Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Еженедельная аналитика по облигациям

ru.investing.com/analysis/article-200270615
Еженедельная аналитика по облигациям
От Евгений Жорнист   |  15.06.2020 21:16
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

На этой неделе важное событие – заседание ЦБ РФ. От решения об изменении ключевой ставки будет во многом зависеть дальнейшая динамика цен, в том числе акций.

На прошлой неделе на глобальных рынках наблюдалась коррекция, не обошедшая стороной и рынок еврооблигаций. Часть комментаторов связывают коррекцию с появлением угрозы второй волны заражений коронавирусом и, как следствие, возможно, с повторным закрытием экономик.

Эти доводы не кажутся нам достаточно убедительными: пока нет оснований полагать, что правительства будут снова готовы вводить режим самоизоляции, даже несмотря на рост числа заболеваний. Более вероятно, что после значительного ралли на глобальных рынках в мае и первой неделе июня, новости об ухудшении статистики по заболеваниям для части инвесторов стали достаточным поводом для того, чтобы зафиксировать полученную прибыль.

Тем временем глава ФРС Дж. Пауэлл в ходе июньского заседания Комитета по открытым рынкам указал на достаточно медленное восстановление экономики и повышенные риски в финансовом секторе, вследствие чего регулятор планирует сохранять базовые ставки низкими еще как минимум два года и будет готов запускать дополнительные программы стимулирования экономики в случае необходимости.

ЦБ РФ сократил продажи валюты на рынке, исходя из поручений Минфина. Согласно поручению Минфина, ежедневный объем продажи валюты с 5 июня по 7 июля составит 10,2 млрд руб. против 11,2–11,5 млрд руб. ранее. Так что это будет по-прежнему сильный фактор поддержки рубля. При текущей конфигурации бюджетного правила продажи будут проходить вплоть до цены 44–47 долл. (по разным оценкам) за баррель Urlas, что выше 42,4 долл., заложенных изначально. Это связано с тем, что добыча и экспорт нефти упали, причем как по нефти, так и по газу. И чтобы нефтегазовые доходы бюджета равнялись запланированным при более низких объемах, нужны более высокие цены.

Продажи валюты из ФНБ – позитивно для рубля и, следовательно, для рублевых активов.

Аукционы по размещению ОФЗ прошли на этой неделе несколько слабее, чем раньше. Минфин РФ на безлимитном аукционе разместил новый выпуск ОФЗ 26234 (25-й год) на 49.34 млрд руб. при спросе 83,9 млрд руб. и флоутер ОФЗ нового образца 24021 (24-й год) на 3,95 млрд руб. при спросе 154,1 млрд руб. Спрос очень сильный, а объем очень маленький – налицо нежелание ведомства давать заметную премию.

Возможно, это говорит о снижении потребности в размещениях. Но, скорее всего, есть понимание, что – после заседания ЦБ РФ на этой неделе – занимать можно будет дешевле.

Ожидания аналитиков по заседанию ЦБ РФ в эту пятницу разделились. Судя по опросу Bloomberg, примерно половина ожидает снижения на 1,0 п.п., примерно столько же – на 0,5 п.п. и еще небольшая группа ждет снижения на 0,75 п.п.

Мы склоняемся к варианту снижения на 0,5 п.п., что, на наш взгляд, имеет ряд преимуществ. Во-первых, это все-таки снижение ключевой ставки, которое, если будет сопровождаться мягким комментарием, будет иметь эффект ничуть не хуже, чем снижение на 1,0 п.п. Во-вторых, остается больше возможностей для дальнейшего снижения ставки, а значит, можно формировать у рынка ожидания смягчения денежно-кредитной политики, поддерживая спрос на ОФЗ. Это важно в условиях повышенного предложения со стороны Минфина. В-третьих, ниже вероятность переборщить со снижением ставок и спровоцировать рост инфляционных рисков.

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Еженедельная аналитика по облигациям
 

Интересное

Евгений Жорнист
Обзор рынка облигаций Евгений Жорнист - 09.08.2022

На прошлой неделе цены рублевых практически не изменились. Дефляция в России с 23 июля по 1 августа составила 0,14%, что год к году, по оценке МЭР, транслируется в 15,30% (против...

Еженедельная аналитика по облигациям

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!