Вторая волна коронавируса в США питает антирисковые настроения

FOREX
Зафиксирован рост заболеваемости в США, среди наиболее пострадавших Техас, Калифорния и Флорида. К слову, они же – лидеры по потреблению бензина в США. Рост заболеваемости идёт на фоне роста напряжённости между США и Китаем, Индией и Китаем, которая сказывается на оценке перспектив международной торговли. Global Times – англоязычный официоз китайской компартии, фактически, обвинил Индию в сговоре с США, и заявил, что Китай готов к войне на два фронта – на границе с Индией и в Южно-Китайском море. Такие заявления идут на фоне обмена дипломатическими санкциями между Китаем и США из-за ситуации вокруг Гонконга. Рисковые активы и валюты под давлением, и складывается впечатление, что лишь «эффект конца квартала», когда крупные институционалы стремятся показать в своей отчетности максимально возможную прибыль, удерживает сейчас фондовые рынки от больших распродаж. В то же время в европейской валюте наблюдается рекордно-бычье позиционирование, характерное для первого полугодия 2018-го года, когда макроэкономические показатели европейской экономики были настолько хороши, что многие участники рынка ожидали от ЕЦБ анонсирования мер по нормализации денежно-кредитной политики. Тогда, во втором полугодии, на таком сэнтименте рынок развернулся, и начался тренд роста доллара США, который длится два года, и, по формальным техническим признакам, еще не завершился. Это позиционирование наблюдается сейчас на фоне значительного сокращения баланса ФРС, идущего за счет закрытия своп-линий, открытых ФРС другим центробанкам (в т.ч. и ЕЦБ) весной. Долларов в глобальной финансовой системе становится меньше.
Полагаем, все перечисленные выше факторы закладывают основу для среднесрочного укрепления доллара. Предлагаем использовать попытки роста EUR/USD в район 1.13 для открытия среднесрочных коротких позиций. При этом мы по-прежнему полагаем, что в долгосрочной перспективе доллар, все же, будет слабеть, так как утратил свое главное конкурентное преимущество среди основных валют – положительную реальную ставку по безрисковым активам. Поэтому, когда напряжённость на рынках пойдет на спад, доллар снова начнет слабеть.
Согласно данным CFTC, наиболее перепроданной среди основных валют, сейчас является AUD, за ним следует CAD и GBP. AUD и CAD останутся, на наш взгляд, под давлением, из-за отсутствия у нефти внятных перспектив дальнейшего восстановления. Что до GBP, на наш взгляд, эта валюта остается незаслуженно перепроданной. Учитывая относительное позиционирование в EUR и GBP, шорт EUR/GBP может быть хеджирующей позицией для шорта EUR/USD. Если на рынке вернется аппетит к риску, фунт станет основным бенефициаром этого возвращения притом, что потенциал его падения выглядит сейчас уже достаточно ограниченным. Неделей ранее мы говорили, что EUR/GBP в своем росте на антирисковых настроениях дотянет максимум до 0.92. В начале недели пара дотянула до 0.915, полагаем, что дальнейший рост дает хорошую возможность постепенно набрать в ней шорт. Нефть же и сырьевые валюты пока остаются под давлением.
USD/RUB
USD/RUB, как мы и предполагали, начал слабеть. Все факторы, играющие на его укрепление в последнее время, на наш взгляд, отыграны. Тактика выкупать просадки в район 69 работает, с начала недели рубль пробует пройти выше 70. Полагаем, нужно сокращать позиции в рубле, пробой 70.5 может привести к ускорению роста USD/RUB.
Фондовый рынок
NASDAQ сдал 10000, и, полагаем, продолжит коррекцию с началом нового месяца. Неделей назад мы писали, что ожидаем просадки, сейчас мы ожидаем уже развития коррекции. S&P-500 остается пока в диапазоне 3000…3100, у нижней границы, все попытки роста захлебнулись, ждем пробития диапазона вниз. РТС также прижался к нижней границе диапазона 1200…1240, ждем пробоя вниз.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»