Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Набиуллина готовится не к инфляции, а к кризису

ru.investing.com/analysis/article-200247090
Набиуллина готовится не к инфляции, а к кризису
От Илья Мещеряков   |  18.12.2018 09:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

14 декабря Банк России принял решение повысить ключевую ставку до 7,75%, мотивируя это предупреждением будущего роста инфляции, вызванного повышением НДС и возможным ослаблением курса рубля. Кроме этого, сообщалось о возобновлении покупок валюты на внутреннем рынке с 15 января 2019 года.

Безусловно, повышение ставки выглядит уместным, исходя из роста потребительских цен более быстрыми темпами, чем таргет ЦБ. Однако можем ли мы говорить о том, что за этим решением стоит только ИПЦ? Повышение ставки не всегда «тепло» встречается участниками валютного рынка, иногда (часто, в случае с РФ) это имеет обратный эффект. Более того, обозначенные сроки новых покупок валюты из сопроводительного заявления лишь усилят давление на рубль, а девальвация приведет к дополнительному росту цен. Сама же риторика ЦБ довольно «мягкая», все сводится к фразе «текущая ситуация полностью под контролем, однако, на всякий случай мы повысим ставку наперед и, кстати, в январе мы снова будем покупать валюту, но это еще не точно, посмотрим после праздников».

Но если инфляцию сложно удержать под контролем ставкой, то для чего тогда повышать ставку? Рискну предположить, что повышение ставки и наращивание валютных активов обусловлено подготовкой к кризису, который уже стучится в двери мировой экономики. Основная проблема, которая вставала перед ЦБ РФ в периоды кризисов — плохие базовые условия для смягчения денежно-кредитной политики и стимулирования экономики — относительно низкие ставки, которые уже некуда снижать (ставка 5-7% для России это как 0% для развитых стран), так как необходимы ответные меры для сдерживания девальвации — например, валютные интервенции как в 2008-2009 (см. табл.1) или повышение ставок как в 2014-2015 году (см. табл.2).

Табл.1. Интервенции Банка России, источник cbr.ru
Табл.1. Интервенции Банка России, источник cbr.ru

Конечно, если ЦБ зайдет в кризис со ставками около 9-11%, будет много возможностей к смягчению денежно-кредитной политики, вместе с тем, придется пойти на некоторые девальвационные риски. Однако, такие риски значительно ниже, чем в период «шока» 2014 года, когда одновременно с переходом к рыночному ценообразованию рубля, обострилась геополитическая обстановка, которая обошлась нашей валюте очень дорого. Теперь ситуация несколько иная, рубль может потерять свои 10-15% (что не всегда плохо для экономики), которые, при желании, можно нивелировать продажей части валюты, накопленной ЦБ за период «бюджетного правила». Сам регулятор, тем временем, сможет снижать ставку для стимулирования внутреннего спроса и накачивать проблемные банки деньгами.

Табл. 2. Динамика ключевой ставки Банка России в 2014-2015 гг.
Табл. 2. Динамика ключевой ставки Банка России в 2014-2015 гг.

Таким образом, противоречивые сигналы, даваемые сейчас ЦБ, могут говорить о том, что, несмотря на отсутствие необходимости избегать перегрева российской экономики, регулятор хочет подойти к возможному кризису с «запасом прочности» как по ставкам, так и по объему валюты для стимулирования экономики.

Набиуллина готовится не к инфляции, а к кризису
 

Интересное

Набиуллина готовится не к инфляции, а к кризису

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!