Евро сам решит свою судьбу

У «быков» по EUR/USD есть немало козырей – как внешних, так и внутренних

Когда китайские СМИ заявляют, что содействие здоровому «бычьему» рынку акций после пандемии важнее для экономики, чем когда-либо, можно покупать бесконечно долго. Пусть рост Shanghai Composite на 14% в течение 5 торговых дней напоминает пессимистам о вздутии пузыря по аналогии с событиями августа 2015, на самом деле леверидж нынче вдвое меньше, контроль за ликвидностью со стороны PBOC жестче, а вера в V-образное восстановление экономики Поднебесной – веский аргумент в пользу лонгов. 

Что хорошо для Китая – хорошо и для еврозоны. Ориентированная на экспорт экономика валютного блока испытывала серьезные трудности во времена торговых войн Пекина и Вашингтона в 2018-2019, что приводило к ослаблению курса евро. Пандемия многое изменила. Поднебесная разобралась с COVID-19 одной из первых, и теперь старушка-Европа может рассчитывать на рост внешнего спроса по мере возвращения китайского ВВП к тренду. 

Более того, эмиссия Еврокомиссией облигаций на €750 млрд с целью борьбы с коронавирусом является лакомым кусочком для инвесторов из Азии. Американский Минфин должен понимать, что трежерис – уже не единственная игра в городе, а перелив капитала из Нового в Старый свет может плохо отразиться на долларе. По оценкам CrossBorder Capital, три четверти падения доходности казначейских облигаций США и существенная часть 30%-го укрепления гринбэка с середины 2000-х связаны с высоким спросом китайцев на американские активы. Если этот процесс пойдет вспять, индекс USD потеряет четверть своей текущей стоимости. На начальном этапе данного процесса Shanghai Composite тянет за собой вверх S&P 500, что способствует улучшению глобального аппетита к риску и распродажам активов-убежищ, включая доллар США. 

Динамика фондовых индексов 

Источник: Trading Economics.

Следует отметить, что евро не собирается доверять свою судьбу исключительно Пекину, у него есть собственные козыри, включая лучшую эпидемиологическую обстановку по сравнению со Штатами, восстановление внутреннего спроса, единство стран еврозоны и крепкий лидер в лице Германии. В то время как американская безработица с февраля по июнь выросла с 3,5% до 11,1%, европейская с февраля по май – с 7,2% до 7,4%, розничные продажи в странах валютного блока в мае увеличились на рекордные 17,8%, немецкие производственные заказы – на 10,4%. Европа уверенно встает на ноги, в то время как в США рассуждают, стоит ли ожидать повторного локдауна или нет. 

Динамика безработицы
 
Источник: Bloomberg.

Европейцам удалось избежать конституционального кризиса, и Бундесбанк после одобрения со стороны немецких правительства и парламента продолжит участвовать в программе количественного смягчения ЕЦБ. 

Таким образом, поддержка со стороны Китая, дивергенция в экономическом росте еврозоны и США, а также заинтересованность Белого дома и ФРС в сильных фондовых индексах создают предпосылки для продолжения ралли EUR/USD. Катализатором дальнейшего роста пары станет уверенный прорыв сопротивления на 1,1335. Для того, чтобы доказать серьезность своих намерений, «быки» должны удержать в своих руках поддержку на 1,129-1,13.

Дмитрий Демиденко для LiteForex