FOREX
Доллар показал силу во вторник, после выхода американской статистики ISM, хуже ожиданий. Статистика показывает, что время бурного роста экономики с низкой базы на беспрецедентных монетарных стимулах прошло. Статистика спровоцировала небольшую волну риск-офф на рынках, при которой сильно держалась обычно слабая в последнее время йена, тогда как евро и фунт пострадали.
Индекс доллара вернулся в район сопротивления 92.5, но его рост, впрочем, не получил развития. Техническая картина в нем неоднозначна, и может развиваться как в пользу роста, так и в пользу снижения. Ключевым уровнем выступает максимум прошлой недели у 92.7. Если он будет пробит вверх, откроется пространство для роста в направлении весеннего максимума у 93.4, далее – в район 94, и, наконец, если реализуется долгосрочный бычий сценарий, рост может пойти и к 100, и выше. Это случится, если инвесторы начнут массово отказываться от утвердившегося в прошлом году мнения, что доллар вошел в фазу циклического падения, подобную той, что началась в начале 00-х после схлопывания пузыря «доткомов». Специфика текущего момента в том, что значимой коррекции фондовых рынков еще не было. Шоковое падение прошлого года с последующим моментальным восстановлением медвежьим рынком не назовешь. Так что доллар еще может показать свою силу, если по мере ужесточения политики ФРС, которая будет стремиться взять под контроль инфляцию после того, как выполнила свои цели по восстановлению рынка труда, начнет формироваться медвежий рынок акций и рисковых активов вообще.
С другой стороны, отвлекаясь от возможных долгосрочных фундаментальных факторов в пользу роста доллара, и глядя лишь на среднесрочную техническую картину, можно ожидать скорого восстановления среднесрочного медвежьего тренда в индексе доллара. Значительная часть шорта против доллара закрыта, европейские экономики открылись после пандемии, восстановление глобального спроса на руку экспортерам, в частности – Германии. Рост инфляции в еврозоне, возможно, даст повод ЕЦБ занять более умеренную позицию в отношении стимулов. Все это может стать фактором в пользу еще одной волны снижение доллара, которая может дойти в район 87…88 по индексу доллара, сделав все движение, начавшееся больше года назад, завершенным импульсом.
Пока что рынок не определился, и мы не советуем позиционироваться на среднесрочную перспективу. Тактически мы бы рекомендовали лонг в EUR/USD со стопом на 1.18 и целью 1.195.
Нефть, похоже, завершила посткризисное восстановление. На это указывает трения внутри ОПЕК между КСА и ОАЭ. ОАЭ недовольны текущим соглашением ОПЕК+. На пробуксовках в его пролонгации нефть накануне добила до $78 за баррель Brent, но этот рост, отразивший краткосрочный риск дефицита поставок, противоречит долгосрочному риску развала соглашения. Мировая экономика уже в достаточно хорошей форме, чтобы производители нефти отказались от жестких ограничений добычи и положились на дальнейший рост спроса и объёмов сбыта. Это тот случай, когда рост объемов может уже рассматриваться как более значимый фактор, чем дальнейший рост цен, бьющий по потребителю.
Мы не видим в среднесрочное перспективе потенциала роста нефти, а вот заметная коррекция на 15…25% вполне уместна. Так что мы не ставили бы на рост сырьевых валют против доллара США с текущих уровней.
USD/RUB
USD/RUB на укреплении доллара выстрелил вверх и пробует закрепиться выше 74. Полагаем, это ему, в конце концов, удастся, что откроет дорогу дальнейшему росту пары к достаточно амбициозным целям выше 77. Мы советуем выкупать просадки в этой паре, т.к. полагаем, что начался среднесрочный бычий тренд, который может продлиться в ближайшие два-три месяца.
Фондовые рынки.
Американские индексы продолжают рост, но теряют бычий импульс. Сильный доллар росту не помощник. Мы допускаем, что S&P-500 дотянет до 4400 в июле, но отмечаем растущие риски коррекции, которая может принять характер резкой просадки. Индекс РТС, на наш взгляд, уже в среднесрочной коррекции и мы советуем продавать попытки его роста в направлении 1700.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Доллар показал силу во вторник, после выхода американской статистики ISM, хуже ожиданий. Статистика показывает, что время бурного роста экономики с низкой базы на беспрецедентных монетарных стимулах прошло. Статистика спровоцировала небольшую волну риск-офф на рынках, при которой сильно держалась обычно слабая в последнее время йена, тогда как евро и фунт пострадали.
