С начала недели японская иена вырвалась вперед, отвечая на падение доходностей американских облигаций в пятницу и понедельник. Тогда как пара USDJPY, подойдя к отметке 111,00, заметно откатилась, более интересные в техническом смысле вещи происходят в кроссах. Так, в EURJPY впервые с июня прошлого года пробита 200-дневная скользящая средняя, эта пара даже прошла чуть ниже минимума с марта. Традиционный показатель рисковых настроений пара AUDJPY показывает аналогичное поведение: еще в июле она прошла через свою 200-дневную среднюю и нашла там сопротивление, а вчера ускоренно направилась вниз и уже пробует минимумы с начала года. Ближайшие значимые уровни на снижение: 127,00–127,50 по EURJPY (очень хорошо выраженная зона) и 78,00–78,50 по AUDJPY. Некоторое время назад я выражал мнение, что иена недооценена к остальным валютам по сравнению с реальными доходностями, и теперь, похоже, эта идея реализуется, хотя четкая корреляция с номинальными доходностями тоже видна. Если рисковые настроения всерьез упадут – а в последние месяцы такое бывало лишь ненадолго, в пределах дня или недели – то движение JPY может резко ускориться, а USD наверняка двинется следом.
График: EURJPY
Кроссы с JPY с начала недели нырнули в распродажу, пара EURJPY вышла на минимумы с января-февраля. Похоже, рынок расстался с надеждой на значительный рост доходностей облигаций ЕС, и разность реальных доходностей сильно давит на евро, учитывая, как высоко эта пара поднялась за время пандемии – от зоны 115–120 до июньского максимума выше 134,00. Кстати, этот максимум был показан почти через две недели после того, как рынок немецких гособлигаций задумался о возможности нулевой доходности для 10-летней бумаги. Теперь, когда эта доходность упала до –49 б.п. (и это еще на пару пунктов выше минимума, достигнутого ранее в текущем месяце), стоит следить за областью 127,00–127,50: если она будет пробита, то вероятно дальнейшее падение. Также смотрим, как развивается подготовка к выборам в Германии – ждите вскоре подробностей от наших аналитиков.
Источник: Saxo Group
Падение NZD из-за локдауна по причине единственного случая COVID
Правительство Новой Зеландии пошло на крайние меры, объявив общенациональный локдаун на три дня, а для крупнейшего города страны Окленда на целую неделю – из-за выявления единственного случая заболевания COVID-19 на «местном» уровне, то есть не у путешественника. Заболевший изолирован, но он, как сообщается, был заразен еще в четверг и успел поездить между Оклендом и городом Короманделом (к востоку от первого), остановившись не менее чем в 23 местах. Это первый «местный» случай с февраля. До сих пор можно было надеяться, что Новая Зеландия проскочит нынешнюю вспышку, как проскочила предыдущие благодаря жесткому контролю, закрытию границ и географической изоляции, но с дельта-вариантом (хотя неизвестно, он ли имеет место в данном случае) это не так просто. А ведь из-за этих надежд в стране всего 20% привитых – меньше всего среди развитых стран. Совершенно невозможно прогнозировать перспективы лонгов по NZD, которые ночью сбились толпой перед очень узким выходом. Как на всё это ответит РБНЗ? Отменит ли он планы повышения ставки до прояснения ситуации (как минимум несколько дней) или всё-таки повысит её, поставив будущие меры в зависимость от ущерба для экономики? Я полагаю, что повышать ставку сейчас неразумно, и ожидал бы заявления, что имевшиеся ранее ожидания рынка оправданны при условии отсутствия долгосрочного карантина и угасания вспышки до следующего заседания; всё будет зависеть больше от новостей ближайших дней, даже если возникнет непосредственная реакция на сегодняшнее заявление. Пристегните ремни!
«Слабые» данные о производстве в штате Нью-Йорк не заслуживают эпитетов, которые им даются в новостях. Значение индекса выше 18 вполне позитивно (всё, что выше нуля, соответствует улучшению), а июльский исторический максимум 43 был абсурдным и заведомо неустойчивым. Помним, что индексы этого типа показывают изменение к более раннему периоду. Между прочим, интерес здесь представляет значение 46 в индексе отпускных цен – четвертый рекорд за пять месяцев. Это показывает, что производителям удается частично переложить на потребителя рост себестоимости – индекс закупочных цен показал целых 76,1, а в мае и вовсе было 83,5 (тоже исторический максимум).
Сегодня выходят июльские данные о розничных продажах в США. Это более понятная мера потребительской уверенности и активности, чем разные индексы настроений, в том числе мичиганский, показавший в пятницу шокирующую величину. Но там было предварительное значение за первую половину августа, когда начала нарастать тревога из-за дельта-коронавируса и катастрофических событий в Афганистане, а эти два фактора могут (но только могут!) быстро угаснуть. Так или иначе, за июль ожидается небольшое снижение розничных продаж к предыдущему месяцу, в котором они и так сильно выросли.
Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане
Картина трендов показывает то, что описано выше: взлет JPY с хорошо выраженными трендами во многих парах (см. ниже) и падение NZD за последнюю торговую сессию. Вместе с JPY проявляет смену динамики и CHF. Австралиец остается сравнительно слабым; в протоколе заседания РБА подчеркнуто намерение банка принимать дальнейшие меры, если вспышки COVID-19 будут портить экономическую перспективу.
Источник: Bloomberg, Saxo Group
Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам
Волатильность почти везде низка, кроме драгоценных металлов и отдельных валютных пар. Однако отметим длительность трендов в таких кроссах с иеной, как AUDJPY (44 дня с перехода в минус). Фунт стерлингов сменил уверенный рост на падение, застав врасплох многих держателей лонгов; пара GBPJPY перешла в красную зону в пятницу, а GBPUSD – неделю назад, после атаки на 1,4000 и беспорядочного отступления.
Источник: Bloomberg, Saxo Group
Предстоящие события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
- 17:30 – Встреча председателя ФРС США Дж. Пауэлла со студентами и преподавателями экономических вузов
- 19:45 – Выступление Н. Кашкари из ФРС (неголосующего члена FOMC)
- 01:30 – Индекс заработных плат Австралии за второй квартал
- 02:00 – Объявление официальной ставки Резервного банка Новой Зеландии