Делать ставку на скорое восстановление спроса на бензин в Соединенных Штатах к докризисному уровню в лучшем случае наивно.
Суть в том, что поводов для оптимизма практически нет. Восстановление спроса после нескольких месяцев спада потребует существенного времени, учитывая наличие целого ряда осложняющих факторов.
Карантин марта-апреля сильно ударил по спросу на бензин. Власти штатов призывали жителей оставаться дома, а некоторые даже пытались обеспечить соблюдение мер социального дистанцирования при помощи силы, и это не говоря о закрытии школ и предприятий. Неудивительно, что потребление бензина в марте упало на 50%.
К середине апреля, когда власти начали смягчать ограничительные меры, некоторые американцы вновь сели за руль, и спрос на бензин еженедельно рос на протяжении мая и июня.
Многие аналитики с оптимизмом встретили новости о растущей загрузке нефтеперерабатывающих заводов, «мобильности» населения (согласно данным Apple (NASDAQ:AAPL), оказавшимся весьма неточными) и статистику спроса на бензин в Китае (согласно которой, работники отказываются от общественного транспорта и садятся за руль).
Тогда рынок полагал, что спрос на бензин со стороны США быстро восстановится до уровней, предшествовавших пандемии. Тем не менее, этого не произошло (несмотря на то, что летний автомобильный сезон в самом разгаре).
Еще несколько месяцев назад стало понятно, что потребление бензина этим летом не дотянет до сезонной нормы, однако спрос не смог вернуться даже к докризисному мартовскому уровню (хотя этот месяц не является активным с точки зрения автомобилистов).
А сейчас потребление бензина вновь снижается: свежие данные GasBuddy показывают, что показатель в США падает уже третью неделю подряд. GasBuddy собирает данные о розничных продажах бензина населению, в отличие от Управления энергетической информации, которое отслеживает поставки бензина с нефтеперерабатывающих заводов на АЗС.
Главная причина слабости спроса заключается в ухудшении эпидемиологической обстановки в трех штатах, которые обычно обеспечивают всего 25% потребления бензина в США (Флорида, Техас и Калифорния). Да, отчасти динамика связана с тем, что люди, живущие в наиболее пострадавших от коронавируса регионах, предпочитают не покидать дома, но это лишь один кусочек пазла.
Полная картина слабого потребления
Есть два фактора, которые в большей степени определяют перспективы спроса на бензин: состояние экономики и психологические последствия COVID для населения.
Более 30 миллионов американцев подали заявки на пособия по безработице. Малые предприятия, обеспечивающие 44% экономической активности Соединенных Штатов, закрываются столь высокими темпами, что их невозможно измерить. По данным Yelp, более половины предприятий, которые изначально были закрыты лишь временно, теперь вышли из дела навсегда.
В пресс-релизе исследовательского центра Alignable сообщается, что могли закрыться уже 900 000 малых предприятий. В крупных компаниях волна сокращений только набирает силу, а многие округа решили не проводить очные занятия в школах, и поэтому спрос на бензин не получит необходимой поддержки. Помимо чисто функциональных последствий карантина, не стоит забывать о психологической стороне. Население банально боится отравляться в путешествия, ездить за покупками и «выходить в люди».
Рецессии всегда негативно сказываются на спросе, а сейчас на экономический спад накладывается психологический «паралич».
Спрос на бензин частично восстановится по мере сглаживания кривой заболеваемости в крупнейших штатах, но к тому времени последствия рецессии проявятся в полном масштабе. Участникам рынка стоит учитывать возможность того, что потребление бензина в США будет стагнировать на протяжении всего 2020 года, и делать на это поправку при анализе динамики нефтяных цен.