2019 год на европейских финансовых рынках проходил как «наследник» 2018 г., в целом под знаком осторожности, напряжённости и негативных ожиданий на будущее. В экономике тренды задавали протекционизм и стремление к установлению барьеров в торговых и финансовых отношениях, причём как внешние для ЕС, так и внутренние.
В целом экономика еврозоны, несмотря на надежды начала года, так и не вышла на устойчивое развитие, а к концу года практически скатилась к рецессии. Темпы роста ВВП в квартальном выражении упали к 0,2%. Инфляция по ИПЦ, уже достигавшая в 2018 г. целевой уровень в 2%, в ноябре 2019 г. составила лишь1%. Безработица устойчиво держится на высокой отметке 7,5%. Данные обстоятельства стали весомыми причинами для снижения пары EUR/USD более чем на 10%, с 1,22 к 1,10 в течение года.
Одним из основных негативных процессов для ЕС в 2019 году выступают «торговые войны» США и с Китаем,и с Евросоюзом. Они тормозят развитие экономики, усиливают антирисковые настроения инвесторов. В частности, после длительных споров в октябре вступили в силу новые ввозные пошлины США на товары из ЕС – 10% на воздушные суда и 25% на продукцию сельского хозяйства и промышленности, на сумму 7,5 млрд долларов в год.
Масштабным и длящимся событием года выступает затянувшийся и противоречивый процесс Brexit . В драматичном противостоянии различных сторон в течение многих месяцев так и не были согласованы его условия. Запланированный на октябрь выход Великобритании из ЕС не состоялся. Различные перипетии процесса приводили к масштабным движениям многих финансовых активов. Так, пара GBP/USD падала с мартовского максимума 1,337 до уровня 1,20в августе и поднималась затем в декабре вновь почти к 1,32 в надежде на благоприятный исход процесса.
Негативным экономическим проявлениям ЕЦБ старается противопоставить сохранение мягкой, стимулирующей денежной политики - ультранизких ставок, выкупа активов, что стало ключевым направлением в его действиях в течение года. Оно способствовало не только планомерному ослаблению евро, но и подпитке фондового рынка Евросоюза. Это позволило за счёт «дешёвых» денег значимо поднять индексы акций, несмотря на слабый рост экономики. Так, с января по конец ноября 2019 г. повышение индекса Euro Stoxx 50 с 3000 до 3700 п. принесло инвесторам 23% без кредитного плеча. А например, германский индекс DAX поднялся на 22% , с 10800 п. к 13 200 п. за данный период. Французский CAC 40 дал более 25%, на росте с 4700 п. к 5900 п.
Для будущего, 2020 года, можно ожидать сохранение основных проблем уходящего года. Общие внешнеторговые противоречия и «тарифные войны», Brexit, относительная слабость экономик стран ЕС, низкий спрос – всё это переходит в 2020 г. Причём уже крайне ограничена возможность противостоять этим вызовам за счёт действия кредитно-денежной политики, поскольку её инструментарий практически исчерпан. Поэтому политические и протекционистские риски могут привести не только к замедлению экономического роста не выше 1%, но и к рецессии в странах ЕС. Это способно увеличить безработицу, торможение рентабельности бизнеса и доходов населения. В таких условиях на рынках вероятно снижение фондовых индексов с их нынешних максимумов, уменьшение цен нефти и других ресурсов , а также валют сырьевого характера, новое повышение спроса на защитные активы, в частности, золото.
Марк Гойхман, Руководитель группы аналитиков ЦАФТ