Обзор рынка FX за 25 июня 2019 года
Вторник стал шестым днем укрепления новозеландского доллара подряд. Всего за несколько дней пара NZD/USD поднялась с минимума 0,6490 и преодолела отметку 0,6650. Ослабление доллара сыграло важную роль в этом движении, но основной причиной роста NZD был тот факт, что он подтвержден сильной макростатистикой, превышающей ожидания. Хотя положительное сальдо торгового баланса страны сократилось, баланс снизился не так сильно, как ожидалось, и, что более важно, показатели экспорта и импорта в мае выросли. Фактически, экспорт достиг рекордного уровня в 5,8 млрд новозеландских долларов на фоне высокого спроса на сухое молоко и детское питание. Экспорт сухого молока вырос на 32%, а экспорт пищевых продуктов, включая детские смеси, вырос на 41%. Экономика Китая замедляется, но страна не планирует отказываться от самого необходимого – масла, молока и высококачественного детского питания. Эти данные сыграли важную роль в решении РБНЗ по ставке.
NZD начал заранее готовиться к заседанию регулятора по денежно-кредитной политике, и динамика валютной пары предполагала, что рынок ожидает менее «голубиной» позиции от центрального банка (которому все же следует беспокоиться о замедлении глобального роста). В рамках своего предыдущего заседания РБНЗ снизил процентные ставки на 25 б.п., что обвалило пару NZD/USD до 6-месячных минимумов, но падение оказалось недолгим, поскольку центральный банк отметил разовый характер данного решения. С тех пор экономика Новой Зеландии не демонстрировала четкого направления. Последние данные по ВВП были сильными, а активность в секторе услуг возросла. В то же время активность в секторе производства, инфляция и расходы замедлились, но этого оказалось недостаточно, чтобы убедить РБНЗ в необходимости очередного снижения ставок. Таким образом, пара NZD/USD закрепилась на достигнутых в преддверии заседания позициях и затем консолидировалась вблизи отметки 0,6655.
Между тем, долларовые «медведи» продолжают удерживать контроль над рынком, несмотря на снижение евро, фунта, швейцарского франка и канадского доллара. Последние экономические релизы подтверждают необходимость смягчения политики ФРС. Цены на жилье в апреле не изменились, продажи на первичном рынке жилья упали на 7,8% (самое большое снижение с ноября), а индекс доверия потребителей упал на 10 пунктов. Это демонстрирует, что низких ставок и растущего фондового рынка недостаточно. Таким образом, хотя управляющий ФРС Буллард и заявил, что ситуация не требует снижения ставки на 50 б.п., «настало время для снижения ставки по страхованию». По словам председателя ФРС Пауэлла, который также выступил во вторник, центральный банк внимательно следит за данными и оценивает факторы неопределенности. Поводов для смягчения политики все больше, поскольку ситуация на торговом фронте ухудшается, а подавленное состояние инфляции может оказаться более постоянным, чем они надеялись. Тот факт, что его комментарии во вторник были призваны подкрепить текст выступления в рамках пресс-конференции FOMC, является признаком того, что доллар должен снижаться. Пара USD/JPY опустилась ниже отметки 107 впервые за 6 месяцев, и, хотя торги завершились выше этого уровня, мы считаем, что дальнейшее снижение неизбежно.