Когда непрекращающийся поток негатива из Старого Света сопровождается сильной статистикой из Нового, свидетельствующей, что замедление экономики США на самом деле может быть не таким страшным, как принято считать, а пара EUR/USD проседает менее чем на полфигуры, невольно ловишь себя на мысли, что что-то здесь не так.
Возможно, рынок все еще не проснулся. Волатильность на Forex блуждает вблизи минимальной отметки с 2014, а евро по итогам первого квартала отметилось самым узким торговым диапазоном в $4 цента за всю историю. Среднее значение показателя составляет $9 центов, а десятью годами ранее он расширялся до $24 центов. Возможно, противники ждут отчета о состоянии рынка труда США за март. Именно он, по их мнению, способен стать последней каплей в водной пучине, готовой прорвать плотину. Речь, конечно же, идет о поддержке на 1,118.
Динамика волатильности на Forex 
Источник: Reuters.
Когда базовая инфляция в еврозоне падает до двухлетнего дна в +0,8% г/г, а деловая активность в производственном секторе Германии – до самого низкого уровня со времен европейского долгового кризиса, разговоры о скором восстановлении экономики валютного блока неуместны. При этом, по мнению ОЭСР, слабый рост ВВП будет способствовать расширению дефицита бюджета Италии до 2,5% в 2019 и до 3% в 2020. В результате, государственный долг вырастет с текущих 133% до 144% в 2030. Правительство республики ожидает увидеть сокращение задолженности до 120% от ВВП. Рим остается проблемным пятном на карте еврозоны, а ведь есть еще и Brexit.
Динамика европейской инфляции
Источник: Bloomberg.
Динамика европейской деловой активности
Источник: Wall Street Journal.
По мнению вице-президента ЕЦБ Луиса Де Гиндоса, рынки недооценивают последствия беспорядочного выхода Британии из состава ЕС, а сделка, которая не учтена в котировках финансовых инструментов, может привести к дальнейшему замедлению европейского ВВП. Это будет плохая новость на вершине хрупкости экономики валютного блока.
Штаты, напротив, начинают постепенно радовать глаз. Да, розничные продажи в феврале неожиданно сократились на 0,2% м/м, однако данные за январь были пересмотрены в сторону повышения до +0,7% м/м, так что ничего страшного с потребительской активностью не произошло. В то же время, деловая активность в производственном секторе выросла с 54,2 до 55,3, что позволило Goldman Sachs повысить прогноз ВВП за первый квартал с 0,8% до 1,2% кв/кв. К тому же, если главный «голубь» FOMC, президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари, говорит о том, что для сокращения расходов по займам еще не пришло время, то выбрасывать доллар США из инвестиционного портфеля все-таки рановато.
Надежда на постепенное восстановление европейской экономики в связи с готовностью Вашингтона и Пекина завершить торговые войны и сильной статистикой по китайской деловой активности в производственном секторе все еще теплится, однако до тех пор, пока котировки EUR/USD находятся ниже 1,125, ситуацию контролируют «медведи».
Дмитрий Демиденко для LiteForex