Сезон отчетов в США продолжается, и в этот раз сюрпризом для аналитиков был отчет компании General Motors (NYSE:GM).
За последний год акции GM подешевели на 35%, динамика по доходам вообще была хаотичной, показывая то рост, то снижение, а чистая прибыль только в 2018 году снова показала положительный результат.
Но я думаю, что основное давление на акции компании оказывал растущий долг. После процедуры банкротства в 2009, когда General Motors "очистилась" от старых долгов, она начала наращивать новые долги. С тех пор соотношение долга к капиталу выросло до показателя в 1,93, а это – серьезный повод задуматься, стоит ли инвестировать в компанию, которая уже подвергалась банкротству.
В связи с этим акции после второго IPO в 2010 году так и не смогли преодолеть 30-процентный барьер, в то время как индекс Dow Jones за тот же период времени превысил отметку в 100%. По этой причине интерес к GM был очень слабым. Постоянно растущий долг и давление акционеров заставили руководство компании все же задуматься над сокращением расходов и вывести GM из убытков – компания пошла на сокращение тысяч рабочих мест в разных странах и закрытие заводов. Так, например, в Северной Корее планируется закрыть отделение GM Korea и сократить более 2 000 рабочих мест. Не исключается и продажа завода, расположенного в Санкт-Петербурге. Отделения в Северной Америке также попали под сокращение персонала на 36%.
Таким образом, некогда огромный мировой концерн в последние годы постепенно уходит с рынка Европы, Индонезии и Таиланда. Были закрыты также некоторые заводы в Индии и Австралии, и в итоге General Motors теперь может остаться лишь на рынке США и Китая.
Очевидно, что концерном с массой подразделений в разных странах управлять гораздо сложнее, чем компанией, где все производственные мощности сосредоточены в одной стране. Здесь ярким примером является Tesla, для спасения которой в 2008 году понадобился лишь один контракт SpaceX на 1,8 млрд USD с NASA (создателем и руководителем SpaceX и Tesla является Илон Маск (Elon Reeve Musk)), тогда как General Motors в те годы даже 30,0 млрд USD не помогли решить всех проблем.
После кризиса 2008 года автопроизводители в США испытывали большие сложности. Компания Ford Motor с тех пор также не показывала "достойных" результатов, вследствие чего она по-прежнему торгуется на своих минимумах 2010 года. Но в середине 2018 года фонд Уоррена Баффета (Warren Edward Buffett) раскрыл информацию о покупках акций во II квартале, среди которых были такие компании, как Apple (NASDAQ:AAPL) (Баффет признался, что хотел бы владеть 100% пакетом Apple), Goldman Sachs (NYSE:GS), Teva (NYSE:TEVA), Delta Air Lines (NYSE:DAL) и General Motors. Попадание GM в список приобретенных Баффетом компаний означало, что инвесторам настало время обратить внимание на General Motors.
Также во II квартале на акциях GM наблюдался резкий рост стоимости сразу на 10%, причиной которого было соглашение между GM и инвестиционно-технологическим фондом, управляемым японским телекоммуникационным гигантом SoftBank Group (OTC:SFTBY). Оно предусматривало инвестиции в размере 2,25 млрд USD в одно из подразделений GM, занимающееся разработкой автономного такси на базе Chevrolet Bolt.
Таким образом, II квартал для GM был позитивным, хотя акции на это не реагировали. Но чистая прибыль компании постепенно начала увеличиваться, и показатели в сравнении с аналогичными периодами предыдущего года улучшились.
В итоге мы получаем отличный отчет за III квартал, который превзошел все ожидания.
Чистая прибыль в III квартале достигла 2,53 млрд USD (1,75 USD на акцию) в сравнении с убытком в размере 2,98 млрд USD (2,03 USD на акцию) за аналогичный период прошлого года. Годовую прибыль GM ожидают в диапазоне между 5,80 и 6,20 USD на акцию, но руководство не исключает достижения верхней границы по прогнозируемой прибыли и, возможно, даже ее превышения.
Около 86% прибыли приходится на североамериканский рынок, и лишь 14% – на остальные рынки. В этой ситуации логичным выглядит подход руководства GM к закрытию своих региональных филиалов для сокращения расходов. Продажи автомобилей в целом сократились на 14,7% по отношению к показателям предыдущего года, но GM смогла выйти на прибыль за счет роста цен и увеличения количества продаж грузовых автомобилей, где доходность выше, чем в сегменте легковых авто.
По техническому анализу акции торгуются все еще под 200-дневной скользящей средней, что указывает на возможное снижение цены до нисходящей линии тренда, которую акция смогла пробить на хороших отчетах. Отбой цены от трендовой линии может привести к росту стоимости акций в область выше 40 USD. Поскольку руководство GM предполагает рост годовой прибыли выше прогнозируемых отметок, не исключено, что рынок уже сейчас начнет их отработку, а после выхода отчета цена может снизиться. Здесь может сработать правило "Покупай на слухах, продавай на фактах".
Автор: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением их авторов. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. RoboForex не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.