Еженедельный обзор валютного рынка

Индекс доллара (DXY) вышел на новые максимумы.

На глобальном валютном рынке американский доллар в последние дни продолжает демонстрировать позитивную динамику –индекс доллара (DXY) приблизился к отметке в 97,40 пунктов (максимумы с июня прошлого года).

Итоги заседания Федрезерва не принесли сюрпризов.

Базовая ставкаФРС на прошлой неделе была ожидаемооставлена без изменения, а каких-либо серьезных корректировок в тексте сопроводительного заявления на прошедшем заседаниине наблюдалось. Регулятор отметил высокие темпы роста экономической активности, устойчивый рост занятости, снижение уровня безработицы, подтвердив идею дальнейшего постепенного повышения ставок, и добавив, что риски для прогнозов выглядят «в целом сбалансированными». Больших сомнений в декабрьском повышении процентной ставки нет (рынок, согласно фьючерсам на ставку, на текущий момент закладывает вероятность четвертого повышения ставки в этом годув 75%), но декабрьское заседание будет интересно инвесторам в первую очередь обновленными прогнозами FOMC по дальнейшей динамике ставок (на 2019-2020 гг.) и макропоказателям.

Ситуация с бюджетом Италии остается в подвешенном состоянии.

Накануне Еврокомиссия представила обновленные прогнозы по бюджету и макропоказателям Италии, согласно которым дефицит бюджета страны в следующем году составит 2,9% (при 2,4%, заложенных итальянскими властями), а в 2020 г. и вовсе превысит 3%.

Правительство Италии до вторника, 13 ноября, должно представить Еврокомиссии новый вариант проекта бюджета, и затягивание этого срока может привести к штрафам для Правительства страны и оказывать некоторое давление на европейские активы. При этом, доходности десятилетних итальянских гособлигаций в последнюю неделю держатся вблизи 3,3-3,4% и пока не реагируют каким-либо масштабным ростом.

Большой объем событий текущей недели может способствовать сохранению повышенной волатильности.

Основные события текущей недели приходятся на ее вторую половину. В среду будут представлены данные по ВВП ЕС и потребительской инфляции в Штатах, в четверг –опубликована статистика по розничным продажам в США, в пятницу –данные по инфляциив еврозоне. Пара евро/доллар на данный момент держится на минимумах с июня прошлого года, и локально выглядит перепроданной.

После нескольких недель консолидации на прошлой неделе российский рубль оказался под заметным давлением.

С середины октября пара доллар/рубль большую часть времени консолидировалась в узком диапазоне 65-66 руб/долл., однако на прошлой неделе волатильность в рубле заметно выросла. Рубль ослаб за неделю на 2,8%, а пара доллар/рубль вернулась к максимумам с середины сентября.

Отметим также, что рубль на прошлой неделе смотрелся хуже большинства конкурентов. Бразильский реал, мексиканский песо, турецкая лира, южноафриканский ранд снизились по итогам недели на 0,4-1,6% (вероятно, в первую очередь на фоне общего укрепления доллара на FX), но потери рубля в эти дни были более ощутимы.

Частично слабость рубля во второй половине недели может объясняться локальным спросом одного или нескольких участников рынка на валютную ликвидность (во второй половине ноября ряду российских компаний предстоит погашение части внешнего долга). В то же время обратим внимание, что конец прошлой торговой недели был отмечен заметным снижением цен на ОФЗ (доходности на дальнем конце кривой вновь приближалиськ отметке в 9%), следовательно, объяснять слабость рубля исключительно покупками валюты со стороны отдельных компаний в преддверии погашения долга вряд ли рационально.

Новые санкции, введенные на прошлой неделе, не должны оказывать весомое влияние на рубль.

В прошлый четверг OFAC США добавило в санкционный список 3 физлиц и 9 юрлиц РФ за причастность к ситуации в Крыму и на Донбассе.Отметим, что на текущий момент, на наш взгляд, оказать какое-либо весомое влияние на экономику, валютный курс и финансовый рынок могут толькосанкции финансового характера против публичных компаний или госдолга РФ (санкции, объявленные на прошлой неделе, к ним не относятся).

По-прежнему считаем, что во второй половине ноября санкционная история может вновь стать актуальной. Теоретически, во второй половине месяца могут возобновиться слушания в Сенате США по законопроектам, ужесточающим санкции за предполагаемое вмешательство в выборы, а также примерно в это время могут начаться консультации госдепартамента США с Конгрессом по вопросам введения второго раунда санкций за химоружие. Без рисков обострения санкционной истории курс рубля видится нам за текущий момент заметно недооцененным.

На горизонте текущей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 66,50-68,50 руб/долл. Среднесрочнопо-прежнему считаем рубль заметно недооцененным, однако на горизонте ближайших недель держим в центре внимания санкционные риски.

Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»