«Первые трещины» в идее рефляции в США. Ситуация по EUR/USD, GBP/USD

Не успела ФРС шагнуть в сторону нормализации процентных ставок, как тут же подоспела статистика, намекнувшая на переломный момент в экспансии США. Пока ничего критичного, однако чтобы ослабить конфликт с данными, сегодняшний протокол заседания ФРС должен представить четкое обоснование, почему чиновники решили приблизить момент ужесточения ДКП. Если этого не произойдет, рынки могут начать учитывать ошибку в политике. 
 
Вчерашняя сессия прошла исключительно под знаком риск-офф. Росли в цене долгосрочные облигации, падали фондовые рынки и корректировались EM-валюты, на FX наблюдался тотальный перевес доллара, за исключением валют-тихих гаваней, таких как японская иена. Можно выделить три фактора, которые спровоцировали вчера продажи:
 
1.      Неожиданно слабый отчет ISM в США и индекс экономических настроений в Германии от ZEW; 
 
2.     Мини-обвал в нефти;
 
3.     Закручивание гаек Китаем в отношении иностранных компаний техсектора.
 
Сфера услуг США продолжает с оптимизмом смотреть в будущее, но уже не так, как в прошлом месяце. Об этом можно сделать вывод из индекса ISM в сфере услуг, который откатился с 63.5 до 60.1 пунктов в июне. Больше других вызывает беспокойство поведение суб-индекса найма – он снизился с 55.3 до 49.3 пунктов. И это в разгар рефляции в США. Добавил негатива и июльский индекс экономических настроений в Германии от ZEW. Он также не оправдал ожиданий, замедлившись с 79.8 до 63.3 пунктов (прогноз 75.2). То есть разочаровали данные сразу по двух ключевым экономикам.
 
Чем дольше ОПЕК не может договориться, тем больше опасений о состоятельности сделки в долгосрочной перспективе. Вчерашняя коррекция цен на 4%, возможно, отразила пока еще минимальный риск распада сделки, в случае чего рынок может снова погрузиться в переизбыток. Участникам ОПЕК, вероятно, придется приободрить инвесторов прежде, чем произойдет стабилизация цен. Нельзя исключать продолжение коррекции, если сгладить противоречия не получится.  
 
Во второй половине недели риски смещены в сторону продолжения бычьей коррекции доллара, так как протокол заседания ФРС, вероятно, прояснит мотив ЦБ приблизить начало нормализации ставок. Если поддержка на 1.18 по EUR/USD не устоит, вероятно, стоит рассчитывать на новые минимумы в районе 1.17:

 
 
Решение правительства Великобритании полностью снять коронавирусные ограничения, несмотря на рост числа новых случаев, стало катализатором роста GBP/USD с 1.3820 до 1.39. В результате этого усиление доллара привело к более устойчивой динамике GBP/USD вчера по сравнению с EUR/USD, которая почти обновила минимум июля. Перед выступлением главы Банка Англии Бейли и данных по промышленному производству в пятницу поддержать стерлинг особо нечему, поэтому GBP/USD может продолжить снижение в сторону 1.375, если протокол заседания ФРС подтвердит ястребиный уклон ЦБ:
 
 


Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK