В ожидании стимулирующих мер со стороны ФРС рынки были переполнены оптимизмом

Несмотря на немалое количество публиковавшейся макроэкономической статистики и просто огромное за сегодня количество корпоративных отчетов, основными данными, которых ждали инвесторы по всему миру, были, конечно, сведения о недельном изменении запасов сырой нефти. Особенно это касалось российских специалистов, ибо мы, как никто другой, «завязаны» на экспорт энергоносителей, и стоимость углеводородов – не просто основной источник формирования доходной части бюджета, но и главный влияющий на курс рубля фактор. С них, с запасов, тогда и начнем. Вопреки мрачным предсказаниям, что оные могут взлететь до 20 млн баррелей, все оказалось куда лучше: в соответствии с данными Минэнерго США, за неделю запасы сырой нефти снизились без малого в два раза – с 15,022 млн барр до 8,991 млн барр. , хотя эксперты ждали 10,619 млн баррелей. Избыточные запасы на хабе в Кушинге упали с 4,776 млн барр. до 3,637 млн барр, при прогнозах снижения до 4,150 млн барр. Неудивительно, что стоимость энергоносителей, начавшая подрастать еще утром, по факту выхода новости устремилась наверх, пробив, пусть и на короткое время, уровень в 23,80 долларов за баррель по сорту BRENT. Потом, правда, последовал откат, но на него уже мало, кто обратил внимание – настроение у инвесторов явно улучшилось.

Минфин в ходе аукционов разместил сегодня два выпуска ОФЗ: ОФЗ-ПД 25084 на 72,777 млрд. рублей (выручка от размещения - 73,145 млрд. рублей) и ОФЗ-ПД 26232 на 61,311 млрд. рублей (выручка от размещения - 62,089 млрд. рублей). При этом в первом случае объем спроса составил 123,786 млрд. рублей, а во втором - 65,660 млрд. рублей.

Тем не менее, доля нерезидентов на рынке гособлигаций пусть и медленно, но продолжает сокращаться, и составляет на данный момент 2,892 трлн. рублей при общем объеме рынка ОФЗ в 9,130 трлн. рублей. Т.е. около 31,7%. Для сравнения - по состоянию на 1 марта 2020 года при общем объеме рынка в 9,128 трлн. рублей номинальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, составлял 3,185 трлн. рублей или 34,9%. А по состоянию на 1 апреля 2019 года доля нерезидентов на рынке ОФЗ составляла 26,7% или 2,046 трлн. рублей при общем объеме рынка 7,661 трлн. рублей.

Банк России продолжает очень активно присутствовать на валютном рынке, поддерживая интервенциями курс рубля. В частности, по сообщению регулятора, объем операций по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке 27 апреля составил 20,4 млрд рублей, в то время, как 26 апреля было продано 20,5 млрд рублей. Т.е. ЦБ уже стабильно «закрепился» выше отметки в 20 млрд. рублей.

Совершенно очевидно, что при таких объемах интервенций со стороны ЦБ, весьма удачном размещении Минфином облигаций госзайма, а, главное, заметно подросшей стоимости углеводородов, отечественная валюта сегодня тоже заметно укрепилась:

По состоянию на 19:18 мск картина выглядела следующим образом:

Ну а теперь к рынкам фондовым, где ситуация выглядит уже совершенно нелогичной. Да, я понимаю, запасы нефти несколько снизились, хотя не настолько, чтобы можно было успокоиться по поводу проблем с темпами сокращения её добычи. Но немалая часть макростатистики и просто огромное количество откровенно слабых корпоративных отчетов, казалось бы, должны были отправить если не в пикирование, то хотя бы в снижение ведущие мировые фондовые индексы. Но нет – практически все сегодня росли, причем некоторые – весьма существенно.

Тем временем, индекс потребительских цен в Германии год к году снизился с 1,4% до 0,8%, хотя аналитики предрекали 0,6%. Месяц к месяцу инфляция выросла с 0,1% до 0,3%, притом что специалисты изменений не ждали. ВВП США рухнул в первом квартале с 4,8% до -4,8%, хотя эксперты прогнозировали снижение до -4,0%. Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости обвалился с 2,3% до -20,8%. Ждали всего -10,0%.

Более-менее приличные корпоративные отчеты смогли представить сегодня: американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов Boston Scientific, холдинг Alphabet (NASDAQ:GOOGL), являющийся материнской компанией Google, и неплохо отчитавшийся второй по величине в мире производитель процессоров для персональных компьютеров Advanced Micro Devices (AMD). Все! Больше героев не было.

