Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

О долговых рынках

ru.investing.com/analysis/article-200277651
О долговых рынках
От Евгений Коган   |  27.01.2021 11:30
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Давненько мы с вами не говорили о том, что происходит на глобальном долговом рынке. Исправим это досадное упущение.

Год начался с небольшого снижения цен и повышения доходности вслед за американскими «трежерями». В январе доходность 10-летних казначейских облигаций США впервые с мая превысила отметку 1% годовых. Всего рост доходности с лета составил уже половину процентного пункта (тогда доходность достигала 0,5% годовых).

Почему доходность «бенчмарка» для мирового долгового рынка растет?

Огромные стимулирующие пакеты, которые вливаются в рынки по обе стороны Атлантики, неизбежно приведут к росту инфляции. Способствовать этому будет и восстанавливающийся спрос в экономиках после второй волны коронавирусного кризиса.

Казначейские облигации США весьма чувствительны к росту инфляции и «закладываются» на ее увеличение заранее. Не могут это факт игнорировать и корпоративные бонды, цены которых также в среднем немного просели.

Мы с вами понимаем: инфляция — это в целом неплохо для рынка акций и совсем не здорово для рынка облигаций.

Что делать в такой ситуации?

В первую очередь, избегать новых покупок облигаций с высокой дюрацией. Эти инвестиции в течение месяца-трех могут оказаться не самыми удачными.

То есть, переходя на нормальный русский язык, покупать сейчас стоит облигации со сроками погашения 3-4-5 лет – не более.
В своих портфелях осенью мы уже не раз снижали средневзвешенную дюрацию, фиксируя прибыль.

С другой стороны, нет никаких предпосылок «сломя голову уносить ноги» с рынка. Спрос поддерживается огромным навесом ликвидности, который пока еще увеличивается. Благодаря этому мы не видим никаких серьезных распродаж. И не думаем, что увидим в ближайшее время.

Глобально «в Багдаде все спокойно». «Но сало лучше перепрятать», как говорится в старой шутке. Иначе говоря, держать сегодня облигации в долларах со сроками погашения после 25-26 года — это, возможно, не самое рациональное решение. (Если только по этим облигациям нет очень больших купонов, или это не special situations).

Коль скоро мы заговорили о глобальном долговом рынке, необходимо затронуть и наш родной, домашний базар.

Российский долговой рынок также не избежал коррекции в начале года.

Доходность длинных ОФЗ выросла на 0,2-0,3 процентных пункта. Корпоративные облигации тоже предлагают сейчас чуть более высокую доходность, а цены снизились на 20-100 и более базисных пунктов, в зависимости от дюрации.

Причин для коррекции множество.

Во-первых, давление извне в результате роста доходности казначейских облигаций США в январе.

Во-вторых, перед новым годом и длительными праздниками спрос на рублевые облигации всегда увеличивается – участники рынка хотят провести выходные, получая купонный доход. Часть из них выходила из бумаг в январе.

В-третьих, не забываем, что с 2021 года весь купонный доход по корпоративным облигациям облагается НДФЛ в размере 13%. Выпадающая доходность для инвесторов должна быть скомпенсирована. Цены немного снизятся, а доходности несколько вырастут в первом квартале 2021. Ничего трагичного, однако не айс.

В-четвертых, не добавляет оптимизма для локального долгового рынка и просадка рубля, а также протестные акции.

Пятое, и это одна из основных причин: под конец года несколько возросли инфляционные ожидания. А это значит, что, скорее всего, не видать нам с вами в обозримом будущем нового снижения ставки ЦБ. Более того, не исключу, что в середине года ставка может быть немного повышена. К тому же, сегодня реальная процентная ставка у нас с вами уже отрицательная.

Как видите, причин для повышения доходности предостаточно.

Что делать нам, держателям облигаций?

В первую очередь (так же, как и на глобальном долговом рынке), не покупать длинные облигации с высокой дюрацией – они под угрозой ценового снижения прежде всего. Лучше вообще не держать их в портфеле.

В портфеле нашего сервиса нет выпусков с офертой или погашением позже, чем в 2024 году. А средневзвешенная дюрация составляет 2,26 года.
Такой портфель достаточно защищен от небольшого повышения доходности и снижения цен на рынке.

Локальный долговой рынок России, на мой взгляд, сегодня очень интересен. Много эмитентов. Много интересных историй.
При желании можно найти любые приключения на собственную «мадам сижу». Как с позитивным, так и с негативным окрасом ;)

Активнейшим образом развивается сектор ВДО (высокодоходных облигаций). Иначе говоря, сектор джанков. Мне этот рынок видится невероятно интересным и перспективным. В этом году мы с вами будем много о нем говорить.

Не раз и не два за последнее время получал просьбы от клиентов составить качественный портфель, который давал бы не менее 6,5-7% годовых, и при этом – равномерную выплату купонов каждый месяц. Иначе говоря, портфель «разумного рантье».

Сегодня составить такой портфель не так сложно.

О долговых рынках
 

Интересное

Павел Пахомов
Грозовой фронт пока за горизонтом Павел Пахомов - 23.09.2021

Вчерашний день чисто внешне может показаться хайповым и, что самое главное, легким для участников рынка. Да и что может беспокоить инвесторов, когда индексы по итогам дня уверенно...

Евгений Жорнист
Обзор рынка облигаций Евгений Жорнист - 21.09.2021

На прошлой неделе цены ОФЗ снижались на фоне роста инфляции в РФ и усиления опасений касательно сворачивания стимулирующих мер в мире.   Инфляция в России с 7 по 13 сентября...

О долговых рынках

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (4)
Александр Куриляк
Александр Куриляк 09.02.2021 2:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
"В-третьих, не забываем, что с 2021 года весь купонный доход по корпоративным облигациям облагается НДФЛ в размере 13%." возможно Вы хотели сказать с ОФЗ? корпоративные и до этого облагались НДФЛ
Артём Новиков
Артём Новиков 28.01.2021 15:31
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
если кампания утверждает,что имеет свои связи с брокерами и обеспечит доход до(!!!)7%в месяц, то чего ожидать от её обещаний? 0,1% тоже ДО 7% или они просто хотят моих денег
vlad makimov
vlad makimov 27.01.2021 21:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Мария Соболь
Мария Соболь 27.01.2021 14:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Всегда интересно вас читать и слушать! Спасибо!
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!