Инвестирование в акции зарубежных компаний позволяет «приобщиться» к потенциальным успехам различных отраслей, одновременно повышая степень диверсификации портфеля. Тут на помощь участникам рынка приходят биржевые фонды (ETF), избавляя их от необходимости искать отдельные компании.
Однако покупка (прямая или опосредованная) иностранных акций сопряжена с рисками колебания валютных курсов, что сказывается на инвестиционной отдаче. Простыми словами, инвесторы одновременно удерживают две позиции: одна по самому активу, а другая — по валюте, в которой данный актив номинирован.
Предположим, что резидент США покупает ETF, компонентами которого являются активы, номинированные в иностранной валюте. Если доллар США укрепится по отношению к этой валюте, отдача от инвестирования снизится.
Динамика валютного рынка плохо поддается прогнозированию, и поэтому многие инвесторы обращаются к полностью хеджированным ETF. В случае данных фондов элемент валютных колебаний исключен из уравнения.
В исследовании Кори А. Шенка из Техасского университета Rio Grande Valley отмечается:
«Традиционно ETF стремятся повторить динамику целевого индекса. Валютно-хеджированные ETF предлагают дополнительную функцию, помимо инвестирования в базовый актив, которая заключается в использовании производных финансовых инструментов для хеджирования будущих изменений валютных курсов. Это позволяет инвесторам, которые хотят владеть иностранными активами, но обеспокоены обменным курсом, владеть акциями фонда, который застрахован от валютных колебаний».
В этом контексте мы рассмотрим два ETF, которые помогут минимизировать риски, связанные с колебаниями валютных курсов при инвестировании в акции иностранных компаний. Эти фонды обычно используют нестандартные внебиржевые производные инструменты для хеджирования колебаний цен иностранных валют.
1. WisdomTree Europe Hedged Equity Fund
- Стоимость: $80,92;
- Годовой диапазон торгов: $64,18-81,26;
- Дивидендная доходность: 1,96%;
- Издержки инвестирования: 0,58%.
WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (NYSE:HEDJ) позволяет инвестировать в акции европейских стран, одновременно защищая от колебаний пары EUR/USD. Фонд ориентирован на экспортные компании, выплачивающие дивиденды.
Портфель HEDJ состоит из бумаг 104 представителей индекса WisdomTree Europe Hedged Equity. Фонд дебютировал в декабре 2009 года и с тех пор привлек около 2,18 миллиарда долларов. Балансировка портфеля производится ежегодно, а вот инструменты хеджирования пересобираются ежемесячно.
В разбивке по отраслям лидируют поставщики материалов с долей в 18,86%, промышленные предприятия (17,95%) и компании потребительского сектора (14,87%).
Более четверти активов «родом» из Франции; следом идут предприятия Германии (24,76%), Нидерландов (20,26%), Испании (9,26%) и других стран. В 10 крупнейших вложениях сосредоточено более 35% средств фонда.
Список возглавляют британская Linde (NYSE:LIN), специализирующаяся на разделении природного газа; нидерландский производитель оборудования для производства микросхем ASML (NASDAQ:ASML); испанская финансовая группа Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (NYSE:BBVA); французский гигант рынка предметов роскоши LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (OTC:LVMUY) и производлитель косметической продукции L’Oreal (OTC:LRLCY).
За последние 12 месяцев фонд вырос на 29,4%, а прирост с начала года составляет 22,3%. Совсем недавно фонд достиг рекордного максимума. Инвесторы, которые настроены оптимистично в отношении европейских активов, могут дождаться просадки к 77 долларам или ниже.
2. iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF
- Стоимость: $40,81;
- Годовой диапазон торгов: $33,62-41,74;
- Дивидендная доходность: 1,01%;
- Издержки инвестирования: 0,51%.
Из Европы мы переносимся в Японию, где в конце октября прошли парламентские выборы. Премьер-министр Фумио Кисида сохранил пост, поскольку консервативная Либерально-демократическая партия и ее партнер по коалиции правоцентристская Комэйто сохранили контроль над парламентом. Буквально на днях премьер-министр сообщил стране о готовящемся законопроекте стимулирования экономики.
Еще слишком рано говорить о перспективах акций японских компаний на ближайшие месяцы, однако аналитики полагают, что:
«Его задача будет заключаться в том, чтобы сбалансировать внутреннюю экономическую реформу с внешнеполитической повесткой в рамках увеличения геополитического влияния в Индо-Тихоокеанском регионе, достигнув двуединой цели мира и процветания».
Инвесторы, которые ожидают укрепления фондового рынка Японии в свете последних заявлений премьер-министра, могут обратить внимание на iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF (NYSE:HEWJ). Листинг фонда состоялся в январе 2014 года, а его активы оцениваются примерно в 604,4 миллиона долларов.
HEWJ инвестирует в другой ETF, а именно в iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ), который не хеджирован. В результате HEWJ вынужден полагаться на внебиржевые деривативы, способные сгладить влияние колебаний пары USD/JPY. Другими словами, в отличие от EWJ, HEWJ защищает инвесторов от обесценивания иены. Инвесторы фонда могут рассчитывать на более высокую отдачу, чем держатели акций EWJ, в периоды снижения иены по отношению к доллару США.
Чтобы лучше понять, акциями каких компаний косвенно владеет HEWJ, нам нужно рассмотреть активы EWJ, которые оцениваются более чем в 12,8 млрд долларов. Наибольшую долю (21,69%) в портфеле EWJ занимают промышленные предприятия. Следом идут потребительский сектор (18,99%) и информационные технологии (14,45%). В 10 крупнейших вложениях сосредоточено около 22% средств фонда.
Список возглавляют гигант автомобилестроения Toyota (T:7203; NYSE:TM); производитель электронного оборудования Sony (NYSE:SONY); Keyence (OTC:KYCCF), предлагающая решения в области автоматизации производства; кадровое агентство Recruit (OTC:RCRUY); и поставщик финансовых услуг Mitsubishi UFJ Financial Group (NYSE:MUFG).
За последний год HEWJ вырос примерно на 25,8%, с января прибавив 14,3%. Рекордный максимум был зафиксирован в сентябре.
Для сравнения: за последние 12 месяцев EWJ набрал 13,9%, а прирост за текущий год составил всего 3,8%. Эта разница подчеркивает важность хеджирования валютных рисков при инвестировании в японский рынок, поскольку на протяжении последних месяцев иена ослабевала по отношению к доллару США.
Примечание: Представленные в данной статье активы могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.