Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Норникель: интересна ли компания к покупке?

ru.investing.com/analysis/article-200281343
Норникель: интересна ли компания к покупке?
От Сергей Пирогов   |  18.05.2021 10:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Палладий с начала года каждый месяц обновляет свои локальные максимумы. Никель также находится вблизи локального хая. Связано это в первую очередь с восстановлением мировых экономик после коронавируса и активными стимулами со стороны государств, а также с инвестициями в зеленую инфраструктуру и спросом на металлы со стороны электрокаров. Однако мы ожидаем, что после ухода краткосрочных факторов поддержки цены на никель и палладий окажутся под давлением. 

В этой статье расскажем:

  • о текущих ценах на палладий и никель;
  • какой динамики цен мы ждем в будущем;
  • интересны ли акции Норникеля — компании-добытчика данных металлов.

Снижение производства автомобилей может оказать краткосрочное давление на никель

Рис. 1
Рис. 1

В марте цена на никель заметно снизилась по сравнению с началом года после объявления Tsingshan, крупнейшего в мире производителя никеля, о том, что он переоборудует часть своего NPI (никельсодержащий чугун) в никелевый штейн для производства сульфата никеля аккумуляторного качества для электромобилей. Также давление на цену оказала нехватка полупроводников, что, в свою очередь, снизило производство автомобилей и электрокаров, в которых используется никель. 

Текущие цены на никель снова находятся на уровне начала 2021 года ~ 18 000 $/т. Поддержку ценам оказал дефицит производства на Филиппинах, вызванный тайфуном Bising, который препятствовал экспорту руды для производства никелевого чугуна (NPI) в Китай — основному потребителю никеля. 

Основной спрос на никель (65-70%) формируется производителями нержавеющей стали. При этом основная доля спроса никеля приходится на Китай (~49% или 1 170 тыс. тонн). Основной спрос со стороны нержавеющей стали приходится на продукты из металла (38%), машиностроение (29%) и стройку (12%). По мнению аналитиков, рост этих отраслей составит ~5–6% в 2021 году, что соответствует росту спроса на никель. Мы не ожидаем резкого роста спроса на никель и считаем, что предложение сможет удовлетворить такой спрос. 

По оценкам Норникеля, спрос на никель в 2020 году составил 2 420 тыс. тонн, а предложение — 2 530 тыс. тонн, что образовало профицит в размере 110 тыс. тонн. Норникель ожидает роста спроса на никель в 2021 году до 2 570 тыс. тонн (+6% г/г.), а предложения — до 2 640 тыс. тонн (+4% г/г.), что снизит профицит до 75 тыс. тонн. Таким образом, снижение спроса или повышение предложения будет сильнее давить на цену никеля, так как рынок никеля находится в профиците. 

Тайфун, бушующий на Филиппинах, закончился в конце апреля. Тем не менее, цена на никель продолжила рост в начале мая, так как потребуется время, чтобы полностью возобновить экспорт филиппинской руды в Китай.

Мы ожидаем, что с полным восстановлением поставок руды в Китай цены на никель в ближайшие месяцы могут скорректироваться. Помимо этого, цена может оказаться под давлением из-за продолжающегося дефицита полупроводников в мире. Аналитики считают, что автопроизводители пополнят дефицит полупроводников в конце этого года или в начале в следующего, так как рост мощностей на полупроводники займет время.

Дефицит полупроводников может сдержать рост цен на палладий 

Рис. 2
Рис. 2

Палладий растет 3-й месяц подряд из-за низких процентных ставок и ускорения глобального роста. Такой рост в большей мере был вызван выбытием объемов (~380 тыс. унций палладия, около 3–4% мирового предложения) на затопленных рудниках Норникеля.

Основной спрос на палладий (~80%) формирует автомобильная промышленность, остальную часть спроса занимают стоматология, электроника и ювелирное производство. Ожидается, что спрос на автомобили в 2021 году превысит спрос 2019 года. Однако существует вероятность того, что автомобильный спрос приблизится к уровню 2019 года, но не сможет его превысить из-за нехватки полупроводников для машин. 

