Известный во всем мире инвестор Уоррен Баффетт предпочитает инвестировать в компании, которые способны генерировать стабильные денежные потоки и преодолевать как экономические, так и внутренние проблемы. Согласно последнему финансовому отчету, запас денежных средств Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa, BRKb) достиг $122 млрд. Очевидно, что розничные инвесторы и рынки захотят узнать о последних изменениях портфеля этого инвестиционного гиганта.
Включение в портфель Berkshire считается «знаком качества» для акций. Именно поэтому многие розничные инвесторы следуют примеру Баффета, а рынки реагируют на его приобретения или продажи.
Хотя классическими активами для Баффета традиционно были финансовые компании (такие как American Express (NYSE:AXP)) и «голубые фишки» (как, например, Coca-Cola (NYSE:KO)), в последнее время он начал покупать акции технологических компаний, и прежде всего – огромную долю в Apple (NASDAQ:AAPL). Можно ли сказать, что его подход к инвестициям меняется?
Никто не ответит на этот вопрос наверняка, кроме самого Баффета. Однако в четверг, 15 августа, Berkshire Hathaway опубликует свой отчет по форме 13F, которую компании, управляющие более чем 100 миллионами долларов, ежеквартально подают в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это важное событие, не в последнюю очередь потому, что оно позволяет инвесторам и рынкам детально рассмотреть текущие инвестиционные предпочтения Баффета.
В преддверии релиза мы попытаемся предсказать, какие сделки Баффетта могли стать крупнейшими в этом квартале.
Новые приобретения, и есть ли среди них Microsoft?
Последние три квартала Berkshire удивляла рынки новыми позициями. В первом квартале 2019 года в портфель были включены акции Amazon (NASDAQ:AMZN). В четвертом квартале 2018 года Berkshire приобрела акции Suncor Energy (NYSE:SU), компанию по разработке ПО Red Hat (приобретена IBM (NYSE:IBM) в октябре 2018 года) и разработчика финтех-решений StoneCo (NASDAQ:STNE). Итак, может, новым сюрпризом станет Microsoft (NASDAQ:MSFT)?
Раньше Баффетт не видел смысла в приобретении акций технологических компаний, но в последнее время он существенно изменил свое отношение. Berkshire Hathaway недавно приобрела акции Amazon на $860 миллионов, а также сделала крупнейшей позицией в своем портфеле акции Apple на 47 миллиардов долларов. В технологическом секторе Berkshire, которая обычно выступает долгосрочным инвестором, лишь единожды отошла от своей парадигмы, когда купила и уже через три месяца продала долю в Oracle (NYSE:ORCL).
Поскольку Баффетт известен своей склонностью к защитным акциям, то Microsoft в настоящее время выглядит одним из самых привлекательных активов. Последний финансовый отчет гиганта рынка ПО отразил рост по всем направлениям, и компания продолжает занимать доминирующее положение на рынке. Возможно, именно это является главным критерием для Баффета при выборе акций.
Лидерам рынка в лице JPMorgan и Amazon нечего бояться
В свете недавней неудачи с Oracle его комментарий о том, что он «поражен» успехами Amazon и Microsoft на рынке облачных технологий, может оказаться показательным. Всего квартал спустя Баффет сделал ставку на бесспорного лидера в этом сегменте – Amazon. Он часто упоминает важность лидерства в отрасли; если это так, то мы, скорее всего, увидим наращивание доли в Amazon.
Что касается лидирующих позиций в отрасли, то Баффет всегда испытывал слабость к банкам и другим активам финансового сектора. На текущий момент они составляют 45% его портфеля, а по доле Bank of America (NYSE:BAC) и Wells Fargo (NYSE:WFC) уступают только Apple. После скандала вокруг Wells Fargo, JPMorgan Chase (NYSE:JPM) стал фаворитом на этом рынке (особенно благодаря коэффициенту P/E всего в 11 и почти 3-процентной дивидендной доходности). Баффет, как известно, ценит подобные результаты, поэтому наращивание доли JPMorgan имеет смысл.
Возможное снижение доли в Apple
Зачем Баффету продавать часть акций Apple, сначала купив их на 47 миллиардов долларов за последние пару лет? Сейчас производитель iPhone занимает 24% портфеля Berkshire Hathaway, и Баффетт может посчитать, что его компания вложила слишком большие средства в Apple. Кроме того, Berkshire может сократить холдинг не из-за отсутствия веры в Apple, а, скорее, из-за того, что она занимает слишком большую долю портфеля, что противоречит принципам управления рисками.
Для сравнения, второе место в портфеле Berkshire после Apple занимает Bank of America (12%), и ни одна другая позиция не превышает 10% портфеля. Имея это в виду, не волнуйтесь, если Баффет продаст немного акций Apple в этом квартале. Хотя он и сказал, что купил их на долгосрочную перспективу, нет ничего более важного, чем правильное управление рисками.
Phillips 66 – продано
В третьем квартале 2016 года Berkshire Hathaway владела почти 81 миллионом акций энергетической компании Phillips 66 (NYSE:PSX), которые сейчас стоят 6,4 миллиарда долларов. После постепенного урезания этой доли, начавшегося в первом квартале 2018 года, и продажи 50% оставшейся позиции в прошлом квартале, Berkshire теперь владеет всего 5 миллионами акций Phillips 66, стоимостью чуть более 500 миллионов долларов. Баффетт недавно согласился инвестировать 10 миллиардов долларов в Occidental Petroleum (NYSE:OXY), за что он будет получать привилегированные дивиденды в размере 8% (на 800 миллионов долларов в год). Эта сделка позволит легко исключить акции Phillips 66 из портфеля Berkshire Hathaway.