10 декабря этого года стало известно о решении Народного суда средней ступени Фучжоу (Китай), в котором указывается, что компания Apple (NASDAQ:AAPL) нарушила 2 патента американского производителя чипов Qualcomm (NASDAQ:QCOM) на редактирование фотографий и управление приложениями с помощью сенсорного экрана. Согласному этому решению, суд запретил компании Apple импортировать и продавать на территории Китая iPhone 6S, 6S Plus, 7, 7 Plus, 8, 8 Plus и X. На iPhone, выпущенные в 2018 году (XS, XS Max и XR), ограничения не распространяются. Данное решение было вынесено еще 30 ноября, но известно о нем стало позже.
За неделю 3-7 декабря акции упали со 180 USD до 168 USD, а когда широкой массе стала известна данная информация, акции закончили торговую сессию с небольшим "плюсом", хотя на премаркете наблюдалось снижение около 2%. Таким образом, заработать в коротких позициях на плохой новости во время торговой сессии в данной ситуации не получилось бы.
Однако восстановиться до уровня в 180 USD акции тоже не смогли, и на текущий момент их цена продолжает падение, усиливая негатив на фоне общего снижения фондовых индексов. Неужели компания Qualcomm нанесла такой сильный удар по Apple, что инвесторы "отвернулись" от компании и избавляются от ее акций?
Если бы акции компании Apple так болезненно реагировали на каждый судебный процесс, то мы бы не наблюдали такой продолжительный восходящий тренд на протяжении последних 10 лет. Ведь это не первый суд Apple с компанией Qualcomm, а до этого Apple часто встречалась в суде с компанией Samsung (KS:005930), и основная масса судебных процессов, как правило, касалась нарушения патентных прав. В связи с этим, компания Apple сейчас патентует все, что можно, чтобы в будущем иметь возможность подать в суд на нарушителя или же защитить свои права.
Судебное решение, которое запрещает компании Apple продавать iPhone более старых моделей на территории Китая, вступило в силу в начале месяца, но по факту оно не исполняется. Мобильные устройства Apple по-прежнему продаются в магазинах, и наложенный запрет на них по факту не действует.
Qualcomm представила суду доказательства того, что iPhone компании Apple свободно продаются в розничных магазинах и требует, чтобы суд запретил их. Apple, в свою очередь, утверждает, что запрет распространяется только на более ранние версии IOS, а программное обеспечение IOS12 не нарушает патентов Qualcomm. Чтобы решить данную проблему, Apple на прошлой неделе провела обновление смартфонов, но данное действие не нашло поддержки в суде, так как там пришли к выводу, что это никоим образом не компенсирует нарушенных прав пострадавшей стороны. Apple, естественно, заявила о намерении обжаловать решение суда, а обновление программного обеспечения больше походило на попытку "выиграть время".
Qualcomm иногда называют монополистом на рынке мобильных платформ, и штрафы от антимонопольных организаций стран ЕС, Тайваня и Южной Кореи тому подтверждение. Используя свое положение на рынке, Qualcomm вела недобросовестную конкуренцию и предоставляла денежное вознаграждение (в виде скидок на чипсеты Qualcomm) своему ключевому клиенту – компании Apple – за отказ от продукции других производителей.
Это привело к тому, что в итоге Apple в январе 2017 года подала в США иск на 1 млрд USD против Qualcomm, обвинив ее в завышении цен. По факту же компания Qualcomm не вернула Apple деньги, которые были обещаны в качестве скидок.
Таким образом, судебный процесс в Китае – это не что иное, как "месть" Qualcomm компании Apple за предыдущий иск. Но Qualcomm на этом не остановилась. Помимо иска, который рассматривался в Фучжоу (Китай), Qualcomm затеяла патентный спор и в Германии, решение по которому было вынесено земельным судом Мюнхена 20 декабря 2018 года в пользу Qualcomm. Производитель микрочипов обвинил Apple в нарушении патента на технологию экономии энергии при выключенном модеме. В итоге, модели iPhone 7 и 8 подпадают под запрет их продаж в Германии.
Apple может подать жалобу в вышестоящую инстанцию на данное решение, а Qualcomm для вступления в силу решения земельного суда необходимо внести депозит в размере 668 млн EUR. Таким образом, компания Qualcomm может испортить финансовые показатели Apple на ближайшие несколько кварталов. К тому же, отчет за IV квартал уже показал снижение продаж iPhone на один миллион штук, судебные решения могут усугубить ситуацию и привести к еще большему "падению" продаж. После выхода отчета акции Apple с каждым днем покоряли новые минимумы, а судебные решения лишь добавляли негатива в это ралли.
