Цены на нефть на прошлой неделе оказались под давлением сразу двух факторов: роста предложения со стороны ОПЕК+ из-за ослабления ограничений на добычу и, пожалуй в гораздо большей степени, опасений сокращения спроса из-за распространения нового штамма COVID-19. Причем распространение вируса наблюдается и в Китае, которому долгое время удавалось избегать новой волны заражения внутри страны.
Сегодня цена барреля Brent опускалась ниже 68 долл., что на 13% ниже максимумов июля. Тем не менее, если вспомнить уровни 2020 года и изначальные прогнозы на 2021 год, то текущие ценовые уровни все равно являются очень высокими. Более чем комфортными для российских нефтегазовых компаний.
Не стоит также забывать, что высокая волатильность цен на нефть заставляет нервничать и нефтегазовые компании, негативно сказываясь на инвестициях. Поэтому если даже данное падение продолжится на страхах COVID-19, на длинном горизонте это позволит ценам оказаться на гораздо более высоких уровнях.
Цены промышленных металлов немного снизились на прошлой неделе. Индекс LME снизился примерно на 2,1%, но по закрытию пятницы он находился менее чем в 4% от майских максимумов. В отличие от нефти в металлах сейчас нет больших свободных мощностей, и, как показал опыт прошлого года, карантины гораздо слабее влияют на активность промышленности, чем на спрос на моторное топливо.
Цена золота, после снижения на 2,2% в пятницу, сегодня в какой-то момент снижалась еще на 4,2%. В какой-то момент она почти достигла 1690 долл. за унцию, что очень близко к годовым минимумам. Схожим образом двигались и цены на серебро и платину. А вот в палладии, который можно отнести к промышленным металлам, снижение цены укладывалось в рамки обычной волатильности.
Судя по всему, поводом для коррекции в драгметаллах стали сильные данные по рынку труда США, указавшие на существенное снижение безработицы при сохранении высокого уровня экономической активности населения (participation rate). Это говорит как о быстром восстановлении экономики, так и об усилении инфляционного давления со стороны потребительского спроса (рост занятости и заработных плат) и издержек (низкая безработица способствует росту расходов на рабочую силу). А это, в свою очередь, позволяет ФРС раньше начать изъятие стимулов, а затем и ужесточение денежно-кредитной политики.
Хорошие данные по рынку труда США стали поводом и для укрепления доллара, в том числе по отношению к евро. Курс европейской валюты сегодня снизился до EUR/USD 1,174, последний раз на этих уровнях он был в конце марта.
Усиление ожиданий ужесточения риторики, а затем и политики ФРС на фоне неизменных параметров политики ЕЦБ – это сейчас основной фактор давления на евро, пересиливающий и улучшение экономической ситуации в Европе, и привлекательность европейских акций как идей стоимости, и профицита по счету текущих операций еврозоны.