Brexit всем надоел, Британия все еще находится в темноте, и на рынке слишком много оптимистов. Таковы реалии сегодняшнего дня для британского фунта. Валюта Туманного Альбиона возглавила гонку G10 благодаря решению Парламента не допускать выхода страны из ЕС без сделки, однако висящая над экономикой неопределенность лишь усилилась. Законодатели требуют от Терезы Мэй проекта, положения которого существенно отличались бы от двух предыдущих. Они были отклонены 15 января и 12 марта 230-ю и 149-ю голосами. Премьер-министру придется в очередной раз возвращаться в Брюссель и просить отсрочки. От ее продолжительности многое будет зависеть.
В настоящее время на рынке практически каждый первый «бык» по фунту. Наиболее агрессивные покупатели считают, что весь негатив уже учтен в его котировках, и рекомендуют лонги при любом удобном случае. Согласно исследованиям BNP Paribas, спекулятивные шорты с начала года выросли с +10 до -33 по шкале от +50 до -50. Фунт перепродан, и прояснение ситуации по Brexit нарисует для него оптимистичное будущее. Такую же картину демонстрирует индикатор позиционирования от Citigroup. Она позволяет Merian Global Investors, компании, под управлением которой находится $45 млрд, прогнозировать рост GBP/USD к отметке 1,45.
Динамика GBP/USD и спекулятивных позиций по фунту
Источник: Bloomberg.
Консервативные покупатели делают ставку на укрепление стерлинга в долгосрочной перспективе, однако в ближайшее время ожидают его снижения. В частности, UBS отмечает, что валюта Туманного Альбиона в скором времени просядет к $1,29 из-за пролонгации статьи 50 Лиссабонского договора более чем на 3 месяца. При таком исходе Британии придется участвовать в выборах в Европарламент, при этом риски победы евроскептиков возрастут. Commerzbank, напротив, считает, что бояться длительного периода неопределенности не стоит. Он усилит вероятность повторного референдума, итогом которого может стать сохранение места Британии в ЕС.
Когда на рынке слишком много покупателей, делающих ставку на прояснение ситуации, всегда имеется риск резкого полета в пропасть. Хотя лично мне кажется, что стороны либо согласуют условия развода, либо останутся в браке. При таком раскладе у Банка Англии появится возможность повышения ставки РЕПО. После того, как Парламент проголосовал за недопущение выхода страны из ЕС без сделки, шансы ужесточения денежно-кредитной политики BoE в 2019 подскочили с 30% до 50%. При этом самый большой прирост занятости (+220 тыс.) с конца 2015, падение безработицы (3,9%) до минимальной отметки с 1975 и опережающая динамика средних зарплат (+3,4%) над инфляцией (+2,1%) создают необходимый фундамент для роста потребительских расходов и восстановления экономики.
На мой взгляд, сохранение хаоса и периодически пробивающиеся лучи из-за туч создают прекрасную возможность для формирования длинных позиций по GBP/USD на снижении котировок. В качестве первоначальных таргетов выступают отметки 1,35 и 1,362.
Дмитрий Демиденко для PaxForex