5 причин, почему пузырь на рынке акций США лопнет до конца 2027 года
В ближайшие две недели должны выйти предварительные данные по ВВП за 2 квартал для стран, формирующих не менее 80% мировой экономики. Статистика будет ужасающей, но какова цена COVID-ограничений в контексте экономической динамики за последние 15 лет?
По большинству стран экономическая блокада может стоить буквально десятки процентов ВВП в период ограничений. Но даже 10% – это существенная величина. Например, период с 2014 по 2019 считается одним из лучших с точки зрения экономической динамики для крупных развитых стран за последние 20 лет, но даже в этих условиях накопленный рост не превышал 15%.
Экономика США за 6 лет (до первой реакции на блокаду в 1 квартале 2020) выросла на 15.4%, Великобритания и страны еврозоны выросли на 11.4%, Япония в аутсайдерах с накопленным ростом на 4.8%. Россия, кстати, входит в число стран с самой худшей экономической динамикой за последние 6 лет.
Также у России с июня 2008 (последний квартал перед предыдущим кризисом) – один из худших показателей накопленного роста экономики. За 11.5 лет рост всего на 10.5%. Среди относительно крупных развивающихся стран хуже нет ни у кого. С развитыми странами сравнивать бессмысленно ввиду принципиально иной базы расчета, т.к. для того, чтобы стать развитой страной по стандартам 2020 г., экономика России должна вырасти не менее чем на 60% в реальном выражении при условии, что все остальные расти перестанут. И уже от базы +60% к текущему уровню можно «жонглировать» экономической динамикой в 5-10% за 10 лет, как у Японии или еврозоны, но никак не от текущей базы.
Но что насчет экономической блокады?
Первичная реакция была в 1 квартале, но основной ущерб пришелся на вторую половину марта. И вот эта реакция.
Самый сильный ущерб в Испании, Италии, Франции и Аргентине. Экономика Франции, введя жесткие меры ближе к второй половине марта (1/6 от квартала), рухнула на 5% год к году.
Швеция – единственная развитая страна в Европе, которая проигнорировала карантин, и это позволило остаться в положительной динамике изменения годового ВВП, так же, как и Корея. Интересно посмотреть, удалось ли им удержаться во втором квартале.
Но важно понимать, что падение на 10-15% год к году фактически уничтожит весь накопленный рост экономики большинства стран Западной Европы за 12 лет, но пока предварительные оценки сходятся к падению от 15 до 20% во втором квартале! Это однозначно сделает текущий кризис сильнейшим со Второй мировой. Но главный вопрос заключается в пределе устойчивости. Каждая из стран имеет различный запас прочности, различную адаптационную способность, различное пространство и возможности для стимулирующих мер и уникальную структуру экономики, подверженную целому комплексу уязвимостей. Все это приведет к сильнейшему межстрановому ребалансу, что гарантированно вызовет политическую напряженность и структурные сдвиги в потоках капитала. Более того, неизвестно, в какой точке экономика найдет новое равновесие, какой будет "новая нормальность", какие сформируются поведенческие паттерны...