Слабые, плохие, или просто провальные результаты опубликовали (загибайте пальцы): французская авиастроительная компания Airbus, немецкий автопроизводитель Volkswagen, германский же кредитор Deutsche Bank (DE:DBKGn), оператор второй по величине железной дороги на востоке США Norfolk Southern, американский промышленный конгломерат General Electric (NYSE:GE), крупнейший независимый нефтепереработчик в США Valero Energy, оператор сети кофеен Starbucks, автопроизводитель Ford Motor. Ну и конечно, чего все так ждали, крайне плохо отчитался производитель самолетов Boeing (NYSE:BA), чей чистый убыток до уплаты налогов оказалась на уровне 1,503 млрд долл. по сравнению с прибылью в размере 2,333 млрд долл. за аналогичный период прошлого года. А выручка в отчетном периоде снизилась на 26% до 16,908 млрд долл. по сравнению с 22,917 млрд долл. годом ранее, в то время как аналитики в среднем ожидали 17,33 млрд долл.

Тем не менее, инвесторы почему-то надеются, что именно плохие показатели компаний и экономики в целом, да и риски новой волны пандемии (а в Германии, ослабившей хватку на горле коронавируса, отмечен новый рост заболеваемости), вынудят мировые Центробанки пойти на новые беспрецедентные меры стимулирования. А это новые деньги, новая ликвидность, льющаяся на фондовые рынки, новые послабления для бизнеса и т.д. В общем, «чем хуже, тем лучше». Судите сами, как торговались сегодня основные биржи мира:

* - по состоянию на 19:52 мск

По оценке Минэкономразвития, ВВП России в 1 квартале 2020 года вырос по сравнению с 1 кварталом 2019 года на 1,8%, а в январе-феврале текущего года отечественная экономика расширилась на 2,3%. Очень радужные цифры. Даже не знаю, стоит ли мне их запоминать, или ждать от других ведомств новых.

Количество корпоративных отчетов в родном Отечестве тоже было весьма большим. Дабы не засорять головы читателям (цифры при желании можно найти в открытых источниках), распределю их кратно и по тому же принципу: «двоечники – хорошисты». В худшую сторону отличились: «Газпром»,  ММК (MCX:MAGN), «НОВАТЭК» и «Мосэнерго». Порадовали своих акционеров: «РусГидро», Группа «О'КЕЙ», ОГК-2 (MCX:OGKB), МОЭСК и, конечно, «Магнит». Акционеры Группы ЛСР (MCX:LSRG) на годовом общем собрании акционеров одобрили выплату дивидендов по обыкновенным акциям по результатам 2019 года в размере 30 рублей на бумагу. Общая сумма выплат составит 3,09 млрд рублей. Реестр акционеров, имеющих право на выплаты, будет закрыт по данным на 12 мая.

Российские торговые площадки открылись весьма динамичным ростом, который поддерживали большую часть дня. Лишь под вечер, когда котировки нефти развернулись в умеренную коррекцию, отечественные инвесторы, видимо, начали частично фиксировать прибыль, что привело к консолидации индексов в боковом и не слишком волатильном движении. Наибольший рост в течение дня показали «Татнефть» (+6,78% в префах и +5,44% в обычке), «Яндекс» (+4,18%), «Роснефть» (+3,95%), «Ростелеком» (3,74%) и ОГК-2 (+3,50%). Сильней других снизились «Полиметалл» (-4,35%), ММК (-3,18%), «МосБиржа» (-3,07%), МРСК Волги (MCX:MRKV) (-2,53%) и «Распадская» (-1,54%).

Сегодня вечером (в 21:00 мск) ФРС США будет принимать решение по ставке. Вероятнее всего, он оставит её неизменной, на уровне 0,25%, но вот в последующей пресс-конференции FOMC вполне могут быть озвучены те самые дополнительные меры стимулирования, которые так ждут рынки. Завтра не ожидается значительного количества макростатистики, а вот число корпоративных отчетов будет опять крайне велико. Настолько, что я позволю себе сейчас не перечислять всех и каждого. В целом же поведение фондовых рынков к конце недели будет зависеть и от того, какую динамику будут демонстрировать цены на углеводороды, и от того, какие меры стимулирования американской экономики озвучит сегодня вечером Федрезерв.

Алексей Коренев, аналитик ГК «ФИНАМ»