В экономике республиканцы предлагают электорату в этом году снижение налогов и дешёвые кредиты, борьбу с миграцией латиносов вместе с защитой их стран от КНР и с развитием ракетно-космических программ, будто для гонки вооружений. По меркам кредиторов Америки, это дороговато.
На мировой арене растёт энергетическая мощь саудитов после прощения инцидента в посольстве, как видится, в обмен на снижение цены нефти и, следовательно, на дорожавший в США бензин.
На макроуровне, помимо прочего, вызывает опасения рынок жилья. Первичные продажи на нём замедлились до 553 тыс. с 585 тыс., хотя прогнозировалось ускорение до 625 тыс. в год.
На всех трёх уровнях – отвращение от чрезмерного риска, которое уменьшило S&P 500 на 3,1% до 2656,1, и Dow 30 – на 2,4% до 24583,42, к утру столкнув Брент к $75,7, доходность трежерис – к 3,1%, а также подбросив золото до $1239.
Вопреки ожидаемому заявлению ЕЦБ по завершению покупок активов, пара евро/доллар падала до 1,141 из-за проволочек с бюджетом Италии.
Стабильные бизнес-модели США ещё сильнее укрепятся после волны нежелания рисковать, если сохранят господдержку, хотя им придётся уменьшать зависимость от государства.
Сложности с этим могут вызывать уменьшение позитивных сюрпризов, например, по выручке Boeing (NYSE:BA) такой сюрприз составил в последнем квартале около 4%, по прибыли - 1%, но средний прогноз по EPS на год повышен на 4% до $15. При этом, некоторые результаты будут историческими рекордами, скажем, выручка Boeing в 2018-м может превысить $100 млрд, ну и что?
Настоящие инновации остаются в облаке, электронике и платёжных системах. Например, Microsoft (NASDAQ:MSFT) начала 2019 финансовый год ростом выручки на +19% и EPS на +34%, так как продажи Azure выросли на 76%, и продажи серверных решений и облачных сервисов – на +28% в год. В том числе, продажи Office 365 «корпоратам» выросли на +36%, и у этого сервиса теперь 155 млн ежемесячных активных пользователей. Выручка LinkedIn выросла на +33% благодаря увеличению числа входов в сеть. Продажи поисковой рекламы (Bing) повысились на +17%.
Рост заработной платы, увеличение числа рабочих мест и снижение налогов повысили потребительское доверие США до самого высокого уровня за последние два десятилетия, стимулируя расходы на всё, начиная от предметов роскоши и заканчивая повседневными потребностями. Вследствие этого прибыль Visa (NYSE:V) выросла на +33% в год до $2,85 млрд, при 11%-ном росте объёма платежей и 12%-ном росте обработанных транзакций.
При росте продаж и кредита, Visa, Mastercard (NYSE:MA) и American Express (NYSE:AXP) обрабатывают больше транзакций и получают больше сборов. Microsoft получает больше кэша для развития марки электроники Surface и покупки таких компаний, как GitHub, в области решений с открытым кодом. Вероятно, облачные сервисы и платёжные системы будут лидерами среди устойчивых бизнес-моделей в течение года, даже в случае эскалации конфликтов в мире. Кроме того, Boeing вполне может со временем вернуть S&P поддержку статистики по товарам длительного пользования в США.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»