Еженедельная аналитика по акциям

Минувшая неделя была достаточно позитивной для глобальных рынков, основные индексы вернулись к росту. Поводом для оптимизма стали договоренности США и Мексики, позволяющие урегулировать вопросы нелегальной иммиграции и избежать введения торговых пошлин.

Хотя это и способствовало росту оптимизма, однако не дает поводов для улучшения ожиданий урегулирования торговых вопросов с Китаем. То, что угрозы повышения тарифов сработали с Мексикой, могут быть восприняты как аргумент в пользу того, что они сработают и с Китаем. При этом действия Китая говорят об обратном. Обозначено намерение ограничить экспорт редкоземельных металлов, что может быть критичным для производителей электронных компонент. Какие-то шаги вероятны в ходе саммита G20 в Японии позже в июне.

На минувшей неделе прозвучали важные для рынка комментарии Пауэлла. Глава ФРС заявил о том, что регулятор готов вести адекватную для поддержки экономического роста политику, что было воспринято инвесторами как готовность к снижению ставок. Сейчас ожидания рынка сместились в сторону 2–3 снижений до конца 2019 года и 4 снижений ставок до конца 2020-го.

Статистика по рынку труда была разочаровывающая, рост занятости оказался слабее ожиданий. Согласно данным ADP, в мае рост занятости вне с/х сектора составил 27 тыс. против ожиданий в 180 тыс., по данным Минтруда, – 75 тыс. против 185 тыс. Рост почасового заработка замедлился до 3,1% за год.

Если статистика продолжит ухудшаться, то ФРС вполне может снизить ставки. К тому же опережающие индикаторы деловой активности хоть и все еще выше критически важных отметок, но потихоньку снижаются: PMI промсектора – 50,5, ISM промсектора – 52,1.

Впрочем, пока безработица держится на рекордно низких значениях (3,6% в мае), так что пока веских оснований для монетарных стимулов просто нет.

Заседание ЕЦБ прошло в рамках ожиданий, политика регулятора остается максимально мягкой. Горизонт возможного повышения ставок сдвинут с конца 2019 г. до середины 2020 г. Прогнозы по росту экономики еврозоны на 2019 г. пересмотрены в сторону повышения на 0,1 п.п – до 1,2%, в сторону понижения на 0,2 п.п. и на 01, п.п. на 2020 и 2021 гг. – до 1,4%. Прогноз по инфляции на 2019 г. – 1,3%, 2020 г. – 1,4%, 2021 г. – 1,6%.

ЕЦБ также объявил детали программы целевого кредитования банков (TLTRO), деньги будут выдаваться под ставку от –0,3% до +0,1%.

Предварительные данные по инфляции за май показывают ее дальнейшее замедление: 1,2% г/г, базовая – 0,8%. Безработица также чуть снизилась – до 7,6%. Темпы роста ВВП составили 1,2% г/г в первом квартале, что пока соответствует ожиданиям регулятора, но не исключено, что будет дальше ухудшаться, в связи с чем обсуждался вопрос о перезапуске программы количественного смягчения.

Российский рынок продолжил рост вместе с глобальным, индекс МосБиржи торгуется вблизи новых исторических максимумов. Цены на нефть потихоньку подрастают и уже превышают 63 долл. за баррель Brent, рубль стабилен, внешний фон (динамика западных рынков) улучшился.

Мы полагаем, что повышение дивидендов Газпромом будет иметь долгосрочные последствия для всего российского рынка. И неделей роста вопреки глобальной коррекции это не ограничится.

Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»