Специально для Investing.com.
Биткоин, эфир и прочие криптовалюты отыграли существенную часть недавней коррекции с пиков апреля-мая. Напомним, что BTC упал с максимума от 14 апреля в 65 520 долларов до минимума конца июня в 28 800 долларов (потеряв более 56%). Что касается ETH, то он скинул почти 61,5% (с отметки середины мая в 4406,50 долларов до минимума конца июня в 1697,75 долларов).
Рыночная капитализация всего класса активов, включающего более 11 180 цифровых токенов, упала более чем вдвое с пиковых $2,5 триллионов.
Однако даже падение рынка не положило конец «спекулятивному безумию», ежедневно привлекающему все новых игроков. В минувшее воскресенье (8 августа) биткоин смог преодолеть отметку в 43 800 долларов, а эфир взял рубеж в 3000 долларов. Рыночная капитализация всех криптовалют практически достигла 1,775 триллиона долларов.
Истории о том, как один доллар, вложенный в биткоин в 2010 году, превратился более чем в два миллиона, действуют как магнит для новых трейдеров. Более того, технологические компании продолжают продвигать либертарианскую философию на валютном рынке, и возглавляет их сейчас Джек Дорси из Square (NYSE:SQ).
В рамках недавней конференции B-word генеральный директор SQ и Twitter (NYSE:TWTR) назвал криптовалюту «деньгами интернета». Но правительства наверняка не будут безучастно смотреть на то, как корпоративный сектор все активнее принимает цифровые токены в качестве инструмента оплаты.
Криптовалюты не нравятся правительствам
Официальные власти неоднократно указывали на способы недобросовестного использования криптовалют. Однако реальной причиной нападок является угроза их контролю над денежной массой.
Возможность косвенно контролировать каждый кошелек — ключевой фактор удержания власти. Вот почему они считают угрозой разбавление денежной массы «либертарианскими валютами».
Сейчас правительства могут наращивать или сокращать денежную массу просто щелчком пальцев. Идеологический разрыв между концепциями фиатных и цифровых валют создает огромную пропасть.
Правительствам нравится блокчейн как этап эволюции финансовых технологий, повышающий скорость и пропускную способность систем. Однако сами по себе цифровые валюты представляют угрозу.
Китай стал пионером в вопросе адаптации технологии, представив цифровой юань. В ходе подготовки Пекин расправился с биткоином и другими криптовалютами. Вскоре США и Европа присоединятся к игре с цифровыми долларами и евро. Вашингтон и Брюссель наверняка последуют примеру Китая в вопросе сохранения контроля над денежной массой и удержания власти над финансовой системой.
США и ЕС могут объединить усилия
Глобальный кризис 2008 года подготовил почву для межгосударственного сотрудничества в области регулирования. Учитывая стремление администрации Байдена к глобализации, мы можем ожидать совместных инициатив США, Великобритании и ЕС в вопросе регулирования криптовалют.
Хотя эти меры будут преподноситься как общая нормативная среда для защиты инвесторов и трейдеров и для неприкосновенности денег, главным мотивом будет именно поддержание статус-кво.
Два возможных направления регулирования
Я полагаю, что финтех разделится на две ветви. Одна охватит государственные цифровые деньги и так называемые «стейблкоины», привязанные к фиатным валютам или активам.
Скорее всего, эти «голубые фишки» будут регулироваться не особо жестко, поскольку контроль по-прежнему будут сохранять правительства, центральные банки и органы денежно-кредитного регулирования.
Криптовалюты, с другой стороны, могут столкнуться с гораздо более сильным давлением в рамках ограничения угрозы с их стороны.
Первый шаг будет сделан в области налогообложения
Одним из самых эффективных инструментов в арсенале правительств является налогообложение. Признаком того, что криптовалюты уже попали в прицел законодателей США являются две конкурирующие поправки к налогам на криптовалюту, входящие в инфраструктурный проект Сената, которые сводятся к определению роли «брокера» в сегменте цифровых активов.
По иронии судьбы, сенаторы изначально планировали ужесточить налогообложение криптовалют для облегчения финансирования инфраструктурного строительства. Поправка Видена-Туми-Ламмис сузила бы определение «брокера», исключив из него майнеров, валидаторов, производителей аппаратного и программного обеспечения, а также разработчиков протоколов. Поправка призвана не допустить перехода криптовалютного бизнеса и рынка в менее строгие юрисдикции.
Между тем, поправка Портмана-Уорнера-Синема защитит от недавно предложенного требования к отчетности только майнеров сетей с протоколами доказательства выполнения работы (PoW). Поправка не освободит от требований разработчиков и участников сетей с доказательством доли владения (PoS).
На практике же это говорит о том, что ужесточения налогообложения в той или иной форме уже не за горами. Под эгидой финансирования инфраструктурного проекта Налоговое управление и другие правительственные агентства получат право контролировать денежные потоки. Более того, межгосударственное сотрудничество может стать толчком к переходу рынка на цифровые деньги центральных банков и стейблкоинам.
Финансовая гражданская война
Либертарианская идеология требует передачи централизованной власти над финансовой системой отдельным лицам. Либертарианцы верят в свободные рынки, где цены формируются в процессе прозрачных торгов без вмешательства государства. Что иронично, многие считают относят эту концепцию к «правым» доктринам.
В контексте денег это подрывает роль государства. Однако в социальном плане либертарианство может привлекать и представителей «левых». Фактически, правые и левые по-разному подходят к вопросу реализации одной идеи.
Когда дело касается криптовалют, исходу не обрадуются ни правительства, ни адепты растущего класса цифровых активов. Рост частных технологических компаний США и Европы формирует предпосылки эпического сражения за будущее денежной массы.
С одной стороны баррикад расположились правительственные чиновники, а по другую сторону — Дорси, Илон Маск, Джефф Безос и другие титаны, подмявшие мир финансовых технологий, выходящий за рамки государственного контроля.
Все они преследуют корыстные интересы. Правительства сделают все, чтобы сохранить власть. Тем временем технологические компании стремятся вернуть власть пользователям, готовясь заработать хорошие деньги.
Итог будет один: сформируется система, ставящая цифровые деньги и стейблкоины на ступень выше классических криптовалют.
Две конкурирующие платежные системы могут стать взаимоисключающими, повышая волатильность и предвещая битву за контроль над рынком. Да, у правительств есть меры налогообложения, регулирования и целая армия чиновников, готовых их реализовывать. Однако в технологическом секторе ценятся ноу-хау и навыки, которые затмевают возможности тех, кто стремится сохранить статус-кво.
Рынок подпитывается спекулятивным интересом, что вынудило китайских регуляторов вступить в игру. Китайская политическая система относится к авторитарным и легко подавляет все, что идет вразрез с интересами правительства.
США и Европа наверняка попытаются сделать то же самое. Однако в демократических обществах это будет куда сложнее.
Источник: CQG
Глядя на месячный график фьючерсов BTC можно предположить, что спекулятивное безумие продолжится. Тот факт, что число криптовалют становится все больше (сейчас их почти 11 200) — еще один признак их растущей привлекательности. Более того, существование фьючерсов на BTC и ETH означает, что птица уже вылетела из клетки, снижая степень контроля США и Европы.
Многие согласны с тем, что блокчейн является будущим платежной системы. Однако то, какую форму примут деньги, нам еще предстоит выяснить.