Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Чувствительность MetLife к доходности облигаций не умаляет ее привлекательности

ru.investing.com/analysis/article-200288012
Чувствительность MetLife к доходности облигаций не умаляет ее привлекательности
От Джеф Консидайн, Ph.D   |  25.11.2021 15:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Рост доходности облигаций способствовал активному ралли акций MetLife (NYSE:MET) в начале 2021 года, однако в мае бумаги оказались под давлением. В то время как прирост за последние 12 месяцев по-прежнему составляет 38,5%, акции торгуются на 6,3% ниже максимума текущего года от 7 мая в $67,16. Гиганту рынка финансовых услуг не помог даже сильный финансовый отчет за третий квартал от 3 ноября.

MET 12-Month Price History
MET 12-Month Price History

Динамика MET за последние 12 месяцев

Источник: Investing.com

Стоит отметить сильную корреляцию между бумагами MET (которая вышла на публичный рынок в начале 2000 года) и доходностью облигаций. Например, корреляция между месячной динамикой MET и изменением доходности 10-летних бумаг США за один месяц составляет 35%. При этом в более долгосрочной перспективе взаимосвязь еще сильнее, достигая 58% в 4-месячном периоде.

Correlation between Percentage Change In 10-Year Treasury Yield And Price Return For Rolling Periods From April 2000 To Present
Correlation between Percentage Change In 10-Year Treasury Yield And Price Return For Rolling Periods From April 2000 To Present

Корреляция между акциями MET и доходность 10-летних гособлигаций США

Расчет произведен на основе данных Yahoo! Finance

Корреляция между доходностью облигаций, процентными ставками и страховыми компаниями хорошо известна. Рост ставок благоприятно сказывается на страховых компаниях, при этом верно и обратное. В значительной степени инвестирование в подобные компании является «ставкой» ставка на динамику доходности, что наглядно прослеживается на графике MET за последние два года.

MET Monthly Closing Price Vs. 10-Year Treasury Yield For Past 36 Months
MET Monthly Closing Price Vs. 10-Year Treasury Yield For Past 36 Months

Акции MET и доходность 10-летних облигаций

Источник: Yahoo! Finance

Последний раз я анализировал MET 27 апреля 2021 года, когда присвоил акциям нейтральный рейтинг. С тех пор бумаги просели на 1,14%, тогда как индекс S&P 500 прибавил 12,72%. В своем анализе я ориентировался на две формы оценок.

Во-первых, я рассмотрел прогнозы экспертов с Уолл-стрит. В конце апреля они придерживались «бычьих» взглядов, а их 12-месячный ценовой таргет для акций находился на 3,5% выше их цены на тот момент. Второй формой оценок были ожидания участников рынка опционов, представление о которых дают цены страйк.

В конце апреля «рыночный» прогноз на январь 2022 года был нейтральным с небольшим «медвежьим» уклоном. Оба консенсуса отражают мнения относительно будущей доходности, и я считаю, что эти агрегированные оценки точнее моих индивидуальных прогнозов.

Цена опциона представляет собой рыночную оценку вероятности того, что цена базового актива вырастет (в случае опционов колл) или упадет (опционы пут) относительно определенного уровня (цены страйк) на дату экспирации контракта. Анализируя цены колл и пут, можно получить вероятностную оценку динамики стоимости базового актива участниками рынка.

С момента моего последнего анализа прошло почти 7 месяцев, в течение которых MET сильно отстала от рынка, поэтому я решил посмотреть, как изменились мнения аналитиков и участников рынка.

Прогнозы аналитиков

Торговая платформа eTrade публикует рейтинги и целевые уровни для акций MET от 6 аналитиков, которые озвучили свои мнения в течение последних 90 дней. В целом рейтинг является «бычьим», а усредненный 12-месячный таргет расположен на 18,25% выше текущей стоимости акций.

При этом разброс оценок оказался непривычно низким, а самый пессимистичный сценарий предполагает наличие потенциала роста на 14,29%. Все шесть аналитиков рекомендуют покупать MET.

В конце апреля усредненный таргет опрошенных E-Trade экспертов располагался на 3,86% цены акций на тот момент.

MET Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target
MET Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target

Рейтинг и ценовой таргет акций MET

Источник: E-Trade

Investing.com предоставляет аналогичную информацию, базируясь на мнении 13 индивидуальных аналитиков. В целом эксперты полагают, что акции будут торговаться «лучше рынка», при этом 10 аналитиков рекомендуют покупать акции, а 3 — заняли нейтральную позицию.12-месячный таргет расположен на 15,5% выше текущей цены акций.

