Обзор финансовых рынков

Честно говоря, я уж и сам ожидал, что майский отрезок, как завершающий отчётный период, внесёт направленность в движение фондовых рынков и валют. Но на деле оказалось, как рост фондовых индексов авансом. Доллар же после первой волны укрепления начал сдавать.

Например, американская валюта, после роста три месяца назад на цифрах CPI, на очень вялой реакции членов ФРС на выходящие цифры инфляции за два месяца практически сдаёт свои приобретения.
 

Локально в паре доллара к евро быстрый ретест 1.2175 был выкуплен, цена идёт к верхней границе диапазона 1.2234; ключевая разворотная — на уровне 1.2175.

Доллар к иене последние недели проводит торговые сессии со своеобразным характером хода. Глобально тренд вверх, после той же идейной части медвежьей западни ниже поддержки 104.6, остаётся.



А вот локально происходят периодические скачки спроса на доллар, но при этом импульс движения не сохраняется. Интерес же вновь был проявлен от ключевой 108.5 с консолидации до локального сопротивления с ложным пробоем на отметке 109.7.



Посмотрим также и с корреляционной позиции доходности облигаций: импульс выше 2,40 % не задался, но последовавшее снижение также не привело к пробою 2,21 %.

То есть на текущий момент все сценарии похода к 3% остаются в силе, а напористость тренда была сбита заявлениями чиновников о временной и контролируемой инфляции.



Хорошим примером того, что рынок начинает готовиться к постепенному сворачиванию стимулирующих мер (как на перегретом фондовом рынке, так и в ответ на разгулявшуюся инфляцию), можно считать реакцию на сегодняшнее ночное объявление процентной ставки в Австралии.

RBA оставляет её размер на уровне 0,1 %, аргументируя такое решение всё ещё сложным участком выхода из пандемии.



Рынок отреагировал на новость, как на совершенно понятное явление, каковым оно и было, то есть пошёл шестой месяц стояния пары AUD/USD на месте.



Это очень хороший пример ушедшего поезда, безыдейной торговли, когда внутри диапазонов трейдеры пытаются хоть что-то ухватить. Но, как показывает статистика, подобный характер хода оставляет большинство ни с чем.

На этой неделе статистика будет представлена цифрами PMI как по Европе, так и по США.



Предварительный позитив уже закладывается (или заложен) в цену, что вместе с комментариями чиновников после рекордных цифр CPI сбивает негатив. Из того же, что я наблюдал ранее, подобные ключевые цифры не проходят просто «съеденными», как жуткий инфляционный отчёт.

Видение членов ФРС — это лишь частичка айсберга. Главная тема, которая в любой момент может всплыть, — неопределённость. Именно она наводит на рынки жуть и страх и запускает циклы коррекций. Это естественная природа движений возврата к средним, в таком состоянии рынок находится большую часть времени. Так оно будет и на этот раз. Всегда остаётся вопрос тайминга.

Если технически, то по S&P 500 обращаем внимание как на разворотную нижнюю границу диапазона 4183.5, так и на сопротивление 4215.



Важно также оценить с позиции спроса на индекс волатильности (или как хедж на события неопределённости). После длительного локального нисходящего тренда, что всё же не дало очередной раз обновить максимумы по S&P 500 (и это много говорит о существенном снижении аппетита к риску на этой выстроенной фондовой пирамиде), VIX реагирует лишь на 16. В предыдущих обзорах особое внимание я уделял отметке 17.

Теперь корреляционно для вариантов давления на рынок важны условия удержания выше 17, а для уже более существенных панических снижений — пробой уровня 19 с последующим выходом выше 25.

Разумеется, что ниже 17 рынок будет искать поводы для оптимизма, но, как я писал в обзорах неделями ранее, для меня (как фундаментально, так и технически) риск становиться на верху этой пирамиды крайне велик.



А вот как работает контанго на уже торгуемом инструменте индекса волатильности VXX — а это очередной и существенно более глубокий минимум ниже 36 — очень хороший пример того, что гадания на рынке бесполезны… Можно было предположить остановку у поддержки 36 или у круглой цифры 35, но рынок счёл отреагировать в районе 34.

Именно поэтому всегда стоит идти прежде всего от риска, понимая специфику инструмента и оценивая потенциал. Если же вы попадаете в инструмент «без дна» и без возможности выстроить риск-систему, то рано или поздно могут случиться неприятные последствия.



Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.