Вера в вакцины поддерживает спрос на риск

FOREX
Доллар продолжает слабеть из-за упорного сопротивления команды Трампа, не признающей Байдена победителем президентских выборов. В Вашингтоне не производится обычной для смены власти передачи дел новой команде. Ходят слухи, что в штатах, где местные парламенты контролируются республиканцами, но с сомнительным перевесом победил Байден, дана установка назначить выборщиков, которые будут голосовать за Трампа вне зависимости от итогов выборов. При этом, надежды на скорое появление эффективных вакцин и прекращение пандемии коронавируса толкают рисковые активы вверх. Главными бенефициарами сложившейся ситуации стали сырьевые активы: нефть поднялась к летним максимумам, и это поддерживает сырьевые валюты.
Наше мнение относительно динамики основных пар не изменилось за неделю, мы по-прежнему полагаем, что EUR/USD может вырасти выше 1.21, но затем будет отправлена в коррекцию новыми стимулами и риторикой ЕЦБ в декабре. Пока что растущий тренд остается в силе. Также мы ждали новой волны роста йены и снижения USD/JPY в район 103 – этот сценарий тоже реализуется.
EUR/GBP снова опустилась в район 0.8875, откуда пару недель назад мы советовали покупать пару на отскок. Сейчас предлагаем здесь быть вне рынка. С «фронтов» переговоров между Британией и ЕС приходят сведения, что договор о Brexit будет, все-таки, заключен, чуть ли не на этой неделе. К тому же надежды на вакцины подпитывают восстановление фунта, т.к. британская экономика, в которой велика доля сферы услуг, сильно страдает от локдаунов. Если по итогам недели пара закрепится ниже 0.8875 и фон останется позитивным, имеет смысл продавать пробой на дальнейшее продолжение коррекции. Первой значимой целью в таком сценарии будет район весенних минимумов 0.8675.
Нефть тестирует летние максимумы. Мы не ждем, что они легко будут пробиты, скорее, ждем ложного пробоя и ухода в коррекцию. По рынку ходят слухи о значительных разногласиях в ОПЕК по вопросу необходимости сохранения текущих ограничений и, соответственно, отказа от планового наращивания добычи. В частности, большое недовольство высказывают представители ОАЭ. Если разногласия приведут к тому, что добыча будет повышена, это окажет давление на цены, перечеркнув сценарии их восстановления в район $50 за баррель, которые стали появляться после выхода новостей об эффективных вакцинах. Соответственно, мы не ждем дальнейшей сильной динамики сырьевых валют. EUR/AUD и EUR/CAD технически в начале недели смотрят вверх, и, вероятно, продолжат рост, так же как AUD/JPY и CAD/JPY скорее продолжат снижение.
USD/RUB
На фоне восстановления нефти ширится и крепнет оптимизм в отношении российской валюты, который, на наш взгляд, совершенно не оправдан. Аналитический мейнстрим ждет укрепления рубля вплоть до 70 к концу года, мы же полагаем, что 75 – это предел для USD/RUB в текущей ситуации, когда нефть, скорее всего, завязнет в районе $45 за баррель Brent и даже скорректируется, а политические риски, связанные со сменой власти в США, остаются высокими, кроме того, для России они еще и вырастут после официального признания победы Байдена, если оно будет. Если же политический кризис власти в США продолжится, риски внутриполитической нестабильности в США пересилят любой другой позитив в краткосрочной перспективе. Мы не разделяем тот аппетит к риску, который царит на рынках в последние недели, тем более не разделяем его в отношении российских активов. Падение USD/RUB в район 75.0…75.5, на наш взгляд, хорошая точка входа в покупку на среднесрочную перспективу.
Фондовые рынки.
Американские фондовые рынки остаются в боковиках неподалеку от исторических максимумов. С одной стороны, их поддерживает слабый доллар, с другой стороны, подвешенная ситуация с передачей власти не дает расти. Стоит отметить наметившуюся тенденцию усиления широкого рынка против технологического сектора, но она пока что слаба. Говорить о масштабном перетоке капитала в циклические акции пока что преждевременно, можно лишь отметить, что их агрессивно выкупили после предвыборной коррекции. Мы советуем сокращать позиции – политические риски сейчас недооценены рынком, а надежды на скорую победу над пандемией вряд ли оправданы.
РТС не оправдал наши надежды на коррекцию. Индекс вынесло к сопротивлению 1270, которое он пока безуспешно пытается пройти верх. Полагаем, консолидация в районе этого уровня продолжится, и снижение с текущих уровней, на наш взгляд, вероятнее роста.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»