Очередной сезон корпоративной отчетности практически завершен, и становится очевидно, что динамика двух основных сегментов (сектора высоких технологий и розничной торговли) замедляется. Если эта тенденция сохранится, то инвесторов может ждать закат десятилетнего ралли фондового рынка.
Ряд крупнейших технологических компаний США, включая Apple (NASDAQ:AAPL), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) и Intel (NASDAQ:INTC), пострадали от снижения спроса на их продукты и услуги, а прогнозы стали более неопределенными.
Холдинговая компания Google зафиксировала самый слабый прирост выручки с 2015 года, в то время как Apple отчиталась о первом падении квартальных продаж и прибыли более чем за два года. Крупнейший онлайн-ритейлер Amazon (NASDAQ:AMZN) опубликовал смешанные результаты за первый квартал. В то время как операционная прибыль подскочила на 129% до рекордного уровня, рост выручки замедлился до 17%, что значительно ниже среднего квартального прироста последних трех лет. Собственный медианный прогноз компании на второй квартал составляет 16%.
И картина в целом также не выглядит многообещающей. В течение 15 кварталов до июня прошлого года прибыль технологических компаний превышала средний показатель по S&P 500 на 6,3 процентных пункта. Но этот разрыв быстро сокращается. Прибыль за первый квартал, согласно данным Bloomberg, упала более чем на 6%, что стало худшим показателем за десятилетие.
Свой вклад в это замедление внесли как крупные компании, так и потребители. Например, Apple страдает от нежелания потребителей переходить на более дорогие модели, в то время как производители микроэлектроники сталкиваются с замедлением спроса со стороны целого ряда рынков, включая рынок центров обработки данных.
Надежды на восстановление спроса на микроэлектронику быстро испарились после эскалации торговой войны между США и Китаем, вызвав сомнения в способности компаний этого сегмента поддерживать рост и рентабельность.
Philadelphia Semiconductor Index (SOX) за последний месяц снизился на 14%, став главной жертвой торговой войны. Акции Apple упали примерно на 11% из-за опасений дальнейшего снижения спроса в случае ответных действий китайского правительства и потребителей. Китай является третьим по величине рынком Apple, принеся компании $52 миллиарда за последний финансовый год.
Ритейлеры оказались под давлением
Розничная торговля является еще одним сегментом, чьи компании не могут чувствовать себя защищенными. Kohl's Corp. (NYSE:KSS), JC Penney (NYSE:JCP) и Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) отчитались о снижении продаж в первом квартале, в то время как Home Depot (NYSE:HD) зафиксировала слабый рост сопоставимых продаж.
Главным фактором давления на эти компании являются 25-процентные тарифы администрации Трампа на китайские товары стоимостью 200 миллиардов долларов.
Kohl's, которая импортирует около 20% своих товаров из Китая, заявила, что причиной снижения годовых прогнозов стали дополнительные расходы, связанные с повышением импортных тарифов. Расходы сети магазинов товаров для дома Home Depot возрастут примерно на 1 миллиард.
Но хорошая новость заключается в том, что до сих пор эти ритейлеры не столкнулись с замедлением потребительского спроса, и финансовые результаты могут улучшиться, если торговая война между США и Китаем не скажется на первой экономике мира. Kohl's и Home Depot винят в своих бедах поздние холода, конкурентное ценообразование и рекламные акции конкурентов.
К разряду хороших новостей можно отнести и отчет Walmart Inc. (NYSE:NYSE:WMT), резко констрастирующий со слабыми квартальными отчетами ритейлеров на этой неделе. Компания зафиксировала сильнейший рост сопоставимых продаж за девять лет, чему способствовал рост посещаемости торговых точек и среднего чека. Онлайн-продажи выросли на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Подведем итог
Затянувшийся торговый конфликт США и Китая становится главной угрозой для ряда ведущих компаний США. Торговая война заставляет беспокоиться как сами компании, так и их потребителей. В условиях столь высокой неопределенности инвесторы должны сохранять осторожность при принятии инвестиционных решений относительно акций, которые сильно зависят от состояния экономики.