Специально для Investing.com.
Международный нефтяной картель проводит полугодовые заседания в начале летнего и зимнего периодов. В 2021 году первая встреча состоялась 1-2 июля. Министры ОПЕК собрались для обсуждения квот на добычу, введенных с момента начала пандемии, которая привела к падению спроса на энергоносители до рекордного минимума в апреле 2020 года. Тогда фьючерсы NYMEX на нефть WTI упали до отрицательных -40 долларов за баррель, а нефть марки Brent просела до минимума этого столетия в 16 долларов.
Обвал нефти WTI был вызван нехваткой мощностей для хранения в хабе Кушинг (Оклахома), куда она поступает по трубопроводу. В результате истекающий майский контракт превратился в «горячую картошку», которую трейдеры пытались перкинуть друг другу. В то же время нефть Brent остановилась на 16 долларах за баррель, поскольку транспортируется при помощи танкеров, сыгравших роль плавучих хранилищ.
С апреля 2020 года оба нефтяных бенчмарка формируют серии растущих максимумов и минимумов. В июне нефть WTI превысила отметку в 70 долларов за баррель впервые с октября 2018 года. В начале июля министры стран ОПЕК встретились для обсуждения запланированного повышения добычи, но заседание завершилось провалом, к чему картелю не привыкать. В начале 2020 года решение ОПЕК отказаться от ограничительной политики стало драйвером мощной распродажи. Картель не извлек уроки из своих прошлых ошибок, однако на этот раз картина сильно отличается от ситуации времен начала пандемии.
Энергетическая политика Администрации США стала подарком картелю
20 января 2021 года Джо Байден стал сорок шестым президентом США. Одним из первых его распоряжений после инаугурации стала отмена проекта трубопровода Keystone XL, по которому сырая нефть должна была поступать с нефтеносных песков канадской Альберты в Стил-Сити (Небраска) и далее в Кушинг. В мае администрация Байдена запретила бурение и применение технологии гидроразрыва на федеральных землях Аляски.
Эти шаги не были неожиданными, поскольку одним из пунктов предвыборной кампании президента было решение проблемы изменения климата и перевода энергетики США на «зеленые» рельсы. Однако высокий спрос на нефть и газ по мере вакцинации населения ускорило рост фьючерсов на углеводородное сырье. Контракт следующего месяца вырос до более чем 74 долларов за баррель, при этом фьючерсы NYMEX на прошлой неделе достигли уровней 2014 года.
Источник: CQG
На месячном графике можно заметить, что свежий максимум прошлой недели в 76,98 доллара за баррель оказался на восемь центов выше пика октября 2018 года и соответствует уровням ноября 2014 года. В 2014 году нефть торговалась выше 100 долларов за баррель, что является следующим долгосрочным уровнем сопротивления. В среду (14 июля) августовский фьючерс превысил отметку 74 доллара.
Источник: CQG
Природный газ, в свою очередь, вырос с 25-летнего минимума в 1,432 доллара за миллион британских тепловых единиц (зафиксированного в июне 2020 года) до максимума прошлой недели в 3,822 доллара. В последний раз подобные цены наблюдались в декабре 2018 года, а следующий уровень сопротивления проходит по отметке от ноября 2018 года в $4,929. 14 июля цена на природный газ составляла около $3,75.
Прочие энергоносители также обновили многолетние максимумы в последние недели и месяцы. Оптовые цены на этанол превысили отметку 2014 года в 2,30 доллара за галлон. Контракты на энергетический уголь с поставкой в Роттердам достигли уровней 2011 года в 130 долларов за тонну.
В то время как растущий спрос толкает цены вверх, динамика усугубляется зеленым уклоном энергетики и повышенным инфляционным давлением. В марте 2020 года добыча сырой нефти в США выросла до рекордных 13,1 миллионов баррелей в сутки, тогда как за неделю, которая завершилась 9 июля 2021 года, средний показатель составил 11,4 млн баррелей в сутки (по данным Управления энергетической информации США). При этом EIA и Американский институт нефти сообщают о сокращении коммерческих запасов нефти семь недель подряд.
Что касается природного газа, то запасы на 2 июля составляли 2,574 триллиона кубических футов, что на 17,6% ниже прошлогоднего значения и на 6,9% ниже среднего пятилетнего показателя.
Давление на поставщиков ископаемого топлива и растущий спрос создают «бычий» коктейль для рынков нефти, природного газа и других энергоносителей. Отсутствие скоординированной производственной политики со стороны ОПЕК+ должно было стать негативным фактором, однако по результатам заседания цены остались вблизи недавних максимумов.
Россия является ключевым игроком с 2016 года
В 2016 году, в разгар падения нефтяных цен, Москва стала гораздо активнее согласовывать производственную политику с членами ОПЕК. И хотя Россия не входит в сам альянс, ее влияние за последние годы возросло. ОПЕК вряд ли сделает какой-либо значимый шаг без консультаций и сотрудничества со стороны Кремля.
