Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Система выглядит привлекательной для покупки

Опубликовано 15.01.2021, 10:55
Обновлено 09.07.2023, 13:32

АФК Система (MCX:AFKS) остается одной из немногих российских компаний с большой неучтенной рынком внутренней стоимостью. С начала прошлого года и по сегодняшний день рост акций Системы составляет 100%. При этом мы считаем, что акции все еще имеют солидный апсайд. Мы уже открывали инвестидею под IPO Ozon (MCX:OZONDR, NASDAQ:OZON) в октябре по цене 22,5 руб. за акцию с целью в 30 руб. Закрыли идею 12 ноября по 29,3 с доходностью в 30% ввиду достижения целевого уровня.
Рис. 1

И в декабре открыли новую, на ожиданиях изменения дивидендной политики и IPO Сегежи.

Чем занимается Система

Система — это частный фонд с диверсифицированным портфелем активов. Главной задачей фонда является поиск и покупка перспективных компаний из различных отраслей и увеличение стоимости компании для последующей продажи.

Одним из ярких примеров является Детский мир (MCX:DSKY). Система стала его акционером еще в середине 90-х. На тот момент у Детского мира было около десятка магазинов. В итоге компания выросла в федеральную сеть с 784 магазинами с международным присутствием. В сентябре Система объявила, что полностью вышла из Детского мира, продав оставшийся пакет (20%) за 16,8 млрд руб.

Сколько стоит?

Как правило, Систему оценивают по стоимости ее публичных дочек. После продажи Детского мира ими оставались МТС (MCX:MTSS, доля 50,01%) и Etalon Group (MCX:ETLNDR, доля 25,6%). 24 ноября еще одна из дочерних компаний Системы, Ozon (доля 33,1%), провела IPO на бирже NASDAQ по цене $30 за акцию.

С момента проведения IPO Ozon акции Системы значительно снижались на 15% — с 33 до 27 руб./акция. При этом акции Ozon выросли до $47 (3500 руб./акция). С учетом текущей стоимости публичных долей Системы, стоимость акций должна быть около уровня в 39,1 руб./акция (+27% к текущим ценам).
Рис. 2

Следующая — Segezha Group

После IPO Ozon Система объявила, что следующей из ее дочек на IPO выйдет лесопромышленный холдинг Сегежа. Сегежа занимается деревообработкой, производством бумажной продукции, фанеры, деревянным домостроением и производством биотоплива. Почти по всем направлениям Сегежа занимает 1 место в России и находится в топах в мире.

В декабре прошлого года владелец АФК Система Владимир Евтушенков в интервью Forbes рассказал, что запланировано провести IPO 5-6 компаний из портфеля. Президент Системы Чирахов заявлял, что следующей на IPO выйдет Сегежа. Сегежа объявила о собрании акционеров 15 февраля для изменения статуса на «публичный» и проведения дополнительного размещения акций.
Рис. 3

Это может говорить о приближении момента публичного размещения Сегежи. Мы уже включаем в нашу оценку стоимость Сегежи и ожидаем IPO в этом году. Оценка Системы с учетом IPO Segezha выше 40 руб./акция, что совпадает с оценкой Владимира Евтушенкова («мы должны дорасти как минимум до 40-42 рублей за акцию»), которую он давал в интервью Forbes.

Выводы

Система продолжает успешно реализовывать свою стратегию, выращивая бизнесы и продавая их после кратного роста. Несмотря на 100% рост за последний год, акции системы все еще выглядят привлекательными для покупки из-за стоимости ее публичных долей и приближающегося IPO Сегежи. Мы уже успели заработать на росте акций перед IPO Ozon. И в декабре открыли новую идею по акциям Системы, которая все еще является активной.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Игорем Красиковым

Последние комментарии по инструменту

Опять агитация за систему , давай, покупай, а мы выйдем когда подымите акцию)))
подымите до 100
От души боатишка 👍💪💼💎
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.