Никто не знает, чем и когда закончится торговая война между США и Китаем. На прошлой неделе стороны усилили встречное давление, повысив тарифы, подразумевая эскалацию конфликта даже после двух лет переговоров.
Некоторые из этих тарифов должны вступить в силу 1 сентября, ударив по ряду крупнейших американских компаний из-за их высокой зависимости от китайского рынка. Чтобы дать некоторое представление о рисках для американских компаний, мы сконцентрируемся на трех крупнейших игроках и попытаемся выяснить, что поставлено на кон в этом конфликте.
1. Apple
Производитель iPhone, Apple Inc (NASDAQ:AAPL) может многое потерять в результате этой борьбы крупнейших экономик мира. После того, как Китай объявил в пятницу, что он планирует ввести тарифы на американские товары стоимостью $75 миллиардов, акции Apple упали на 4,6%.
Китай является третьим по величине рынком сбыта Apple, принесшим почти 52 миллиарда долларов в последний финансовый год. Беспокойство касательно влияния торговой войны на Apple усилилось в мае после того, как США занесли в черный список Huawei Technologies. Этот шаг вызвал опасения того, что Китай может в ответ ударить по Apple и ее цепочке поставок.
В ближайшие недели или месяцы большинство продуктов Apple встретятся с 10-процентными тарифами. Сборы с ноутбуков iPhone, iPad и ноутбуков Apple будут взиматься с 15 декабря, но Apple Watch, AirPods и многие аксессуары пострадают уже 1 сентября.
На недавней встрече генеральный директор Apple Тим Кук, как сообщается, заявил президенту Трампу, что продукция Apple окажется в невыгодном положении по сравнению с предложениями главного конкурента Samsung (KS:005930, OTC:SSNLF), если на нее будут распространяться импортные тарифы. В недавней заметке Goldman Sachs был представлен наихудший сценарий: выручка Apple может упасть на 29%, если Китай полностью закроет свой рынок для компании.
Этот сценарий, на наш взгляд, крайне маловероятен, учитывая огромные инвестиции Apple в китайскую экономику. Но акции Apple, безусловно, продолжат снижаться в случае дальнейшей эскалации, поставив под угрозу 30-процентное ралли этого года.
2. Nike
Гигант производства спортивной одежды Nike Inc (NYSE:NKE) – еще один производитель потребительских товаров, способный пострадать от торгового конфликта. Фактически, компания уже ощутила на себе его последствия, в связи с чем растет обеспокоенность касательно того, что повышение тарифов со стороны Китая поставит под угрозу судьбу бренда и ударит по продажам.
После апрельского роста до рекордного максимума в 90 долларов за акцию, бумаги Nike упали примерно на 11% на фоне встречных тарифов Вашингтона и Пекина. В пятницу акции Nike упали на 3,4%, закрывшись на отметке $80,44.
Однако, если копнуть немного глубже, становится очевидным, что риски для крупнейшей в мире компании по производству спортивной одежды на самом деле не так велики. Nike выносит свое производство за пределы Китая, что делает ее менее подверженной влиянию тарифов.
В прошлом году около 26% одежды и обуви Nike было произведено в Китае. Но, по данным финансовой группы Susquehanna, менее 10% этого объема импортируется в США.
В рамках своего последнего отчета о финансовых результатах руководство Nike приуменьшило китайские риски, заявив, что торговая война еще не повлияла на Nike, поскольку компания продолжает поставлять продукцию из Китая. При этом акции Nike не смогут противостоять общей распродаже всех бумаг, подверженных китайским рискам, и снижение может ускориться в случае дальнейшей эскалации торговой напряженности.
3. Caterpillar
Акции производителя горнопроходческого и строительного оборудования Caterpillar Inc (NYSE:CAT), также оказались под давлением из-за опасений, что компании не удастся избежать спада, вызванного торговой войной. В пятницу акции упали на 3% до $114,06, продолжив 13-процентное снижение прошлого месяца.
Caterpillar недавно заявила, что во втором полугодии тарифы на импорт из Китая, как ожидается, повысят затраты на материалы на 200 миллионов долларов. Производитель планирует компенсировать большую часть этих затрат за счет повышения цен.
Но эта стратегия вряд ли спасет гиганта машиностроения от масштабного спада производства, который поражает как США, так и Китай. Компания Caterpillar, которая считается индикатором состояния мировой экономики, предупредила в этом году, что экономика замедляется быстрее, чем ожидалось. В результате можно ожидать снижения выручки.
В последнем квартале производитель тяжелого оборудования заявил, что прибыль за 2019 год окажется в нижней части прогнозируемого диапазона из-за роста затрат, снижения продаж в Азии и расходов нефтегазовых компаний Пермского бассейна. Китай обеспечивает 5-10% общей выручки Caterpillar.