Индекс доллара вернулся в район сопротивления 92.5, но его рост, впрочем, не получил развития. Техническая картина в нем неоднозначна, и может развиваться как в пользу роста, так и в пользу снижения. Ключевым уровнем выступает максимум прошлой недели у 92.7. Если он будет пробит вверх, откроется пространство для роста в направлении весеннего максимума у 93.4, далее – в район 94, и, наконец, если реализуется долгосрочный бычий сценарий, рост может пойти и к 100, и выше. Это случится, если инвесторы начнут массово отказываться от утвердившегося в прошлом году мнения, что доллар вошел в фазу циклического падения, подобную той, что началась в начале 00-х после схлопывания пузыря «доткомов». Специфика текущего момента в том, что значимой коррекции фондовых рынков еще не было. Шоковое падение прошлого года с последующим моментальным восстановлением медвежьим рынком не назовешь. Так что доллар еще может показать свою силу, если по мере ужесточения политики ФРС, которая будет стремиться взять под контроль инфляцию после того, как выполнила свои цели по восстановлению рынка труда, начнет формироваться медвежий рынок акций и рисковых активов вообще.
С другой стороны, отвлекаясь от возможных долгосрочных фундаментальных факторов в пользу роста доллара, и глядя лишь на среднесрочную техническую картину, можно ожидать скорого восстановления среднесрочного медвежьего тренда в индексе доллара. Значительная часть шорта против доллара закрыта, европейские экономики открылись после пандемии, восстановление глобального спроса на руку экспортерам, в частности – Германии. Рост инфляции в еврозоне, возможно, даст повод ЕЦБ занять более умеренную позицию в отношении стимулов. Все это может стать фактором в пользу еще одной волны снижение доллара, которая может дойти в район 87…88 по индексу доллара, сделав все движение, начавшееся больше года назад, завершенным импульсом.
Пока что рынок не определился, и мы не советуем позиционироваться на среднесрочную перспективу. Тактически мы бы рекомендовали лонг в EUR/USD со стопом на 1.18 и целью 1.195.
Нефть, похоже, завершила посткризисное восстановление. На это указывает трения внутри ОПЕК между КСА и ОАЭ. ОАЭ недовольны текущим соглашением ОПЕК+. На пробуксовках в его пролонгации нефть накануне добила до $78 за баррель Brent, но этот рост, отразивший краткосрочный риск дефицита поставок, противоречит долгосрочному риску развала соглашения. Мировая экономика уже в достаточно хорошей форме, чтобы производители нефти отказались от жестких ограничений добычи и положились на дальнейший рост спроса и объёмов сбыта. Это тот случай, когда рост объемов может уже рассматриваться как более значимый фактор, чем дальнейший рост цен, бьющий по потребителю.
Мы не видим в среднесрочное перспективе потенциала роста нефти, а вот заметная коррекция на 15…25% вполне уместна. Так что мы не ставили бы на рост сырьевых валют против доллара США с текущих уровней.
USD/RUB
USD/RUB на укреплении доллара выстрелил вверх и пробует закрепиться выше 74. Полагаем, это ему, в конце концов, удастся, что откроет дорогу дальнейшему росту пары к достаточно амбициозным целям выше 77. Мы советуем выкупать просадки в этой паре, т.к. полагаем, что начался среднесрочный бычий тренд, который может продлиться в ближайшие два-три месяца.
Фондовые рынки.
Американские индексы продолжают рост, но теряют бычий импульс. Сильный доллар росту не помощник. Мы допускаем, что S&P-500 дотянет до 4400 в июле, но отмечаем растущие риски коррекции, которая может принять характер резкой просадки. Индекс РТС, на наш взгляд, уже в среднесрочной коррекции и мы советуем продавать попытки его роста в направлении 1700.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»