Рынок нефти по-прежнему остается во власти неопределенности, поскольку никто не может сказать наверняка, как быстро восстановится спрос, подорванный пандемией коронавируса, и какую форму примет это восстановление.
В ближайшем будущем мы можем столкнуться с ростом нефтедобычи, однако стоит отметить наличие сил, сдерживающих эту тенденцию. Проблемы с нефтепереработкой и транспортировкой (особенно в США) усиливают неопределенность.
Ниже мы рассмотрим 6 факторов, способных оказать существенное влияние на рыночную динамику.
1. Темпы роста спроса на нефть разочаровывают
По оценкам EIA, в период с апреля по июнь мировой спрос на нефть вырос на 10 миллионов баррелей в сутки, чему способствовало возобновление экономической активности. Звучит достаточно позитивно, однако, учитывая, что под давлением коронавируса спрос упал примерно на 30 миллионов баррелей в сутки, это восстановление впечатляет уже не так сильно (тем более, что глобальная экономика уже в значительной степени перезапущена).
Данные EIA опровергают предположения о том, что спрос на нефть стремительно восстановится после окончания карантина. Правительства еще не отказались от политики социального дистанцирования, но ограничения были значительно смягчены.
Потребителями продолжает двигать страх, а мировая экономика еще не оправилась от недавней рецессии.
2. Слабый спрос на бензин в США
Соединенные Штаты (которые являются крупнейшем потребителем нефти в мире) демонстрировали уверенный рост спроса на бензин по мере отмены карантина. На фоне усилий по возобновлению экономической активности запасы бензина упали. Однако сейчас динамика выглядит не столь оптимистично.
Спрос на бензин (с поправкой на сезонность) в настоящее время находится на двадцатилетнем минимуме, и предварительные данные от GasBuddy по длинным выходным Дня независимости (празднование которого обычно сопровождается высоким потреблением автомобильного бензина) нельзя назвать многообещающими.
3. Недостаточная загрузка НПЗ США
Загрузка нефтеперерабатывающих заводов в США по-прежнему составляет всего 77%. И хотя этот показатель за последний месяц вырос, он все еще ниже нормы летнего сезона.
В июле большинство нефтеперерабатывающих заводов работают с максимальной загрузкой для удовлетворения высокого спроса на бензин. По мере окончания летнего автомобильного сезона НПЗ снижают объемы переработки или временно закрываются на техническое обслуживание. Тем не менее, в этом году стандартный цикл может быть нарушен. Компания Marathon Petroleum (NYSE:MPC) уже объявила о переносе планового технического обслуживания своего комплекса в городе Сент-Пол (способного перерабатывать 102 000 баррелей нефти в сутки), который в настоящее время не может работать на полную мощность из-за снижения спроса на нефтепродукты.
Если нефтеперерабатывающие заводы не уйдут на сезонное обслуживание, на рынок попадет слишком большой объем продукции, что повлечет за бой дальнейший рост запасов бензина, дизельного топлива и т.д.
4. Нефтедобыча в США
За последние месяцы компании США значительно сократили нефтедобычу. Основных причин две: резкое снижение цен на сырье, а также падение спроса в условиях пандемии.
Согласно оценкам EIA, в июле добыча нефти в США опустится до локального минимума в 10,907 млн баррелей в сутки, после чего начнет расти. Это может стать проблемой, поскольку перспективы восстановления экспорта сырой нефти остаются под вопросом.
Хранилища практически полностью заполнены, и, учитывая низкую загрузку НПЗ, дополнительная нефть может пойти только на экспорт.
5. ОПЕК планирует нарастить добычу
Согласно свежим данным S&P Platts, в июне совокупный объем добычи ОПЕК снизился до 22,31 млн баррелей в сутки. И хотя некоторые страны-участницы превышали собственные квоты, их неудачу компенсировала Саудовская Аравия, которая за минувший месяц сократила добычу на дополнительные 910 000 баррелей в сутки. Россия, в свою очередь, в среднем добывала 8,5 млн баррелей в сутки.
Скорее всего, в июле совокупная добыча ОПЕК возрастет. Саудовская Аравия планирует вернуться к уровню в 8,49 млн баррелей в сутки, который соответствует ее квоте. Также можно предположить, что в августе ОПЕК+ все же нарастит добычу на 2 миллиона баррелей в сутки. Альянс может сделать ставку на то, что этот прирост будет частично компенсирован участниками альянса, которые не в полной мере соблюдали условия нефтяного пакта.
Похоже, ОПЕК+ склонна проявлять оптимизм. Возможный рост добычи в августе может привести к увеличению мировых запасов сырья. А вот сторона спроса, вероятно, еще не готова поглотить дополнительное предложение нефти.
6. Окружной суд США постановил закрыть крупный нефтепровод
На этой неделе Федеральный суд по округу Колумбия постановил остановить трубопровод Dakota Access Pipeline (принадлежащий компании Energy Transfer (NYSE:ET)) и освободить его от нефти к 5 августа. Это может стать серьезным препятствием для нефтяных компаний, работающих в Баккеновской формации, поскольку этот трубопровод позволяет перекачивать до 557 000 баррелей в сутки из Северной Дакоты в Иллинойс.
Тем не менее, дело еще не закрыто, и решение можно будет опротестовать. Фактически, Energy Transfer продолжает принимать заявки на транспортировку сырья, поскольку считает, что судья не уполномочен принимать подобное запретительное решение.
В случае необходимости компания готова обжаловать решение в Верховном суде. Тем временем производители готовятся к худшему и рассматривают возможность транспортировки нефти железнодорожным транспортом. Этот переход может сопровождаться трудностями с точки зрения логистики, и остановка трубопровода почти наверняка приведет к снижению нефтедобычи в регионе.