Мы ожидаем, что промышленный спрос будет незначительно выше в 2021 году, чем в 2020. Ожидается, что спрос на стоматологию вырастет из-за процедур, отложенных из-за пандемии. Спрос со стороны нефтяной промышленности немного увеличится, тогда как потребности в химической и электротехнической отраслях, вероятно, будут ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

Основными производителями палладия являются Россия (43,4%) и Южная Африка (33,4%), а остальную часть занимают США (6,7%), Канада (9,5%) и другие страны (7,0%).

Рис. 3
Рис. 3

Аналитики прогнозируют, что поставки палладия вырастут примерно на 20% до ~252 млн тонн. Основной рост предложения произойдет на фоне открытия шахт в Южной Африке, так как во времена COVID-19 правительство временно закрыло много шахт по добыче палладия. Также восстановлению поставок в Южной Африке будет способствовать переработка некоторых запасов Anglo American (LON:AAL) Platinum (JO:AMSJ). Российские и Американские поставки незначительно вырастут. 

По оценкам Норникеля, дефицит металла в 2021 г. составит 400 тыс. унций, а по оценкам Британского банка Standard Chartered — 1 млн унций. При этом рынок находится в дефиците уже 9 лет подряд.

Мы ожидаем, что цены на палладий будут под давлением из-за выхода Норильского рудника «Октябрьский» на свои плановые объемы добычи. Также 1 июня планируется начать постепенное возобновление добычи руды на руднике «Таймырский». 

Более того, Ford (NYSE:F), General Motors (NYSE:GM), Volkswagen (DE:VOWG) и другие крупные автопроизводители сокращают производства автомобилей из-за проблем с нехваткой чипов. Это также может вызвать сильное давление на цену палладия в ближайшем будущем, так как основной потребитель этого металла — катализаторы в автомобилях.

Что делать с Норникелем? 

Компания, которая добывает и продает никель и палладий — ГМК Норникель (MCX:GMKN). Доля выручки палладия — 39%, меди — 23%, а никеля — 22%.

Рис. 4
Рис. 4

Мы не считаем Норникель интересной инвестицией на горизонте года. Мы ждем давления на цены на палладий и никель. Кроме того, компания перестает быть дивидендной фишкой, так как вступает в инвестиционную фазу. Было предложено изменить дивполитику: платить дивиденды не из EBITDA (показатель, который не учитывает капзатраты), а из FCF. Таким образом, объем див. выплат снизится. 

Мы считаем, что сейчас та точка, когда имеет смысл частично или полностью фиксировать прибыль в акциях компании и перекладываться в более перспективные идеи.  

Статья написана в соавторстве с аналитиком Марком Пальшиным

Норникель: интересна ли компания к покупке?
 

Интересное

Норникель: интересна ли компания к покупке?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (12)
Папа Карло
Папа Карло 19.05.2021 10:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Тут завтра не знаешь, что будет, а здесь такой прогноз долгосрочный. За такой срок все что угодно может случится. Пальцем в небо!
Pavel Bartenev
PabloSPB 19.05.2021 1:10
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Выходит, когда закончится дефицит чипов, цена на палладий скакнет вверх, а с ней и акции Норникеля?
Fin Detector
Fin Detector 18.05.2021 23:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Такие статьи пишут для входа в актив
Rinat zlt
Rinat zlt 18.05.2021 15:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
на каком уровне удобнее входить снова?
Владимир Мягков
Владимир Мягков 18.05.2021 12:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
поддерживаю ход мыслей
Станислав Септим
Станислав Септим 18.05.2021 12:30
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
думал вложиться на фоне падения после очередной аварии, если оно будет, убедили этого не делать.
Николай Кокурин
Николай Кокурин 18.05.2021 12:26
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Отличный взгляд
Алексей Аршинов
Алексей Аршинов 18.05.2021 12:26
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Что Вы говорите Николай :)
Вольдемар Сигизмундович
Вольдемар Сигизмундович 18.05.2021 12:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Тоже спасибо. Только вот думается мне, что он ещЁ немного порастёт
Дмитрий Богоявленский
Дмитрий Богоявленский 18.05.2021 12:10
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Посмотрим...
Кайыр Абреков
Кайыр Абреков 18.05.2021 12:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
KRYKBAY ZHANABEKOV
Alex Solo
Alex Solo 18.05.2021 12:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
считаю, что мой пакет по норникель вырос на 223 процента) и продолжает расти
Дмитрий Усик
Дмитрий Усик 18.05.2021 11:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!