко «в деньгах», потому что при дельте около 1 цена опциона начинает отражать динамику базового актива. Проще говоря, дельта в 0,80 будет равносильна владению 80 акциями PYPL (в отличие от 100 при обычном покрытом колле).
В качестве второго этапа этой стратегии трейдер продает краткосрочный колл «вне денег» (например, опцион на 18 февраля 2022 года с ценой страйк в $195). Текущая премия по этому опциону составляет $11,75. Другими словами, продавец опциона получит $1175 (без учета комиссии).
В стратегии учитываются две даты экспирации, поэтому довольно сложно выразить точную формулу точки безубыточности этой сделки.
Максимальный потенциал сделки
Наибольшую прибыль можно извлечь в том случае, если стоимость акции равна цене исполнения краткосрочного колла на дату его экспирации.
Другими словами, трейдер хочет, чтобы цена бумаг PYPL оставалась как можно ближе к цене страйк краткосрочного опциона (в нашем случае — $195) на 18 февраля 2022 г., не превышая ее.
В нашем примере максимальный доход теоретически составит около $1267 при цене акций в 195 долларов на момент экспирации. Значение получено при помощи калькулятора прибылей и убытков, но приблизительную цифру можно рассчитать самостоятельно.
Продавец опциона (то есть трейдер) получил 1175 долларов за проданный опцион. Между тем, акции PYPL выросли со $192,20 до $195. Разница составляет $2,80 за одну акцию (или 280 долларов за 100 бумаг).
Поскольку дельта долгосрочного опциона LEAPS равна 0,8, стоимость опциона теоретически увеличится на $224 (280*0,80). Помните, что на практике она может отличаться в любую сторону.
Складываем $1175 и $224 и получаем 1399 доллара. И хотя полученная цифра немного отличается от указанных выше 1267 долларов, для приблизительной оценки этот метод подходит весьма неплохо.
Понятно, что для другой цены страйк отличалась бы и дельта. Соответственно, на это стоит делать поправку для того, чтобы получить приблизительное значение прибыли или убытка.
Таким образом, трейдер инвестирует в PYPL, вкладывая существенно меньше 19 200 долларов, которые пришлось бы отдать за 100 акций в случае их прямой покупки.
В идеале трейдер надеется, что краткосрочный колл истечет «вне денег». Затем он может продавать коллы один за одним (пока через полтора года не истечет контракт LEAPS).
Наконец, мы должны отметить, что диагональный дебетовый спред требует регулярного мониторинга позиций.