С каждым днем пропасть между прогнозами для нефтяного рынка со стороны финансовых компаний и отраслевых организаций становится все глубже. ОПЕК, МЭА и Управление энергетической информации США (EIA) недавно отметили, что дефицит нефти может смениться профицитом гораздо раньше, чем предполагалось изначально. Безусловно, это должно оказать понижательное давление на цены.
Инвестиционные банки, в свою очередь, продолжают настаивать на собственных оценках роста цен на «черное золото» (в некоторых случаях даже до трехзначных значений).
Ниже мы подробнее рассмотрим факты, лежащие в основе этих прогнозов, а также важные краткосрочные драйверы нефтяного рынка.
ОПЕК
В последнем ежемесячном отчете ОПЕК оценка мирового спроса на 2021 год была понижена на 160 000 баррелей до 96,4 миллиона баррелей в сутки. Альянс также передвинул на более поздний период 2022 года ожидаемые сроки выхода на докризисный уровень потребления.
Генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо в своем выступлении на конференции ADIPEC в Абу-Даби представил еще более «медвежий» прогноз. По его словам, ОПЕК отмечает более агрессивное изменение баланса спроса и предложения, чем предполагалось ранее. Он сказал, что теперь мировой рынок нефти может столкнуться с избытком уже в декабре.
В число причин входят свидетельства накопления запасов на протяжении последних 6 недель, тогда как альянс полагал, что запасы начнут расти не ранее начала 2022 года. Кроме того, высокие цены на энергоносители сдерживают спрос (особенно со стороны Индии и Китая).
МЭА
На этой неделе Международное энергетическое агентство (МЭА) выпустило свежий ежемесячный отчет, в котором также отмечаются перспективы изменения баланса спроса и предложения. МЭА полагает, что до конца года поставки увеличатся еще на 1,5 миллиона баррелей в сутки. При этом 750 000 из них придутся на Саудовскую Аравию, Россию (согласно графику повышения квот ОПЕК+), а также компании Соединенных Штатов.
Вместе с тем, МЭА отмечает, что новые вспышки коронавируса в Европе и соответствующее ужесточение карантина в сочетании с замедлением производственной активности из-за высоких цен на энергоносители окажут более сильное влияние на котировки, чем предполагалось ранее.
EIA
В краткосрочном обзоре состояния энергетического рынка Управление энергетической информации США (EIA) озвучило прогноз снижения объемов мирового потребления нефти; при этом рост предложения со стороны ОПЕК+, «сланцевиков» США и других производителей, не входящих в ОПЕК, в начале 2022 года будет опережать спрос. Что касается цен на нефть, то EIA ожидает стабилизации бенчмарка Brent вблизи 82 долларов за баррель вплоть до конца четвертого квартала.
Оценки инвестиционных банков
Рынок практически не отреагировал на изменения в оценках отраслевых агентств. Причины этого, возможно, кроются в заявлениях финансового сектора, который продолжает предсказывать сокращение предложения и рост цен.
Аналитики Goldman Sachs недавно заявили, что придерживаются «бычьей точки зрения». По их мнению, дефицит предложения на мировом рынке нефти сохранится, и «текущий рост спроса» продолжит подталкивать цены вверх. Goldman повысил прогноз цен на нефть с 80 до 90 долларов за баррель.
UBS опубликовал аналогичный отчет, согласно которому, в 2022 году цены продолжат получать поддержку, а нефть марки Brent в декабре достигнет 90 долларов за баррель, после чего стабилизируется на уровне 85 долларов за баррель.
Аналитик Commerzbank ранее на этой неделе оспорил новые оценки ОПЕК и МЭА, заявив, что «дефицит в краткосрочной перспективе сохранится, тем самым оказывая поддержку ценам».
Bank of America занял еще более агрессивную позицию, озвучив прогноз роста нефти Brent до 120 долларов за баррель в июне 2022 года.
Основные выводы
Трейдеры всегда должны критически оценивать озвучиваемые различными организациями оценки, поскольку прогнозы редко сбываются. Однако факторы, которые лежат в основе этих прогнозов, являются ключевыми с точки зрения понимания динамики рынка.
ОПЕК, например, в своих оценках полагается на динамику мировых запасов больше, чем другие учреждения. Картель также более чувствителен к данным о замедлении промышленной активности и снижению темпов роста транспортного сектора Китая, поскольку его участники являются основными поставщиками нефти в эту страну. Однако не исключено, что влияние этих факторов переоценено.
В то же время оценки темпов роста сланцевой индустрии США от EIA выше, чем прогнозы других организаций. Вполне вероятно, что EIA переоценивает перспективы роста сланцевой промышленности, поскольку на протяжении большей части 2021 года ее ожидания расходились с реальными показателями.
Что касается банков (особенно тех, которые инвестируют в американскую энергетику), то они могут недооценивать потенциал роста добычи в США. Участие в капитале нефтяных компаний может предоставлять им доступ к данным, которые не учитывает EIA. Более того, являясь акционерами, они могут влиять на производственную политику.
Однако на рынке есть и новые нефтяные компании, которые не обременены долгами и финансируются частным капиталом, что в ближайшее время может стимулировать рост добычи.
Трейдеры должны понимать, что банки также являются участниками рынка и удерживают собственные позиции по сырью. Скорее всего, их прогнозы указывают на то, что они делают ставки именно на рост цен.