О перспективах рубля и российского рынка в свете итогов встречи Путина и Байдена

Как приказало начало недели, итоги саммита были восприняты финансовым рынком чрезмерно оптимистично. Участники рынка, видимо, руководствовались принципом «хуже некуда, поэтому, наверняка будет лучше», и покупали рубль и российские активы под это событие. Однако последующие заявления американской стороны остудили энтузиазм покупателей. США продолжат готовить санкции «за Навального» и санкции против «Северного Потока – 2». Трубопровод достроен, но еще не запущен. Чтобы он функционировал, нужны компании, которые будут страховать поставки и обслуживать его. Да, американцы не стали мешать достраивать трубу, мотивируя свое решение нежеланием ссориться с немцами, но у американцев есть санкционный арсенал, способный осложнить эксплуатацию трубопровода в будущем. Советник президента США Байдена по национальной безопасности Джейк Салливан по итогам саммита заявил: «США стремятся к более стабильным отношениям с РФ, но не представляют, что они станут дружественными». Не слишком обнадёживающее заявление.
Неудивительно, что пара USD/RUB с момента окончания саммита поднялась больше 2%, выше 73. Конечно, определенный вклад в этот рост внесло укрепление доллара по всему спектру FOREX, начавшееся после «ястребиного сюрприза» от ФРС, когда по итогам последнего FOMC были пересмотрены ожидания по росту ключевой ставки ФРС, а второстепенные ставки, влияющие на стоимость краткосрочной ликвидности, были подняты, чтобы остудить рынок. Однако ослабление рубля и снижение индекса РТС обусловлены не только перспективами ужесточения денежной политики ФРС, но и разочарованием инвесторов итогами саммита. При этом индекс РТС подает медвежий сигнал – он ушел ниже предкризисного максимума прошлого года.
Пятилетние кредит-дефолтные свопы на российский суверенный долг при этом не показывают стремления уйти вниз от уровня 90 пунктов, вокруг которого они колеблются с начала года. Нет поводов говорить, что «геополитическая премия» по итогам саммита снизилась. В свете этого возврат USD/RUB обратно в диапазон 73…75 закономерен. А с учетом перспектив продолжения укрепления доллара по всему спектру FOREX и риск-офф на страхах ужесточения денежной политики ФРС, пара может пойти и выше, к верхней границе диапазона, в котором она живет с весны прошлого года в районе 80. Впрочем, перспектива осенних выборов в Госдуму, и вероятное нежелание российских властей портить это важное политическое событие негативным финансовым фоном, надеемся, предотвратит развитие столь значительной девальвации, по крайней мере – до середины осени.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»