Цены на нефть снижаются на фоне роста запасов в США; опасения по Ирану сохраняются
«А почему у нас в стране такие высокие дивиденды?» – спросили меня вчера в рамках проходящего марафона.
Хоть стой, хоть падай. Вопрос просто отличный.
С учетом временных рамок марафона, где каждый день стоит задача ответить на сотни вопросов, дать развернутый ответ на него не было никакой возможности.
Сказал коротко: основная причина – это дешевизна наших бумаг. Однако прекрасно понимаю, что ответ требует гораздо более глубокой проработки.
Итак, с чего же это хозяева наших компаний настолько щедры? Широкие русские души? Разумеется, нет.
Во-первых, чтобы оценить размер дивидендов, его всегда сравнивают с ценой акции, а акции у нас в среднем, действительно, очень и очень дешевы.
Достаточно сказать, что при «среднем по больнице» P/E, к примеру, в США на уровне 23, или в Германии на уровне 25, усредненный показатель P/E на российском рынке не дотягивает и до 10.
Причины банальны – высочайшие риски ведения бизнеса в РФ. Об этом вам могут поведать многие бизнесмены, проводящие «заслуженный долгосрочный отдых» совсем даже не в Крыму.
Вот вам слепок лишь одного дня в России. Как говорится, ничего особенного. Все традиционно.
Борис Юрьевич торжественно объявляет о «корона-стопе».
Дмитрий Зотов, вернувшийся на днях в рамках программы Титова по возращению бизнесменов без отправки под арест, таки отправлен под арест.
Как тут доверять властям?
Сегодня ждем оглашения приговора суда по делу Кирилла Серебренникова.
И вопрос тут, конечно, не в этих отдельных персонажах. Не в Кирилле и не в Дмитрии. Вопрос во взаимоотношении власти и бизнеса. В их глубочайшем взаимном «обожании и братской любви», а также их взаимном «безусловном доверии».
Если же вспомнить о Большом бизнесе, можем поинтересоваться мнением господина Евтушенкова. Можно еще припомнить тему экстренной отправки «медбригады» в ряд крупных компаний, а также вопросы того, что одни акционеры у нас иногда получаются «правильнее» других. Ну и так далее.
Резюмируя, просто – наш «замечательный» бизнес-климат.
Причина вторая, но сильно связанная с первой: крупные бизнесмены в России предпочитают получать свои прибыли как можно быстрее и на руки, а не инвестировать деньги в развитие.
Тем более, что налогообложение дивидендов достаточно гуманно (а до известных распоряжений Гаранта от марта месяца было еще гуманнее). Инвестировать же в развитие по-крупному могут позволить себе только те, кто уверен в завтрашнем дне. Или в том, что бизнес не отберут.
Разумеется, влияют и санкции – причина того, что крупные международные деньги предпочли обходить нашу страну стороной. Многие представительства крупных международных инвестструктур закрыли после 2014 года свои офисы в РФ и, соответственно, закрыли лимиты на Россию.
Все достаточно банально: сможем кардинально изменить инвестклимат – начнут стремительно дорожать наши бумаги. Соответственно, уровень дивидендной доходности уменьшится.
Ах, знать бы, когда это случится...