Некогда ходившие в любимчиках Уолл-стрит, акции Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG) сейчас переживают далеко не лучшие времена. В 2015 году мексиканская сеть ресторанов быстрого питания демонстрировала хорошие результаты, и ее акции, которые достигли рекордного уровня выше $755 на торгах 5 августа 2015 года, отражали это. Но затем начались проблемы, кульминацией которых стало нарушение санитарных норм, приведшее к заболеванию клиентов.
Акции Chipotle начали падать, опустившись до уровня ниже $250 в феврале этого года. С тех пор акции отскочили и в настоящее время торгуются на уровне $434. Тем не менее, до прежних высот еще далеко. Может ли Chipotle выйти из кризиса и вернуть себе прежний статус?
Репутационные издержки растут
В начале 2015 года акции Chipotle были на подъеме. Активный рост доходов, впечатляющий рост сопоставимых продаж и предположение о том, что цепь ресторанов продолжит оставаться среди лидеров в сегменте быстрого питания, стали драйверами роста ценных бумаг. Как сообщало издание Forbes в то время, потребительские предпочтения в США сместились в направлении «органических и здоровых» меню, а Chipotle, которая позиционирует свою сеть как рестораны «настоящей» еды безо всякого мусора, отлично укладывалась в эту схему.
И тогда все пошло наперекосяк. Крупнейшие СМИ, такие как New York Times, начали писать о том, насколько вредной была еда в Chipotle, в результате чего потребители стали уделять меню более пристальное внимание. И действительно, тысячи калорий и высокий уровень жиров и соли не сочетаются с понятием «здорового питания».
Вскоре после этого компания столкнулась с коллективным иском. Дело в том, что Chipotle заявляла, что никогда не допустит продукты с ГМО в свой список ингредиентов. Однако выяснилось, что Chipotle получила мясо от поставщиков, которые регулярно использовали генетически модифицированный корм.
Тем не менее, наибольший урон компания понесла в августе 2015 года, когда 234 клиента заразились норовирусной инфекцией в калифорнийском ресторане. Также в августе и сентябре после посещения Chipotle в Миннесоте 64 человека заболели сальмонеллезом. Начиная с октября 2015 года 60 человек в 14 странах подхватили кишечную палочку в ресторанах Chipotle. Наконец, в декабре 2015 года примерно 140 человек сообщили о заболевании норовирусной инфекцией в Бостоне.
Это был прямой удар по репутации Chipotle. К концу 2015 года акции резко упали, опустившись ниже $480, хотя компания предприняла шаги в рамках повышения безопасности пищевых продуктов и закрыла ряд филиалов.
Слабые финансовые результаты давят на стоимость акций
В результате квартальные отчеты Chipotle в 2016 году были, мягко говоря, слабыми. В своем первом квартале Chipotle сообщила, что сопоставимые продажи снизились на 29,7%. Во втором квартале они упали на 23,6%, а в третьем квартале они упали еще на 21,9%.
Компания, как и инвесторы, надеялась, что 2017 год станет поворотным. Chipotle предприняла ряд усилий в рамках привлечения клиентов, потратив миллионы долларов на бесплатные продукты питания. К сожалению, в июле 2017 года многие клиенты сообщили о том, что заболели после посещения ресторана в Вирджинии. Акции вновь рухнули.
Наконец, в ноябре 2017 года Chipotle объявила об увольнении основателя и генерального директора Стива Эллиса.
Новый генеральный директор вернул надежду на разворот
К февралю 2018 года акции Chipotle оказались на дне после публикации отчета за четвертый квартал и прогнозов дальнейшего снижения числа клиентов. После этого отчета ряд аналитиков понизили рейтинг акций, оказав давление на них. Бумаги упали ниже отметки $250.
В то же время, в феврале 2018 года Chipotle объявила, что Брайан Никкол, бывший глава Taco Bell, займет пост генерального директора 5 марта 2018 года. Уолл-стрит восприняла это как позитивный шаг. Действительно, с момента его назначения Никкол осуществил ряд удачных преобразований.
Он повысил цены, открыл новые рестораны, сосредоточил усилия на повышении качества обслуживания клиентов и улучшения цифрового присутствия. Все это способствовало росту выручки в 2018 году на 4,9%, что, в свою очередь, привело к росту акций Chipotle. Акции в апреле этого года выросли более чем на 24%.
Более позитивные новости появились во втором квартале. Chipotle отчиталась о росте прибыли на 23,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Что еще лучше, так это тот факт, что сопоставимые продажи выросли на 3,3%.
Стоит ли делать ставку на компанию?
Более того, на момент написания статьи коэффициент P/E для акций сети ресторанов составлял 74,10, что ниже среднего показателя по отрасли в 84,43. К тому же годовой целевой уровень от экспертов Yahoo (NASDAQ:AABA) Finance для акций составляет $466,63. Хотя это лишь немного выше текущего уровня, прогноз отражает уверенность в правильном направлении движения Chipotle.
Тем не менее, есть негативные факторы. Хотя Chipotle сосредоточилась на устранении проблем, связанных с пищевыми продуктами, в июле этого года сотни клиентов заболели после посещения ресторана в Огайо. Акции упали более чем на 6% после публикации новостей.
После вспышки в Огайо Chipotle объявила о том, что проведет переобучение всех своих работников в рамках безопасности пищевых продуктов. Однако это, похоже, не удовлетворило инвесторов. С августа акции продолжили снижаться.
Кроме того, проблема с безопасностью пищевых продуктов является обоюдоострым мечом. Свежая еда, чья концепция привлекательна сама по себе, также обеспечивает большую вероятность заболеть при ее употреблении.
Обработанная пища проходит через термическую обработку с целью уничтожения патогенов в соответствии с QSR. Свежая еда, с другой стороны, не всегда проходит через это: салат, свежие помидоры и ряд других ингредиентов никогда не нагреваются. В результате, свежие продукты с большей вероятностью будут содержать бактерии, что, естественно, приводит к росту числа заболевших.
Поскольку одним из главных направлений работы Chipotle являются свежие ингредиенты, проблема, вероятно, сохранится.
Подведем итог
За последние месяцы Chipotle добилась ряда положительных успехов в реабилитации своего статуса на Уолл-стрит. Она упорно работает над тем, чтобы вернуть клиентов и их доверие к меню.
Тем не менее, направление работы Chipotle подразумевает использование свежих ингредиентов, и риск заболеваний будет проблемой в будущем. И поскольку акции Chipotle так сильно реагируют на новости о проблемах с пищевыми продуктами, нет никакого способа предсказать, что произойдет в течение следующих нескольких лет.
Таким образом, мы считаем, что, хотя Chipotle добилась прогресса в 2018 году, по-прежнему существует значительный риск для акций, и нет ничего, что его перевешивает. Мы можем посоветовать покупку акций Chipotle только самым рисковым инвесторам, которые верят в компанию.