Прогноз недели: золото надеется на Пауэлла, нефть в диапазоне $65-$70

Скажет ли на этой неделе глава ФРС Джей Пауэлл что-то такое, что охладит рост доходности гособлигаций США? Если нет, может, он хоть укажет на возможные действия?

В четверг состоится ежемесячное заседание ФРС, на котором будет принято решение по монетарной политике. После заседания Пауэлл проведет свою традиционную пресс-конференцию. По прогнозам аналитиков, ФРС в своем заявлении вновь сохранит процентную ставку без изменений около нулевого значения, как это было весь прошлый год, с момента вспышки коронавирусной инфекции.

Однако многие также ожидают, что Пауэлл выразит определенные опасения хотя бы относительно впечатляющей распродажи на рынке казначейских облигаций, которая наблюдается в этом году. В результате за прошлый месяц доходность 10-летних бондов достигла допандемических значений выше 1,6%. Последний максимум был зафиксирован в прошлую пятницу.

Пауэлл может помочь золоту, остановив доходность бондов

Растущая доходность бондов стала настоящим проклятием для цен на золото, которые снизились на 9% с начала этого года. Любого намека со стороны ФРС относительно того, что в ближайшие месяцы центробанк США будет расширять покупку гособлигаций, может оказаться достаточно, чтобы прекратить рост доходности бондов и спровоцировать рост цен на золото.

Джефри Холли, ведущий рыночный аналитик Oanda для стран Азии, в своей рассылке клиентам, отправленной в понедельник, сообщает:

«Судя по динамике цен на золото, а также по стабильности курсов акций компаний, которые не принадлежат к технологическому сектору, можно предположить, что рынки начинают привыкать к перспективе более высокой инфляции и, как результат, к определенным изменениям в стоимости заемного капитала».

Есть и другая причина, по которой инвесторы будут следить за сигналами о том, что Пауэлл и его коллеги обеспокоены взлетом доходности бондов и укреплением прогнозов о росте инфляции. Повышение доходности гособлигаций США привело к переоценке прогнозов относительно курса процентной ставки. Теперь прогнозы говорят о том, что ФРС повысит ее в конце 2022 года. Это противоречит цели центробанка США сохранить значение процентной ставки без изменений до конца 2023 года.

Для контекста, напомню, что сейчас доходность бондов растет благодаря надеждам на то, что в ближайшие месяцы восстановление американской экономики окажется лучше прогнозов ФРС. Это приведет к раскручивающейся спирали инфляции, поскольку центробанк настаивает на сохранении процентной ставки близко к нулю.

Курс доллара, который обычно снижается в ситуации опасений о росте инфляции, также укрепился согласно той же логике о быстром восстановлении экономики. Статус доллара США как резервной валюты укрепил его положение как защитного актива. Это увеличило число новых длинных позиций по доллару. В последние недели индекс доллара вернулся к ключевому «бычьему» значению 92, что еще больше усилило негативное давление для цен на золото.

Десятилетиями золото считалось защитным активом для инвесторов в ситуациях, когда возникали опасения о росте инфляции. Однако в последнее время ему умышленно не дают играть эту роль банки Уолл-стрит, хедж-фонды и другие действующие лица, которые распродавали желтый металл, вместо этого повышая доходность американских бондов и доллара.

Несмотря на это, в пятницу произошло интригующее изменение. Цены на золото начали торговую сессии со снижения, в определенный момент упав более чем на $20, тогда как доходность бондов достигла максимума за 13 лет и вырос курс доллара.

Однако к концу торговой сессии золото отыграло потери, впервые за последний месяц закрыв неделю в плюсе. Фьючерсы завершили торги в пятницу всего на несколько долларов ниже значения четверга, тогда как спотовые цены зафиксировали рост.

Восстановление было тем удивительней, что и спотовые цены, и фьючерсы ранее во время торговой сессии опускались ниже уровня поддержки $1700.

Поначалу было непонятно, что привело к развороту на рынке.

Золото может вернуть себе статус защитного актива

По мнению некоторых аналитиков, в частности, Джефри Холли из Oanda, золото начинает возвращать себе статус защитного актива с ростом инфляции в США:

«Впервые за последнее время цены на золото не падают в ответ на новости, и металл ведет себя как средство защиты от инфляции, каким многие его и привыкли видеть.»

Во время азиатской торговой сессии понедельника и спотовые цены, и фьючерсы превысили $1730, но к 10:00 МСК утратили все завоеванные позиции.

По мнению Холли, пока еще рано утверждать о развороте по золоту, и следует внимательно наблюдать за тем, сформировалось ли на самом деле дно:

«Индекс относительной силы находится на нейтральной территории, давая золоту широкие возможности для маневра. Если на этой неделе доходность бондов США вырастет, а цены на желтый металл хотя бы удержатся на текущем уровне, то появятся веские причины для его подорожания в будущем».

Цены на нефть в узком диапазоне

Что касается цен на нефть, то, по прогнозам, цены на американскую нефть West Texas Intermediate останутся приблизительно на уровне $65 за баррель, а торгуемый на Лондонской бирже сорт нефти Brent, по-прежнему стоит чуть дешевле $70.

На завершении торгов в пятницу цены на нефть WTI зафиксировали первое снижение за неделю из трех последних недель. Нефть Brent также подешевела за неделю впервые с января.

Несмотря на данное снижение, цены на нефть остаются как минимум на 80% выше значений конца октября. И это несмотря на отчет о запасах в США, который показал их более быстрое восстановление по сравнению с нефтепереработкой, пострадавшей из-за снежной бури в Техасе в прошлом месяце.

Управление энергетической информации (EIA) в своем отчете в среду уведомило, что за неделю, которая завершилась 5 марта, добыча нефти составляла 10,9 млн баррелей в сутки, против 10 млн баррелей в сутки за неделю, которая завершилась 26 февраля.

Также EIA сообщило, что запасы нефти за неделю выросли на 13,798 млн баррелей против прогнозов аналитиков о росте на 816 тыс. баррелей. За предыдущую неделю запасы нефти в США выросли на 21,5 млн баррелей, что даже выше роста на 19,2 млн баррелей, зафиксированного за неделю до 10 апреля 2020, когда спрос на нефть обрушился из-за эпидемии COVID-19.

Отчасти компенсируя впечатление от роста запасов нефти, EIA сообщило о более значительном снижении запасов бензина и дистиллятов, чем прогнозировали аналитики.

Это позволило трейдерам закрыть глаза на огромный рост запасов нефти и на увеличение ее добычи.

Скотт Шелтон, брокер энергетических фьючерсов в ICAP, в своей пятничной рассылке клиентам сообщил, что нефть подорожала благодаря высокому спросу на нефтепродукты, но в ответ на данные о росте ее производства корреляции цен не произошло.

Дисклеймер. Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.