Обзор рынка FX за 15 апреля 2021 года.
В четверг доллар США не смог воспользоваться преимуществами очень сильных экономических релизов по США. Согласно свежим данным, в марте и первой половине апреля экономика страны «ожила». Розничные продажи (которые считались главной публикацией недели) превысили ожидания, поскольку прямые выплаты и программа вакцинации населения подпитывают спрос.
Потребительские расходы в марте подскочили на 9,8%, легко обогнав прогноз участников рынка в 5,9%. Столь мощной динамики показатель не демонстрировал с мая прошлого года. Спрос на автомобили и бензин способствовали росту, но даже без учета этих статей прирост составляет 8,4%.
А тем временем число первичных заявок на пособия по безработице снизилось почти на 200 000 до 576 000 (что стало самым низким недельным показателем с начала пандемии). Причина заключается в том, что рестораны, предприятия розничной торговли и прочие организации повторно нанимают сотрудников. Производственная активность также растет: индекс NY Empire State подскочил с 17,4 до 26,3.
Сочетание столь позитивной макростатистики подтолкнуло фондовый рынок к новым рекордным максимумам. Аналогичных успехов можно было ожидать и от доллара, однако покупателей практически не оказалось. Фактически, драйвером американской валюты стало снижение доходности гособлигаций.
Неожиданное падение числа заявок на пособия, а также резкий рост потребительских расходов и активности в NY Empire State могут заставить ФРС пересмотреть их график процентных ставок. Регулятор не намерен ужесточать политику до 2023 года; чиновники отметили, что начало процедуры сворачивания стимулов привязано к фактическим показателям, а не «ожиданиям» их достижения. И с очень высокой вероятностью некоторые таргеты будут достигнуты уже этим летом (учитывая, что 38% населения страны получили хотя бы одну дозу вакцины от COVID-19).
Этот фон выглядит очень позитивным для доллара США, но однако валюта и доходность американского долга не смогли укрепиться. Причин несколько.
Во-первых, рынок мог заранее учесть сильные данные в котирвоках. В последнее время все только и говорили о сильном восстановлении в марте/апреле, и цифры в точности подтвердили ожидания.
Во-вторых, значительная часть прироста расходов подпитывается прямыми выплатами, которые продлятся еще максимум месяц.
В-третьих, свидетельств всплеска инфляции пока не наблюдается. На этой неделе председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл четко дал понять, что, рост инфляции носит временный характер (несмотря на весь его оптимизм в отношении перспектив экономики).
Наконец, в первом квартале стоимость гособлигаций снизилась, и институциональные игроки могли воспользоваться просадкой для покупки, что привело к снижению доходности.
Наконец-то евро начал слабеть. Число новых случаев заболевания коронавирусом в Германии достигло январских значений, что заставило правительство ужесточить карантин. Хорошая новость заключается в том, что вакцинация набирает обороты по всему региону. К концу апреля около 20% населения Германии должны получить первую дозу препарата.
Италия говорит о возможности смягчения ограничений уже в мае. Еврозона по-прежнему будет отставать от США с точки зрения темпов восстановления, но для некоторых стран уже забрезжил свет в конце тоннеля.
Лидерами торгов четверга стали австралийский и новозеландский доллары. В марте экономика Австралии создала более 70 000 рабочих мест, что вдвое превысило ожидания. Уровень безработицы снизился с 5,7% до 5,6%. Но есть проблема: весь прирост обеспечен рабочими местами с неполной занятостью, при этом были потеряны 20 000 мест с полной занятостью.
Канадский доллар пошел против тренда и завершил день снижением по отношению к доллару США. Цены на нефть продолжили расти, рост цен производителей замедлился, а продажи в обрабатывающей промышленности упали сильнее, чем ожидали эксперты. Однако данные ADP показывают, что в марте канадские компании наняли 634 000 человек. Если оценка подтвердится, это будет просто невероятный скачок показателя.