MET Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target
MET Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target

Рейтинг и таргеты от аналитиков, опрошенных Investing.com

Источник: Investing.com

Мнения экспертов Уолл-стрит существенно улучшились с конца апреля, при этом усредненный 12-месячный целевой уровень (полученный из данных E-Trade и Investing.com) предполагает рост на 16,9%. В сочетании с расчетной дивидендной доходностью в 3,14%, инвестиционная отдача за следующие 12 месяцев составит 20%.

Ожидания участников рынка в отношении MET

Я проанализировал опционы пут и колл с различными ценами страйк на 21 января 2022 года, что позволяет сформировать рыночный прогноз для акций на два следующих месяца. Кроме того, в рамках понимания более долгосрочной перспективы были рассмотрены опционы, которые истекают 18 марта и 17 июня 2022 года.

В стандартном виде прогноз выглядит как распределение вероятностей определенных ценовых движений (как положительных, так и отрицательных).

MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until Jan. 21, 2022
MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until Jan. 21, 2022

Прогноз динамики акций к 21 января 2022 года

Данный расчет произведен на основе данных об опционах с платформы eTrade

Получившаяся фигура в целом симметрична, хотя пиковая вероятность немного смещена в сторону положительного исхода. Расчетная годовая волатильность, полученная из этого распределения, составляет 28,5%.

Чтобы упростить прямое сравнение вероятностей роста и падения акций, я нанесу их на положительную сторону оси “x”.

MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until Jan. 21, 2022
MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until Jan. 21, 2022

Прогноз динамики акций к 21 января 2022 года

Как можно заметить, вероятность роста акций превышает вероятность их снижения на аналогичную величину на протяжении практически всей кривой (сплошная синяя линия находится над пунктирной красной линией). Это явно «бычий» сигнал, поскольку в теории от рыночного прогноза можно ожидать преобладания негативных оценок, учитывая готовность инвесторов переплачивать за опционы пут в их желании ограничить убытки.

Влияние этого эффекта измерить количественно, однако сам по себе он усиливает «бычий» прогноз.

Перспективы на следующие 3,9 месяца также слегка оптимистичны, при этом вероятность положительного исхода постоянно превышает или, по крайней мере, равна вероятности отрицательного исхода. Расчетная волатильность в данном случае составляет 29,0%.

MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until Mar. 18, 2022
MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until Mar. 18, 2022

Прогноз динамики акций к 18 марта 2022 года

Прогноз на 17 июня 2022 года более нейтрален. Вероятности роста и снижения регулярно переворачиваются на протяжении кривой, что выглядит как «белый шум». Учитывая склонность трейдеров переплачивать за опционы пут, этот прогноз на середину 2022 года выглядит слегка оптимистичным. Годовая волатильность, рассчитанная на основе этого распределения, составляет 30,3%.

MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until June 17, 2022
MET Market-Implied Price Return Probabilities From Today Until June 17, 2022

Прогноз динамики акций к 17 июня 2022 года

В целом оценки участников рынка согласованы; прогноз на начало 2022 года оптимистичен, после чего смещается к более нейтральному. Объем торгов июньскими опционами довольно низок, поэтому их вклад в формирование модели менее значим. Ожидаемая волатильность достаточно стабильна и в среднем составляет около 29%.

Подведем итог

В начале мая акции MET прошли локальный пик и с тех пор не демонстрировали четкой динамики, что соответствует картине на рынке облигаций. Компания опубликовала сильный отчет за третий квартал, однако акциям это не помогло. Аналитики с Уолл-стрит сохраняют оптимизм в отношении бумаг MET, а их ценовой таргет в сочетании с дивидендной доходностью позволяет рассчитывать на 12-месячную инвестиционную отдачу в 20%.

Что касается оценок непосредственных участников рынка, то в конце апреля их ожидания на январь 2022 года были нейтральными. Сейчас их прогноз на начало 2022 года является оптимистичным, смещаясь к нейтральному ближе к середине года. Лично я считаю привлекательными акции, ожидаемая отдача от инвестирования в которые составляет как минимум половину от прогнозируемой волатильности.

Учитывая расчетную волатильность для MET в 29%, компания отвечает этому требованию. Несмотря на чувствительность компании к доходности облигаций и трудности в прогнозировании этого элемента уравнения, я повышаю рейтинг MetLife до «бычьего».

Чувствительность MetLife к доходности облигаций не умаляет ее привлекательности
 

Интересное

Чувствительность MetLife к доходности облигаций не умаляет ее привлекательности

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (2)
snak Pavlikov
snak Pavlikov 26.11.2021 14:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ва Рю Рис
Ва Рю Рис 25.11.2021 19:49
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо за обзоры Paypal ( встрял на всю котлету, не поверил). ATVI, вовремя слил по 70 благодаря разбору. Met возьму, как и все страховые. Банки очень дорогие.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!