В своем стремлении укрепить цены на нефть до желаемых уровней Саудовская Аравия приняла беспрецедентное решение рискнуть своей долей рынка. Из этого решения проистекает сотрудничество Королевства с Россией.
Дважды справившись с угрозами со стороны индустрии сланцевой нефти США (сначала с 2017 до середины прошлого года, а затем в начале этого года при поддержке России), Эр-Рияд поверил в то, что сможет подтолкнуть цены до $80 или даже выше.
Политический ландшафт также на стороне Саудовской Аравии. Выйдя сухим из воды после убийства журналиста Джамаля Хашогги (которое, скорее, повредило репутации наследного принца Мухаммеда бин Салмана) и заплатив небольшую цену за свою роль в йеменском конфликте, Королевство уверилось в своей способности разрешить любой кризис.
Хорошая мина при плохой игре
Это объясняет нынешнюю политику Королевства в отношении нефтяного рынка. Саудовская Аравия идет на одну из самых смелых мер за шесть десятилетий нахождения у руля ОПЕК.
Заголовки новостей пестрят сообщениями о рекордном экспорте нефти из США в 3,6 млн баррелей в сутки, ведущие азиатские потребители, такие как Indian Oil (NS:IOC), покупают нефть США, в то время как добыча в Саудовской Аравии, как ожидается, в следующем месяце упадет примерно на 30% ниже обычного уровня и составит 7 миллионов баррелей в сутки.
Несмотря на то, что добыча нефти в США за последний месяц упала со своих рекордных уровней, угроза рыночной доле Саудовской Аравии очевидна. Тем не менее, министр нефти Халид аль-Фалих в своих выступлениях говорит только о необходимости «балансировки рынка», что с точки зрения Королевства заключается в поддержании цен на нефть.
Партнер нью-йоркского хедж-фонда Again Capital Джон Килдафф заявил, что риторика Фалиха представляет собой смесь бахвальства и боязни признать потенциал индустрии сланцевой нефти. Управление энергетической информации США прогнозирует, что к 2025 году Соединенные Штаты будут добывать больше нефти, чем Саудовская Аравия и Россия вместе взятые, при этом Эр-Рияд никак не комментировал эти цифры. Фалих, со своей стороны, заявил о рекордных максимумах разведанных запасов нефти и газа.
Килдафф сказал:
«Саудовская Аравия все еще верит в свою способность выступать в качестве компенсирующего производителя и управлять ценой нефти. Но они рискуют из-за конкуренции со стороны сланцевой индустрии».
В качестве примера Килдафф приводит нефтяной порт Луизианы, который в первый год экспорта загрузил 11 супертанкеров, причем 60% объемов были направлены в Индию, а 23% – в Китай.
Он добавил:
«Мы говорим не только о сырой нефти. Экспорт из нефтяного порта Луизианы включает конденсаты и более тяжелые сорта нефти, такие как Mars, которые конкурируют с ближневосточной нефтью».
Тяжеловесы сектора сланцевой нефти не останутся в стороне
Кроме того, существует угроза жесткой конкуренции со стороны нефтяных гигантов, таких как Exxon Mobil (NYSE:XOM), которые заявляют о пороге рентабельности в $35 за баррель при добыче в Пермском бассейне.
Exxon, которая вместе со своим конкурентом Chevron (NYSE:CVX) планирует нарастить добычу в этом регионе на 1 миллион баррелей в сутки, также планирует открыть буровые платформы с рентабельностью при $15 за баррель. Такая ситуация ранее была возможна только на Ближнем Востоке.
Но некоторые, включая Фила Флинна из Price Futures Group, полагают, что потенциал сланцевой индустрии преувеличен.
Флинн сказал:
«Я не думаю, что Саудовская Аравия обеспокоена. Они могут вернуть себе долю рынка, предлагая нефть по правильной цене на предпочтительных рынках».
Он добавил:
«Королевство понимает, что вместе с Россией они по-прежнему являются крупнейшими игроками в отрасли, и они могут закрыть краны в любое время, быстро подтолкнув цены. У них нет ограничений, с которыми сталкиваются производители сланцевой нефти».
Состояние экономики, Венесуэла и Трамп: три главных фактора неопределенности
Как бы то ни было, на данный момент есть три фактора, которые в ближайший год могут оказаться решающими с точки зрения того, сможет ли Королевство довести нефть Brent до диапазона $80-85 (или, по крайней мере, $70). Этими факторами являются экономический рост, политический кризис в Венесуэле и президент США Дональд Трамп.
Из-за угрозы рецессии в США и страха перед экономическим спадом в Азии и Европе, в начале этой недели цены на нефть резко упали, так как инвесторы оказались обеспокоены перспективами замедления спроса на энергоносители. Макроэномические показатели с начала года постепенно ухудшаются, хотя со временем ситуация может улучшиться, если Китай примет соответствующие стимулирующие меры, несмотря на свою торговую войну с США.
Разрешение кризиса в Венесуэле может также вернуть на рынок США тяжелую нефть, необходимую нефтеперерабатывающим компаниям, что частично нивелирует эффект ограничительных мер ОПЕК.
С Трампом все сложнее.
Политическая «реабилитация» после снятия обвинений в сговоре с Россией в рамках предвыборной кампании 2016 года может вернуть его в битву с ОПЕК и высокими ценами на нефть. И его возможная реакция включает широкий спектр инструментов, начиная с его любимых твитов и заканчивая исключениями из санкций для покупателей иранской нефти и даже продажей части стратегических запасов нефти США.
У Трампа непростые отношения с Саудовской Аравией: ему приходится защищать своего главного союзника на Ближнем Востоке (в том числе не наказывая Эр-Рияд за убийство Хашогги). В то же время, президент должен сдержать цены на нефть в преддверии предстоящих выборов 2020 года.
Но до них еще 20 месяцев, и для рынка нефти это очень долгий срок, за который многое может произойти.