Рынки в общем сохраняют уверенный настрой, хотя иена приподнялась в ответ на укрепление «безопасных» облигаций, а швейцарский франк повторил ее движение. USD держится твердо, но пока не делает технических утверждений. Ждем сигналов по проблемам долларовой ликвидности и реакции ФРС в предстоящие недели, в том числе в начале квартала.
Основные страны ядра Евросоюза и так не поддержали возобновление количественного смягчения на заседании ЕЦБ в этом месяце, а сегодня глава Банка Франции Виллеруа публично раскритиковал его, заявив, что оно не нужно в условиях низких процентных ставок, хотя он и поддерживает снижение ключевой реакции, он больше сосредоточен на том, как тает твердость позиции Германии по бюджетной экономии из-за разворачивающейся рецессии. К вчерашним отвратительным PMI в промышленности (41,4 – худшее значение с 2009 г.) и в сфере услуг сегодня утром прибавилось худшее за этот цикл предварительное значение индекса делового оптимизма IFO. Почему-то рынок не торопится с устойчивой реакцией на поступающие данные, и пара EUR/USD продолжает болтаться недалеко от 1,1000.
Вчерашняя однодневная операция репо от ФРС имела объем меньше верхнего предела (66 млрд долл. США против 75 млрд), но сегодня первая двухнедельная операция, а также крупный аукцион бумаг Казначейства на 40 млрд долл. Коротко говоря, можно ожидать, что проблемы ликвидности будут преследовать доллар США до конца года, когда непонимание ситуации Федрезервом может повысить рыночную волатильность.
Сейчас, перед концом квартала, похоже, что рынку не хватает катализаторов, и, прежде чем принимать торговые риски, он хочет дождаться обстановки после государственных праздников в Китае и выяснения американо-китайских торговых отношений. Мы подозреваем, что к концу года волатильность повысится.
График: AUD/JPY
Эта типичная пара рисковой валюты с безрисковой в целом отслеживала изменения доходности облигаций, и для достижения нового минимума за цикл понадобится, вероятно, всплеск отказа от рисков, хотя имеет значение и исход переговоров США и Китая. Найти среди рынков график чего-либо не связанного с ее графиком довольно трудно, так как в нынешних условиях всем трейдерам нужно сохранять представление о корреляциях в своем портфеле.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Проблемы долларовой ликвидности до конца года будут только копиться, даже если сейчас удастся избежать потрясений в связи с концом квартала. ФРС переходит в новый режим, и даже вмешательства администрации Трампа может не хватить для ограничения роста доллара.
EUR – После вчерашних слабых данных индекса деловой активности (PMI) евро отступает. Общий промышленный PMI Еврозоны упал до худшего за цикл значения 45,6, а в Германии и вовсе до жутких 41,5. Сегодня утром в Германии еще вышли данные от IFO.
JPY – Иена аккуратно отслеживает направление доходностей мировых облигаций (в обратном направлении), и для существенного ралли ей понадобится более активный отказ от рисков.
GBP – Британский Верховный суд сегодня выносит решение по приостановке Борисом Джонсоном работы парламента. Отмена этого действия теоретически позволит парламенту собраться немедленно, хотя Джонсон указал, что в случае неблагоприятного для себя решения может опять закрыть парламент. Оценка фунта стерлинга выглядит весьма оптимистичной.
CHF – Слабые данные из ЕС ведут к распродаже в паре EUR/CHF, которая далее, видимо, будет коррелировать с доходностями облигаций и поиском «безопасных гаваней».
AUD – Глава РБА Лоу на своем сегодняшнем выступлении должен уделить больше внимания критике фискальной позиции правительства, чем тому, что он сам может сделать в монетарной политике. Попытки подпитать экономику со стороны предложения пока не приносят явных плодов: потребители предпочитают сберегать излишки, а не транжирить их. Так и бывает, когда экономика достигает дальней стороны кредитного пузыря.
CAD – Пара USD/CAD продолжает колебаться в диапазоне 1,3250-1,3300, причем доминирует сейчас прогноз по USD. Исход выборов, предстоящих в Канаде 21 октября, пока совершенно неясен; до них еще почти месяц, а опционы по USD/CAD находятся у минимумов за цикл.
NZD – Заседание РБНЗ сегодня вечером послужит важным испытанием для ослабления NZD. Предполагается, что банк пока не станет далее снижать ставку, ожидая прояснения рисков со стороны торговой войны, чтобы в случае плохого исхода переговоров можно было на следующем заседании еще раз снизить ставку на 50 базисных пунктов. Мы по-прежнему ожидаем долгосрочного роста AUD/NZD, хотя в более короткой перспективе возможна консолидация.
SEK – Пара EUR/SEK застыла в технической неопределенности. Шведская крона в целом не любит плохих новостей о перспективах экономики ЕС, но она находится в середине канала, наблюдающегося в последние два месяца.
NOK – У пары EUR/NOK еще остались силы на рост после отбития попытки пробоя вниз на «голубином» поднятии ставки Банком Норвегии. 10,00 – очевидный разворотный уровень, и чтобы снова выйти существенно выше него, понадобится сброс рисков и падение цен на нефть.
Ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
22:45 – Отчет о торговом балансе Новой Зеландии за август
02:00 – Объявление официальной ставки по денежным средствам Резервного банка Новой Зеландии