Пролонгация локдаунов и неадекватное поведение ЕС тянут EUR/USD вниз.
Насколько устойчива экономика еврозоны к новым ограничениям из-за COVID-19? Этот вопрос станет ключевым для EUR/USD на неделе к 26 марта. Медленная вакцинация и зачастую неадекватное поведение ЕС подрывают доверие инвесторов и заставляют их продавать евро. Более того, локдауны могут обернуться очередным потерянным летом для тех стран Старого света, где доля туризма в структуре ВВП значима. В результате перед «быками» по основной валютной паре обострится проблема Богатого Севера и Бедного Юга.
Введение Эммануэлем Макроном нового 4-недельного карантина в Париже и намерение Ангелы Меркель обсудить возможность дополнительных ограничительных мер в Германии, где 7-дневное количество инфицированных коронавирусом выросло до 103,9 на 100 тыс. человек, оказывают серьезное давление на единую европейскую валюту.
По словам ING, если ранее прогнозы по экономике еврозоны были основаны на сворачивании мер изоляции в марте, то теперь об этом стоит забыть. Банк пересмотрел свою оценку по ВВП валютного блока на 2021 с -0,8% до -1,5%, и он не одинок. Barclays считает, что локдаун будет снят к концу второго квартала, что ослабит внутренний спрос. Berenberg утверждает, что ежемесячная изоляция вычитает из валового внутреннего продукта еврозоны 0,3 п.п.
Ситуация усугубляется медленной вакцинацией и зачастую неадекватным поведением ЕС. В Европейском союзе прививки были сделаны 12,7% населения, в США – 37,6%. Согласно инсайду Bloomberg, Брюссель готов запретить экспорт вакцины AstraZeneca (LON:AZN) в Британию, так как условия контракта между ним и этой компанией не соблюдаются. А ведь еще пару дней назад прививки препаратом от AstraZeneca были приостановлены из-за якобы возникших побочных эффектов.
На фоне мрачной Европы США выглядят огромным светлым пятном. Расхождения в экономическом росте в 2021, исходя из прогнозов ЕЦБ и ФРС, колоссальны. Так стоит ли удивляться падению EUR/USD?
Прогнозы по ВВП США и еврозоны
Источник: Bloomberg
В 2022 ситуация должна коренным образом измениться, чему будут способствовать положительные эффекты от фискальных стимулов от Джо Байдена. По оценкам Bloomberg, потребители в крупнейших экономиках мира накопили $2,9 трлн, $1,5 трлн из которых приходится на Штаты. Рост американского импорта не за горами, и, согласно исследованиям Allianz, около $360 млрд из $1,9 трлн пакета помощи будут израсходованы на импортные товары, а основными бенефициарами станут Китай, Мексика, Канада и Германия.
Рост экспорта благодаря фискальным стимулам от Джо Байдена
Источник: Financial Times
Таким образом, вопрос возвращения EUR/USD к восходящему тренду открыт. Но сроки этого события переносятся. Вероятнее всего, на третий или на четвертый квартал. Пока же мы должны следить за устойчивостью европейской экономики и за способностью «быков» по евро противостоять растущей доходности казначейских облигаций США. На мой взгляд, некоторые подсказки готова дать своеобразная красная линия – уровень 1,193. Пока котировки EUR/USD находятся ниже нее, акцент следует делать на продажи с таргетами на 1,18 и 1,176. Закрепление выше важного уровня чревато продолжением ралли к 1,199, 1,204 и выше.
Дмитрий Демиденко для LiteForex