Обзор рынка FX за 28 июля 2021 года.
Публикация решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике запустила распродажу доллара по отношению к большинству ведущих валют. Пара EUR/USD практически достигла 2-недельного максимума, в то время как USD/JPY опустилась ниже отметки 110. Интересный момент: председатель Пауэлл, похоже, не слишком обеспокоен вспышками дельта-штамма.
В рамках своей пресс-конференции он сказал:
«То, что мы видели — это волны, запущенные коронавирусом за последний год и несколько месяцев назад, и каждая волна была слабее предыдущих с точки зрения экономических последствий. Посмотрим, так ли обстоит дело с дельта-штаммом. Но определенно есть основания так полагать».
Это означает, что чиновники будут внимательно следить за темпами распространения вируса, и нет никаких непосредственных причин для беспокойства или корректировки ожиданий. Если власти США не закроют страну на очередной локдаун, ФРС продолжит обсуждение возможности сворачивания QE.
Текст заявления FOMC претерпел некоторые изменения, однако рынки по большей части их проигнорировал. ФРС исключила фразу о вакцинации, замедляющей «распространение COVID-19 на территории США», но также и слово «значительно» из предложения о «перспективах экономики», продолжающих «зависеть от темпов распространения вируса». Менее пессимистичный прогноз должен был оказать поддержку доллару, но г-н Пауэлл не дал этому случиться, дав рынкам понять, что до официального объявления о сворачивании QE могут пройти месяцы. Мы выделили три основные причины распродажи доллара:
- Преуменьшение значимости высокой инфляции. Пауэлл признал, что ценовое давление оказалось выше ожидаемого, но призвал проявить немного терпения, поскольку инфляция сгладится, а большинство недавних скачков цен носят разовый характер.
- Отсутствие решения по срокам сворачивания QE. По словам Пауэлла, ФРС провела первый анализ вопроса о том, как сократить объем выкупаемых облигаций, но никаких решений о сроках принято не было. Он добавил, что в идеальной ситуации ставки будут повышены только после сворачивания QE, а значит, низкие ставки с нами надолго.
- Отсутствие значительного прогресса с точки зрения макростатистики. Указывая на тот факт, что миллионы людей все еще сидят без работы, Пауэлл подчеркнул, что экономика слабо продвинулась в направлении стабильных цен и полной занятости.
Главный вывод по результатам заседания FOMC заключается в том, что центральный банк сохраняет осторожный оптимизм и не спешит сокращать QE. Судя по всему, в августе мы также не услышим подробностей о сокращении объема выкупаемых облигаций. Учитывая неопределенность, которую привносят вспышки дельта-штамма в США и за рубежом, чиновники будут следить за развитием ситуации и примут решение о корректировке сигналов рынкам непосредственно на следующем заседании.
Это разумный подход, учитывая тот факт, что штаты и предприятия уже начали следовать рекомендация Центров по контролю и профилактике заболеваний относительно масочного режима в штатах с высоким уровнем заболеваемости. Не далее как в среду Невада восстановила требование по обязательному ношению масок в Лас-Вегасе и других районах «красной зоны»; аналогичное решение приняли власти Канзас-Сити.
А тем временем компания Apple (NASDAQ:AAPL) заявила, что будет просить весь персонал и покупателей носить маски в большинстве магазинов независимо от того, вакцинированы они или нет. Масочный режим не ограничивает экономическую активность, однако, если покупатели начнут бояться дельта-штамма, темпы восстановления могут замедлиться.
Фондовый рынок снизился впервые за 7 торговых дней, и ухудшение эпидемиологической обстановки предвещает новые потери, что может привести к росту японской йены и швейцарского франка.