Здесь можно провести некую аналогию с компаний Марка Цукерберга (Mark Elliot Zuckerberg). Как только инвесторы заметили замедление роста количества новых пользователей социальной сети Facebook (NASDAQ: NASDAQ:FB), тут же началось "обвальное" падение акций, несмотря на то, что доходы компании показывали положительную динамику. При этом, ранее крупные международные скандалы, связанные с утечкой данных пользователей социальной сети в 2015 году, не могли сломить восходящий тренд.
Компания Qualcomm ударила Apple по "самому больному месту" – ведь если бы иск был подан на возмещение ущерба, то Apple заплатила бы деньги, и на этом бы все закончилось, а здесь все гораздо серьезнее. Если Apple не будет показывать рекордный рост продаж своих iPhone (к чему компания уже "приучила" инвесторов), то это может навести на мысль о том, что Apple достигла своего "потолка", и инвесторы могут переключится на новые, более перспективные компании. Основная инвестиционная идея уже будет отработана, таким образом, запрет на продажу iPhone только усугубляет ее положение. Да, компания Qualcomm может навредить Apple, но маловероятно, что они на этом что-то выиграют. За последние 3 года доходы Qualcomm падали. Крупные штрафы негативно сказались на финансовых показателях Qualcomm, и интерес инвесторов к данной компании начал снижаться, что выражается в отсутствии восходящего тренда в акциях.
В то время, как ближайший конкурент Intel (NASDAQ:INTC) за этот же период показывает постепенный рост доходов, который в несколько раз превышает достижения Qualcomm.
Когда доходы Qualcomm перестали показывать положительную динамику, это тут же отразилось на стоимости акций. В 2014 году акции компании достигли своего пика на уровне чуть более 80 USD, но за последующие 4 года так и не смогли обновить его.
На текущий момент акции торгуются в узком диапазоне без какой-либо динамики, но все же позволяют краткосрочным спекулянтам зарабатывать свыше 30% как в длинных, так и в коротких позициях.
Ну а теперь вернемся к компании Apple и посмотрим на акцию с точки зрения технического анализа. В сентябре цены достигли своего "потолка" на уровне 230 USD за акцию. В октябре была попытка пробить данный уровень, но на следующий день цена вернулась обратно, после чего последовала консолидация с обновлением ближайших минимумов. Судя по графику, консолидация была связана с ожиданием финансовых показателей за IV квартал. К моменту выхода отчета на акциях Apple сформировалась разворотная модель "Голова-плечи", которая указывала на возможное дальнейшее снижение цены.
Правое "плечо" по правилам технического анализа должно было сформироваться за тот же период, что и левое, после чего должен был наступить пробой линии "шеи", дав сигнал к открытию коротких позиций. По графику видно, что все шло по идеальному сценарию: пробой "шеи" наступил в момент выхода отчета за IV квартал, где снижение продаж iPhone вызвало негативную реакцию инвесторов, а судебные решения лишь ускорили падение стоимости акций.
Определить уровень, на котором акции Apple достигнут своего "дна", пока сложно. Единственное, на что можно обратить внимание – это 200-дневная скользящая средняя, на которой может произойти отбой. Но на фоне общего снижения фондовых индексов акции могут пойти еще ниже, поэтому лучше всего дождаться консолидации на дневном периоде и формирования свежего уровня поддержки. Негативную ситуацию может "переломить" лишь квартальный отчет компании, в котором инвесторы увидят рост продаж iPhone от Apple.
В данный момент к ситуации с компанией Apple больше всего подходит русская поговорка "Беда не приходит одна". Общее падение фондовых индексов, квартальное снижение продаж iPhone, судебные решения по запрету продаж некоторых моделей iPhone – все это как снежный ком свалилось на Apple. А ведь момент, когда "толпа" переходит от покупок к паническим распродажам, наступает всегда неожиданно. Акции Apple сейчас под пристальным вниманием инвесторов, поэтому здесь тем, кто верит в компанию Apple, необходимо запастись терпением и занять выжидательную позицию. Когда рынки немного успокоятся (а это, скорее всего, наступит уже после Нового года), акции Apple могут оказаться хорошим активом в долгосрочном портфеле инвестора.
Автор: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением их авторов. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. RoboForex не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.