FOREX
На прошлой неделе главы ведущих ЦБ отметились важными заявлениями. С одной стороны, глава ФРС Пауэлл признал риск недостижения таргета по инфляции, что вызвало прилив уверенности в готовности ФРС снижать ставку. Рынок фьючерсов закладывает два снижения ставки до конца года с вероятностью, близкой к 100%. С другой стороны, глава ЕЦБ Драги хоть и сетовал на то, что глобальные проблемы ухудшают перспективы роста Еврозоны, отметил, что инфляция, возможно, ускорится к концу года, а риски рецессии минимальны. Странно слышать такие заявления, учитывая то, что, судя по PMI последних месяцев, промышленная рецессия в Еврозоне уже практически началась, и экономика сохраняет минимальную позитивную динамику лишь за счет сектора услуг. Но что сказано – то сказано, и рынок интерпретировал сказанное как нежелание ЕЦБ анонсировать какие-либо новые меры стимулирования. На фоне смягчения ФРС этого ждали, но не дождались, что спровоцировало шорт-сквиз в EUR/USD в конце недели и падение индекса доллара.
Технически индекс доллара остается в среднесрочном растущем тренде, сформированном последовательностью минимумов с середины сентября прошлого года, когда в Турции случился валютный кризис. Сверху тренд ограничен зоной сопротивления 97.8 – 98.1, которая держится с ноября и удержалась весной. Выход из этого треугольника, вероятно, определит долгосрочную тенденцию. Если вниз – то в направлении минимумов начала прошлого года в районе 88, если вверх – то на максимумы начала позапрошлого в районе 104. В краткосрочной перспективе актуальна небольшая восходящая коррекция, которая и наблюдается с открытия торгов в понедельник.
Ситуация с обострением торговой войны между США и Мексикой пока благополучно разрешилась, Введенные было Трампом пошлины отменены. Это поднимает аппетит к риску, и, поскольку доллар ведет себя сейчас проциклически, также способствует его восстановлению в краткосрочной перспективе. Мы полагаем, что настало время некоторой разрядки на рынках, и потому закрыли свои длинные позиции в JPY и CHF, более того, учитывая проявившуюся силу евро, мы готовы ставить на рост евро в парах с этими валютами – EUR/CHF и EUR/JPY, похоже, развернулись вверх от важных поддержек, достигнутых на прошлой неделе. Также разрядка между США и Мексикой позитивна для CAD, и мы с прошлой недели занимаем короткую позицию в USD/CAD. Мы надеемся, что наметившееся восстановление нефти дополнительно поддержит канадца.
Рубль
Рубль выиграл от восстановления спроса на риск, и в конце пятницы снова укрепился к 65 за доллар и даже чуть больше. Мы не исключаем развития этого укрепления, которое, как обычно, советуем использовать для наращивания продаж рубля. Рубль выглядит чрезмерно сильным на фоне своих собратьев – валют развивающихся рынков, и, учитывая интервенции Минфина против рубля, имеет, на наш взгляд, весьма ограниченный потенциал восстановления.
Фондовый рынок
S&P-500 снова выше 2800, восстановление может продолжиться. Мы не исключаем даже, что волна эйфории, связанной с надеждами на ФРС, может вынести этим летом индекс на новые максимумы, однако долгосрочного роста не выйдет. РТС на волне оптимизма может повторно протестировать максимум февраля прошлого года. Любителям краткосрочной технической торговли можно покупать с этой целью. Трейдерам со среднесрочными и неагрессивными стратегиями стоит использовать этот рост для сокращения позиций, так как специфические страновые риски России, о которых все забыли в последние месяцы, никуда не делись, и могут дать о себе знать в любой момент. Между ставкой на восстановление российского рынка и ставкой на американский рынок мы бы выбрали ставку на американский, как менее рискованную.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»