Акции одного из прежних символов американской экономики вновь вблизи зловещего минимума с кризиса 2008 года в $6,66 (перед Рождеством акции закрылись на уровне в $6,92). Почти 20%-ный подъем с 12 декабря практически «разбазарен», заставляя вновь усомниться в будущем компании, которой совсем недавно некоторые аналитики сулили банкротство. Рынок утратил доверие к менеджменту и сейчас испытывает дефицит положительных новостей, заставляя акции торговаться с неприличной «скидкой» по отношению к конкурентам. Все-таки все еще остается неопределенность в отношении «скелетов в шкафу» по поводу налоговых и страховых обязательств, которые могут «всплыть» в результате расследования Комиссии по ценным бумагам в отношении подразделения GE Capital, источника всех бед. Могут быть вопросы и в отношении «бухгалтерии» еще одного «болезненного» подразделения, GE Power, которое испытывает давление от переориентации на возобновляемые источники энергии и снижения капвложений по этому направлению в целом. Рынок еще не оправился от удара от отчетности за III квартал, когда компания сообщила о громадном убытке в $22 млрд из-за списания стоимости активов.
General Electric (NYSE:GE) продолжает болезненную трансформацию, начатую еще при Джеффе Иммельте, под руководством которого компания вошла в зенит славы и спикировала вниз из-за увлечения ипотечными облигациями в кризисном 2008 году. Теперь продолжает этот процесс бывший глава Danaher Лоуренс Калп-младший, который пользуется уважением рынка, но которому досталось слишком непростое «наследство». Долгосрочный долг формирует две трети капитала, а собственный капитал продолжает «сжиматься» после «чистки баланса».
В декабре менеджмент объявил о целом ряде положительных моментов в стратегии по реструктуризации. Так, в отдельную компанию будет выделено GE Digital с годовой выручкой в $1,2 млрд, которая концентрируется на разработках промышленного интернета вещей. Аналогичная «судьба» должна сложиться у GE Healthcare, дивизиона, связанного со здравоохранением, который принес 15,8% выручки и 43,2% операционной прибыли всей компании в прошлом году. Причем примером здесь выступает выделение аналогичного подразделения у германского Siemens, акции которого с тех пор выросли в цене на 30%. Будут и другие, менее значимые сделки, которые высвободят ресурсы и позволят сконцентрироваться на трех направлениях: энергетике, авиации и возобновляемых источниках энергии.
Аналитики ждут, что по итогам 2019 года чистая прибыль на акцию возрастет с $0,69 до $0,84. Намеченные усилия принесут плоды, и компания сможет выйти на «спасительную» траекторию развития бизнеса. В этом случае покупка акций GE может стать одной из самых перспективных идей в 2019 году, который не обещает легкой прогулки. В то же время, рынку требуется убедиться в том, что General Electric уже не «токсичен», и убедиться в том, что относительно базы 2018 года компания стала выглядеть лучше. Вероятно лишь в этом случае подъем на благоприятных новостях в декабре примет устойчивый и последовательный характер.
Генеральный директор
SI-CONSULTING
Дмитрий Бобков