Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Рынок облигаций боится стагфляции и «черных лебедей»

Investing.com (Даррелл Деламейд/Investing.com)Облигации16.11.2021 12:55
ru.investing.com/analysis/article-200287642
Рынок облигаций боится стагфляции и «черных лебедей»
От Investing.com (Даррелл Деламейд/Investing.com)   |  16.11.2021 12:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

В минувшую среду мы узнали, что ценовое давление в США продолжает усиливаться, на что рынок гособлигаций США отреагировал резкой распродажей. Индекс потребительских цен в октябре достиг 6,2% г/г, в результате чего доходность 10-летних бумаг выросла более чем на 11 базисных пунктов и достигла 1,56% (после снижения до 1,41% днем ранее).

Доходность 10-летних гособлигаций США – недельный таймфрейм
Доходность 10-летних гособлигаций США – недельный таймфрейм

В пятницу инвесторы вернулись на рынок после короткого выходного и подтолкнули доходность практически к 1,58%, а в понедельник доходность превысила 1,6%.

Эта волатильность, несомненно, сохранится, поскольку участников рынка по-прежнему беспокоит неопределенность в отношении денежно-кредитной политики. Смогут ли центральные банки, наконец, отреагировать на неуклонно усиливающееся ценовое давление, которое оказалось не таким временным, как они предполагали?

Трейдеры осторожничают, разрываясь между двумя противоположными сценариями: либо инфляция приведет к ужесточению денежно-кредитной политики, либо замедление экономики подтвердит правоту регуляторов, занявших выжидательную позицию.

Сложившуюся ситуацию можно описать устаревшим термином «стагфляция», который все чаще встречается в комментариях и обсуждениях. Ее неожиданное возвращение даже называют «черным лебедем», т.е. неожиданным событием, которое часто приводит к непропорциональной реакции.

Нассим Николас Талеб, разработавший данную теорию, не ожидает, от инвесторов удачных предсказаний того, что по определению непредсказуемо, но полагает, что финансовые рынки будут достаточно устойчивыми и выдержат удар. Легко сказать!

«Хроническая» инфляция вернулась?

Несмотря на заверения таких людей, как главный экономист Европейского центрального банка Филипп Лейн, в том, что текущая ситуация не похожа на «хроническую» инфляцию 1970-х годов, некоторые аналитики отмечают, что сейчас события идут по тем же рельсам: Федеральная резервная система готова мириться с ценовым давлением в стремлении сохранить занятость, правительство нарастило бюджетные расходы (50 лет назад оно финансировало войну во Вьетнаме, а сейчас борется с COVID-19), а инфляция вызвана дефицитом (по аналогии с нефтяным шоком 1970-х годов).

ФРС и Европейский центральный банк готовы проявлять гибкость в отношении инфляции. Центральный банк США, известный своей любовью к аббревиатурам, назвал новую политику «flexible average inflation targeting» (или FAIT). В то же время ЕЦБ, который раньше стремился удерживать инфляцию как можно ближе к отметке в 2%, не превышая ее, сейчас перешел к расплывчатому среднесрочному таргету в 2%.

Текущая ситуация является испытанием новых подходов, и их успех зависит от того, окажется ли инфляция действительно временной. Люди верят в то, во что хотят верить, но инвесторы сомневаются в рациональности этой политики.

Взлеты и падения доходности 10-летних гособлигаций отражают неуверенность инвесторов. В октябре доходность эталонных бумаг приблизилась к 1,7%, на прошлой неделе упала примерно к 1,4%, а сейчас вновь преодолела 1,6%.

Доходность облигаций еврозоны в понедельник выросла вслед за американским долгом, хотя низкие объемы эмиссии сдерживают рост, а программа выкупа облигаций ЕЦБ еще сильнее сокращает предложение. По словам аналитика Danske Bank, Германия готова предложить бумаг всего на 16 млрд евро, что едва перекрывает истекающие облигации на 15,5 млрд евро, в то время как покупки центральным банком на сумму более 25 млрд евро лишают рынок «тихой гавани».

Чиновники ЕЦБ продолжают настаивать на том, что замедление экономического роста и ускорение инфляции объясняются перебоями поставок вследствие пандемии. Инвесторы не верят и готовятся к двум раундам повышения ставки ЕЦБ до конца 2022 года.

Рынок облигаций боится стагфляции и «черных лебедей»
 

Интересное

Павел Пахомов
Ну, ФРС, не подведи! Павел Пахомов - 26.01.2022

Прививка, полученная накануне, не помогла. Супергигантский отскок, который мы наблюдали в понедельник, не произвел никакого впечатления на инвесторов, падение на рынке во вторник...

Евгений Жорнист
Обзор рынка облигаций Евгений Жорнист - 11.01.2022

Инфляция по итогам года составила 8,39%, в то время как ЦБ РФ ожидал «чуть больше 8%». Пока регулятор не может взять рост цен под контроль, а значит, денежно-кредитная политика...

Рынок облигаций боится стагфляции и «черных лебедей»

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (1)
Uygun Abilov
Uygun Abilov 16.11.2021 19:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!