Американские рынки на прошлой неделе продолжали расти. Центральным событием стало двухдневное выступление главы ФРС перед конгрессом США. Пауэлл отметил, что экономика в целом находится в хорошей форме, тем не менее риски растут, в частности наблюдается очередное возможное обострение торгового конфликта с Китаем, сохраняющаяся неопределенность вокруг Brexit, замедление темпов роста глобальной экономики. Глава ФРС подчеркнул, что основание для принятия решений регулятором будет учитывать не только и не столько выходящую макростатистику, сколько будет направлено на предотвращение рисков.
В частности, сильный отчет по рынку труда за июнь после провального майского не убедил Комитет по операциям на открытом рынке в необходимости сохранения текущих параметров монетарной политики, в результате чего ожидания рынка сейчас предполагают снижение ставок на 0,25 п.п. на июльском заседании. Мы полагаем, что до конца года возможно еще одно снижение ставки в случае существенного ухудшения ситуации.
Опубликованные на минувшей неделе минутки предыдущего заседания ФРС также подтвердили рост долгосрочных рисков для американской экономики и, соответственно, готовность регулятора действовать на опережение.
Рост ВВП Китая во втором квартале замедлился до 6,2% г/г после роста на 6,4% г/г в первом квартале. Показатели совпали с ожиданиями и в целом укладываются в логику долгосрочного замедления роста экономики Китая. Хотя, конечно, эти результаты связаны и с обострением торговых разногласий с США, оказывающих давление на экономику, и с тем, что глобальная экономика находится на поздней стадии экономического цикла.
Мы полагаем, что ситуация в Китае остается далекой от критической. Рост промпроизводства в июне оказался выше прогнозов – 6,3% г/г против ожиданий в 5,2%, как и рост розничных продаж – 9,8% г/г против ожиданий 8,5%. То есть ситуация развивается в рамках сценария «медленной мягкой посадки» экономики Китая, что для глобальных рынков можно назвать наиболее благоприятным из реалистичных вариантов.
Европейские рынки на минувшей неделе торговались в слабом минусе. Публикация протоколов предыдущего заседания не принесла ничего особенно нового, инвесторы по-прежнему ожидают дальнейшего смягчения монетарной политики, снижения депозитных ставок и перезапуска программы количественного смягчения, хотя на текущий момент не звучит никаких намеков на ее формат, сроки и другие детали.
Скорее всего, действия будет предпринимать уже новый глава ЕЦБ, предположительно, Кристин Лагард, номинированная на эту позицию.
Российский рынок незначительно снизился по итогам предыдущей недели. Цены на нефть держатся вблизи отметок 66–67 долл. за баррель Brent, рубль укрепился до диапазона USD/RUB 62–63. В ближайшее время российская валюта получит поддержку от продажи валютной выручки экспортерами в преддверии наступления налогового периода.
В проект оборонного бюджета США внесена странная поправка, вводящая ограничение на покупку российского суверенного долга. Сам бюджет еще предстоит утвердить обеим палатам, далее он должен быть подписан президентом. Не факт, что эта мера в итоге будет реализована, поэтому российский рынок фактически проигнорировал эти сообщения.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»