Раньше любые заявления об изменениях в политике делались в первый день заседаний, однако вот уже пять лет картель публикует решения после консультаций с союзниками, которые традиционно проводятся на второй день встречи.
Сфера влияния России распространилась и на Ближний Восток. Развиваются отношения с Ираном на фоне поддержки сирийского лидера Асада. Даже Саудовская Аравия укрепила связи с Москвой. Ассоциация расцвела при новой администрации США.
Между тем, хотя Саудовская Аравия и Россия выступили за увеличение квот на 400 000 баррелей в сутки, у Объединенных Арабских Эмиратов были свои требования.
ОАЭ нарушили привычный ход вещей
Изначально решение по квотам должно было быть представлено 2 июля, однако публикация состоялась только 5 июля, поскольку ОАЭ продвигали более существенное наращивание добычи (а точнее, пересмотр базы расчета ее квоты). Отношения ОАЭ и США за последние месяцы укрепились. Более того, за последний год Эмираты установили дипломатические и торговые отношения с Израилем.
Позиция ОАЭ угрожает ОПЕК ситуацией «каждый сам за себя». Однако цены выросли по результатам встречи, что противоречит логике. По иронии судьбы, неспособность картеля договориться не помешала WTI и Brent уже 6 июля достичь свежих максимумов в 76,98 и 77,84 доллара соответственно.
Тенденция цен к росту на «медвежьих» новостях является признаком фундаментальной силы рынка.
Раскол в рядах ОПЕК наметился еще до начала заседания
Связи ОАЭ с Израилем и США, вероятно, являются камнем преткновения для Ирана и Саудовской Аравии. Более того, картель годами страдал из-за растущей добычи сланцевой нефти в США.
В марте 2021 года министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдул-Азиз бин Салман радостно заявил, что времена американской политика «бури, детка, бури» ушли навсегда. Члены картеля и Россия потирают руки, поскольку за последние месяцы цены серьезно выросли. Постепенного увеличения добычи на 400 000 баррелей в сутки, похоже, оказалось достаточно для компенсации сокращения добычи Штатами и другими странами.
Миссия ОПЕК — корректировать производственную политику для максимизации прибыли стран-участниц. Конфликт ОАЭ с другими членами картеля — еще один пример того, как участники сами стреляют себе в ногу, но пока что их выручает «бычий» рынок. Если бы они согласовали снижение добычи на 400 000 баррелей в сутки в ближайшие месяцы, цены, вероятно, поднялись бы выше текущих уровней.
3 причины ожидать дальнейшего роста нефтяных котировок
ОПЕК явно не может действовать заодно. В отсутствие соглашения о производственной политике на ближайшие месяцы участники картеля, похоже, оказались сами по себе. И хотя обсуждения будут продолжаться, пропасть между ОАЭ и другими членами (включая Россию) может оказаться слишком широкой. Будущее картеля зависело от компромисса в те времена, когда Соединенные Штаты передали ему власть над ценами на блюдечке с голубой каемочкой.
Восходящая динамика котировок даже на фоне разногласий ОПЕК впечатляет. И есть как минимум три фактора, которые могут поддержать цены в ближайшие месяцы и даже годы:
- ФРС может продолжить называть инфляцию «преходящей», «временной» или какой-либо еще, но только не тем, чем она является на самом деле, а именно наследием того цунами ликвидности, которое правительство и центральный банк обрушили на финансовую систему. Инфляция благоприятствует всем сырьевым товарам, и нефть не исключение.
- Конфликт между ОАЭ и другими членами ОПЕК и Россией воплощает собой страсти, бушующие на Ближнем Востоке. В регионе сосредоточено более половины мировых запасов нефти. А учитывая, что США сейчас идут по более «экологичному» пути, любые перебои поставок из региона могут иметь серьезные ценовые последствия. Рынок стал намного более чувствительным к событиям на Ближнем Востоке после прихода Байдена и его Администрации к власти.
- Фьючерсы NYMEX немного превысили отметку октября 2018 года и достигли уровней 2014 года, остановившись на расстоянии вытянутой руки от трехзначных цен.
В начале июля ОПЕК попыталась выстрелить себе в ногу, но энергетическая политика США отвела пулю. ОПЕК, похоже, продолжит давить на американских потребителей более высокими ценами, несмотря на свою некомпетентность.
Между тем, новость от 14 июля о том, что ОПЕК+ достигла предварительного соглашения об увеличении суммарной добычи на 400 000 баррелей в сутки и повышении квоты ОАЭ с 3,2 до 3,65 млн баррелей в сутки с апреля 2022 года оказала давление на фьючерсный рынок. И хотя рынок созрел для коррекции, серия растущих минимумов, скорее всего, сохранится, учитывая рост спроса. Нефтяные компании США наращивают добычу, но изменение энергетической политики США, вероятно, привело к установлению потолка предложения, поскольку производство ископаемого топлива идет вразрез с «зеленой» повесткой Администрации Байдена.