За последние пятнадцать месяцев акции Facebook Inc (NASDAQ:FB) практически никуда не сдвинулись. Акции этого бывшего любимца Уолл-стрит выросли всего на 3,6% за этот период, значительно отстав от бенчмарка S&P 500, который набрал 8,6% за аналогичный период.
Сейчас акции Facebook торгуются на том же уровне, что и в январе 2018 года – по 194 доллара, проведя это время в боковом тренде.
Даже после того, как на прошлой неделе квартальный отчет компании отразил значительный рост выручки, бумаги Facebook никак не отреагировали. С момента своего выхода на IPO в 2012 году компания никогда не торговалась на одном уровне в течение двух лет, а сейчас этот сценарий как никогда реален. Если бизнес Facebook настолько хорош, то что пошло не так?
Действительно, финансовые показатели продолжают улучшаться: выручка за третий квартал выросла на 29% г/г до $17,6 млрд. Прибыль составила $2,12 доллара на акцию, что на 20% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Хотя акции подскочили до отметки $198 сразу после публикации отчета, они быстро упали до $193.
Значит, проблема Facebook не в прибыли. Скорее, все дело в ее имидже: отношение инвесторов к компании испортились из-за того, что компания делает и за что она выступает.
Фактически, гигант рынка социальных сетей оказался под перекрестным огнем, и битва на два фронта оказывает значительное влияние на компанию и ее акции.
Политика и реклама
Со времен президентских выборов 2016 года Facebook невольно оказался втянут в «большую политику», поскольку платформе приписали важную роль в российском манипулировании общественным мнением. Кроме того, демократы считают, что Facebook предвзят по отношению к ним, тогда как республиканцы убеждены, что именно они стали жертвами дискриминации.
И у Facebook нет какой-либо возможности убедить любую из сторон в ее неправоте. Конечно, эта проблема не относится исключительно к Facebook; Twitter (NYSE:TWTR) и Google (NASDAQ:GOOGL) также не избежали обвинений.
Слушания в Конгрессе США (в сентябре 2018 года и в апреле 2019 года) на эту тему повысили возможность ужесточения контроля со стороны регулирующих органов в отношении Facebook и других социальных сетей, что напугало инвесторов. Плюс, Twitter недавно объявил о планах запретить всю политическую рекламу на своей платформе, в то время как Facebook заявил, что даже не будет проверять политическую рекламу.
Оказаться в центре жарких политических дебатов, где вы – главное пугало – не лучший способ стимулировать продажи.
Многие опасаются растущей мощи Facebook
Как будто всего этого было недостаточно, Facebook решил запустить криптовалюту Libra, что также не добавило ему популярности.
Общественность и регуляторы по всему миру требуют ограничить власть Facebook с учетом объема собираемых компанией пользовательских данных. Давление на платформу усилилось после расследования 2018 года относительно недобросовестного использования переданных Cambridge Analytica данных. Идея новой платформы, которая на этот раз потребует от пользователей уже финансовой информации, выглядит как просчет руководства. Не говоря уже о том, что этот шаг однозначно вызовет негативную реакцию правительства.
И действительно, в конце октября Конгресс провел еще одно слушание, на котором генеральный директор Марк Цукерберг озвучил свои планы по проекту Libra. Но, если читать между строк, это заседание было о том, как корпоративная криптовалюта Facebook будет ущемлять мировые центральные банки и ограничивать правительственный контроль над традиционными валютами, а также о роли, которую «стейблкоины» должны играть в экономике США.
Сейчас проект Libra выглядит нежизнеспособным. Партнеры, включая Mastercard (NYSE:MA), Visa (NYSE:V), Stripe и PayPal (NASDAQ:PYPL), отказались от участия. Facebook было бы разумно заявить, что руководство переосмысливает концепт, но не отказывается от идеи. Со стратегической точки зрения, это было бы удачным шагом как для формирования общественного мнения, так и для ослабления давления со стороны правительства США и международных регуляторов.
Что дальше?
Сможет ли Facebook вернуться к тому, что у него получается лучше всего, восстановить репутацию и не пострадать от правительственного контроля? Вероятно.
Хотя в настоящее время компания принимает на себя всю тяжесть удара регуляторов, направленного на весь сегмент социальных сетей, любое законодательство вряд ли дискриминирует Facebook. В худшем случае нормативно-правовая среда заставит Facebook пересмотреть ее бизнес-модель. Это окажет давление на финансовые результаты и, вероятно, будет сдерживать реализацию новых инициатив.
Тем не менее, социальные платформы никуда не денутся. И учитывая широкий охват Facebook и глубину карманов, компания, скорее всего, сохранит преимущество перед конкурентами, независимо от того, каким будут ограничительные меры.
Кроме того, будучи признанным лидером в своем сегменте, Facebook лучше подготовлен к возможным изменениям, чем его конкуренты. В конце концов, он неоднократно демонстрировал свою способность монетизировать свою пользовательскую базу.
Кроме того, слишком жесткое регулирование может ослабить конкуренцию и стимулировать инновации, в то же время привлекая еще больше пользователей к платформам Facebook и увеличивая его долю рынка. Именно это произошло в середине 2018 года, когда в силу вступил общий регламент Евросоюза по защите данных. Закон лишь усилил позиции Facebook и Google.
Возможно, более важный вопрос заключается в том, когда все уляжется. Это, безусловно, сложнее спрогнозировать. К сожалению, проблемы могут преследовать компанию еще год или даже дольше (если Facebook из-за своих действий вновь не окажется в центре внимания).
Тем не менее, пользовательская база Facebook продолжает расти. Сейчас компания обслуживает 31% населения планеты, поскольку ежемесячно ее платформой пользуются 2,4 миллиарда человек. Даже ухудшение имиджа и усиление надзора со стороны регулирующих органов не смогут перебить эту статистику в долгосрочной перспективе.